1、【国盛机械国盛机械】机器人量产元年，机器人量产元年，商业化和泛化能力成焦点商业化和泛化能力成焦点机械行业首席分析师机械行业首席分析师 张一鸣张一鸣 邮箱：邮箱：执业证书编号：执业证书编号：S0680522070009打造极致专业与效率打造极致专业与效率证券研究报告证券研究报告|行业深度行业深度2024年年08月月21日日 2制造业的存量和增量：大规模更新制造业的存量和增量：大规模更新vs新质生产力新质生产力存量设备大规模更新存量设备大规模更新当前，中国正处于新的设备投资周期之中，较为陈旧设备的更新需求较大。新型工业化和新型城镇化是未来设备更新的重点发展方向。推动大规模设备更新和消费品以旧换新行

2、动方案推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案24.03.13钢铁、化工等重工业节能高效生产设备、用能设备更新和技术改造老旧农业机械更新老旧营运船舶报废更新索道缆车、游乐设备、演艺设备等文旅设备更新教学仪器设备更新关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施24.07.25老旧电梯等领域设备更新老旧营运货车报废更新增量来自新质生产力增量来自新质生产力新质生产力是由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生的当代先进生产力，它以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的质变为基本内涵，以全要素生产率提升为核心标志。未来能

3、源未来能源锂电、光伏、氢能、核聚变未来材料未来材料先进半导体、超导材料未来制造未来制造人形机器人、增材制造未来信息未来信息人工智能、大数据、物联网、云计算、量子信息未来健康未来健康基因技术、合成生物、脑机交互未来空间未来空间低空经济、深海空天开发 eZaVbZeUaVbUaYeU7N9RbRmOmMtRnRjMnNxPeRtRnP8OrRwPNZsQoQwMmPzR3AI+机器人代表着新质生产力最前沿赛道机器人代表着新质生产力最前沿赛道资料来源：工信部，中国政府网，北京市人民政府网，深圳政府在线，上海市人民政府网，美港电讯，国盛证券研究所绘制机器人行业已呈现科技发展机器人行业已呈现科技发展&海

4、外巨头海外巨头&政策支撑三重共振特性政策支撑三重共振特性，在产业起点积蓄力量在产业起点积蓄力量。科技发展：科技发展：多模态大语言模型的出现，代表人形机器人“大脑”层面难题取得突破。双足工程化推动硬件规模化发展。海外巨头：海外巨头：2022年以来产业巨头陆续入局，特斯拉、英伟达、OpenAI、谷歌等均在人形机器人领域取得实质性进展。政策支持：政策支持：工信部人形机器人创新发展指导意见为行业描绘了发展蓝图，而美联储也在2024半年度货币政策报告提出可能采用人工智能和机器人等新技术来提升生产力。图表：机器人行业的三重共振 4复盘：概念期已过，市场关注焦点在量产、商业化复盘：概念期已过，市场关注焦点在

5、量产、商业化资料来源：wind，国盛证券研究所图表：人形机器人行情复盘（基于wind人形机器人指数）3500400045005000550060006500700075008000850022/4/122/5/122/6/122/7/122/8/122/9/122/10/122/11/122/12/123/1/123/2/123/3/123/4/123/5/123/6/123/7/123/8/123/9/123/10/123/11/123/12/124/1/124/2/124/3/124/4/124/5/124/6/124/7/1人形机器人指数8841699.WI人形机器人指数8841699.

6、WI马斯克声称将在22年推出人形机器人原型机，行情启动特斯拉AI DAY（9月30号）前情绪退潮，出现较大幅度回调，随后是约3个月的盘整期由ChatGPT带动的AI行情快速轮动，机器人作为AI应用，开始震荡上行5月中旬特斯拉股东大会及黄仁勋“具身智能”的提出引爆行情丝杠板块走出独立行情，但对指数无明显拉升盘整期跟随大盘下跌超跌反弹叠加定点预期23年&24Q1板块业绩低于预期，6月市场对特斯拉股东大会解读较悲观，情绪逐渐弱化，底部或已出现人形机器人产业趋势已逐渐形成共识，板块走出概念期，向价值投资切换。市场关注焦点在量产与商业化，尤其是以特斯拉为代表的头部企业的进展。5当前具身智能训练数据较为短