1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 新股投资价值新股投资价值研究报告（投行研究报告（投行IPO专用）专用）证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2024.08.01 请投资者自主作出投资决策并承担投资风险请投资者自主作出投资决策并承担投资风险 富特科技富特科技(A22168)Table_Industry 工业/资本货物 Table_Invest 远期整体公允价值区间：远期整体公允价值区间：13.78-15.17 亿元 Table_Market 发行上市资料发行上市资料 发行前总股本(万股）8326.1 本次拟发行量(万股)2775.36 发行日期 发行方式

2、 战略配售+网下发行+网上发行 保荐机构 国泰君安证券股份有限公司 Table_Balance 发行前财务数据发行前财务数据 每股净资产(元)6.93 净资产收益率(%)18.7%资产负债率(%)64.8%Table_Share 主要股东和持股比例主要股东和持股比例 李宁川 19.09%长江蔚来产业基金 14.20%梁一桥 10.12%长高电新 9.66%小米长江产业基金 4.58%华强睿哲 3.66%宏达高科 3.66%嘉兴富微 3.41%刘晓松 3.12%星正磁厚 2.67%新能源汽车车载电源行业领先企业新能源汽车车载电源行业领先企业 富特科技新股投价报告富特科技新股投价报告 table_

3、Authors 庞钧文庞钧文(分析师分析师)牟俊宇牟俊宇(分析师分析师)021-38674703 0755-23976610 登记编号登记编号 S0880517120001 S0880521080003 本报告导读：本报告导读：公司是车载电源行业领先企业，随着定点客户需求的逐步释放和非车载端液冷超充公司是车载电源行业领先企业，随着定点客户需求的逐步释放和非车载端液冷超充模块等产品的陆续落地，公司将有望持续获得增长动能，实现经营业绩长期增长。模块等产品的陆续落地，公司将有望持续获得增长动能，实现经营业绩长期增长。投资要点：投资要点：Table_Summary 远期整体公允价值区间为远期整体公允价

4、值区间为 13.78-15.17 亿元。亿元。我们预计，2024-2026年公司营收为 21.22 亿元、24.89 亿元、29.00 亿元，同比变动+15.6%、+17.3%、+16.5%；归母净利润为 0.90 亿元、1.02 亿元、1.14 亿元，同比变动-6.7%、+12.9%、+12.4%。按照招股说明书中预计的最高发行新股数量 2775.36 万股、发行后最大股本 11101.46 万股计算，2024-2026 年 EPS 为 0.81 元、0.92 元、1.03 元。基于审慎性原则，我们分别取 PE估值方法与 FCFF 估值方法的下区间孰低值与 PE估值方法与 FCFF 估值方法

5、的上区间孰低值作为富特科技合理估值水平区间，即 13.78-15.17 亿元，则对应 2023 年归母净利润的 PE 为 14.29-15.73 倍，对应 2023 年扣非后归母净利润的 PE 为 14.91-16.41 倍。基于我们对公司 2024 年归母净利润为 0.90 亿元的盈利预测，对应2024 年预测市盈率为 15.31-16.85 倍。绑定知名客户彰显产品优势，开发潜力客户加强增长动能。绑定知名客户彰显产品优势，开发潜力客户加强增长动能。公司目前以车载充电机（OBC）、车载 DC/DC 变换器、车载电源集成产品等车载高压电源系统为核心产品，2023 年位居在中国乘用车车载充电机市

6、场份额第三，第三方供应商份额第二。在绑定广汽、蔚来、长城等核心新能源车企客户的基础上，公司积极开发潜力客户，已取得雷诺汽车、小米汽车等国内外优质客户定点，为公司业绩增长贡献持续动力。开拓非车载高压电源系统，不断丰富产品矩阵。开拓非车载高压电源系统，不断丰富产品矩阵。公司依托车载高压电源领域相关的开发体系优势及技术积累，已研发出液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等非车载高压电源系统，非车载端产品布局和收入占比有望实现进一步增长。募投项目进一步强化公司规模化和高质量生产能力募投项目进一步强化公司规模化和高质量生产能力。本次公司拟募资投向新能源汽车车载高压电源产品自动化生产线、研发中心在内的