1、 行业研究丨深度报告丨机械 Table_Title 以日本出口数据为例看挖机二手机海外空间%1 请阅读最后评级说明和重要声明 2/25 丨证券研究报告丨 报告要点 Table_Summary日本是挖机二手机的重要出口国，东南亚市场则是日本二手挖机出口的重要区域市场，2023 年越南、菲律宾、泰国、马来西亚 4 个东南亚国家合计进口量占日本二手挖机出口总量的 46%。价格方面，日本出口挖机的新机均价从 2021 年以来显著提升，而二手机均价基本稳定，故二手机性价比优势更加凸显。东南亚、中东、非洲、拉美等地区二手机市场空间广阔，叠加来自日本以外的二手机，上述区域二手挖机市场空间更大。伴随我国工程机

2、械企业在海外布局日益完善、产品竞争力不断提升，有望在庞大的二手挖机市场中取得一席之地。分析师及联系人 Table_Author 赵智勇 臧雄 曹小敏 SAC：S0490517110001 SAC：S0490518070005 SAC：S0490521050001 SFC：BRP550 王硕%2fYaVdXfV8X9WdXbZ6MbPbRmOqQnPnRjMqQvNfQnPrPaQpOqQwMoPtRMYoMpM请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 机械 Table_Title2以日本出口数据为例看挖机二手机海外空间 行业研究丨深度报告 Table_Rank 投资评级 看好丨维持 Ta

3、ble_Summary2 日本二手挖机出口体量及近年变化趋势如何？2023 年在全球主要国家的挖机进口总量中，进口自日本的挖机数量占比约 32%，因此以日本出口数据作为研究样本具有一定的代表意义。近年来日本二手挖机出口量整体呈现波动下降趋势，2017-2023 年日本二手挖机出口量从 47191 台下降至 33121 台，CAGR 为-5.73%。从出口结构来看，2023 年非微挖（大于 6t）占比相对微挖（小于 6t）略高。日本二手机出口下降，主要系亚洲部分国家/地区影响，如越南、孟加拉国、斯里兰卡、菲律宾等，对于下滑的主要国家/地区，大部分系需求下降所致，而非更倾向进口新机，因此海外市场对

4、二手机的需求仍然持续，二手挖机或仍为当前我国工程机械出海的潜力市场之一。日本的二手挖掘机主要出口到哪些国家/地区？东南亚是日本二手挖机出口的重要区域市场。2023 年日本出口的二手挖机中，越南为第一大目标国，共向其出口 7236 台，占日本二手挖机总出口量的 21.8%；排名第二的地区为中国台湾，占比 14.0%；菲律宾以 10.1%的占比位列第三。若不考虑中国大陆、中国台湾、中国香港，单看海外国家，2023 年日本二手挖机出口的前六大国家为越南、菲律宾、泰国、马来西亚、美国、阿联酋，其中前四位均为东南亚国家，合计占比为 46%。另外，从各国进口日本二手挖机占其总进口量的比例来看，南亚国家的占

5、比最高，比如斯里兰卡 2023 年挖机进口总量为 265台，其中进口的日本二手挖机为 260 台，占比 98%，同处于南亚地区的孟加拉国占比约 75%，日本二手机已成为南亚国家进口挖机的主要需求。出口均价方面，日本出口的挖机各细分品类有何差异？2023 年日本出口的挖机中，平均价格呈现出非微挖新机非微挖二手机微挖新机微挖二手机的态势。从近几年变化趋势来看，二手机均价基本稳定，而新机均价从 2021 年以来显著提升，因此二者价差从 2021 年开始明显扩大。分国家来看，日本出口至不同国家的二手机、新机价格走势并不一致，比如出口到越南的微挖、非微挖新机均价近年来均显著提升，但二手机均价稳定，故新机

6、与二手机的价差显著提升；而对于泰国而言，微挖新机均价小幅提升，非微挖新机价格从 2019 年以来呈现大幅下降趋势。哪些地区的二手挖机市场为我国工程机械带来了新增长机遇？当前我国工程机械企业在东南亚、沙特、俄语区等地区的新机市场中已占据一定份额，但东南亚、中东、非洲、拉美等地区的二手机空间依然广阔，为我国工程机械企业提供了新增长点。比如仅从进口自日本的二手机来看，东南亚主要国家 2023 年进口的日本二手机为 16439 台，而该市场新机总需求为 31580 台，进口的日本二手机是其新机需求量的 50%以上；对于中东、非洲、拉美的主要国家，进口的日本二手机分别是其新机需求量的 56%、338%、