1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分中中泰泰科科技技：国国产产算算力力崛崛起起，助助力力智智算算中中心心建建设设提提速速计算机证证券券研研究究报报告告/行行业业点点评评报报告告2 20 02 24 4 年年 0 08 8 月月 1 18 8 日日Table_Main评级：评级：增持（维持）增持（维持）分析师：分析师：孙行臻孙行臻执业证书编号：执业证书编号：S0740524030002Email：Table_Profit基本状况基本状况上市公司数332行业总市值(亿元)26758.61行业流通市值(亿元)14664.33Table_QuotePic行业行业-市场走势对

2、比市场走势对比Table_Report相关报告相关报告Table_Summary投资要点投资要点规划规划：顶层确立明确建设目标顶层确立明确建设目标，各省积极响应加速落地各省积极响应加速落地。1）方针确立：2023 年 10月算力基础设施高质量发展行动计划明确 2023-2025 三年建设节奏，部署落地确定性高，其中 2025 年全国算力目标超过 300EFlops，智算比例达到 35%。2）政策深化：2024 年 3 月，政府工作报告提出适度超前建设，各省份也落实细分目标，纷纷加快智算中心布局与建设速度。3）增速显著：中国智算市场 2021-2026年复合增长率达 52.3%，2024H1 中

3、标数量及金额加速增长。进度：政府和运营商加快建设步速，项目数量进度：政府和运营商加快建设步速，项目数量+中标金额双升。中标金额双升。政府：政府：2024 年多省份智算中心项目数逐月递增、金额提升年多省份智算中心项目数逐月递增、金额提升。2024 年 7 月，国资委明确提出央企要有序推进智算中心建设。目前，内蒙古、安徽、山东、广东、浙江等地智算中心项目动态数量显著增加。截至 2024 年 7 月 28 日，我国智算中心已达到 399 座(不含港澳台地区)。运营商：运营商：持续加码算网投资，中国移动首批持续加码算网投资，中国移动首批 12 个智算中心投产。个智算中心投产。运营商是智算中心的重要筹建

4、方之一，承担部分地方算力基建任务，目前三大运营商均加大了算力规划投入。其中，中国移动建设进程较快，2024 年 4 月 28 日宣布首批 12 个智算中心投产。中国移动2024 年至 2025 年新型智算中心采购标包 1 大单正式落地，总中标金额达 191.04 亿元。供应：华为、海光、寒武纪产品迭代，国产供应：华为、海光、寒武纪产品迭代，国产 AI 芯片加速追赶芯片加速追赶。华为华为：昇昇腾腾 910C 即将问世即将问世，性能有望超过性能有望超过 B20。据华尔街日报和路透社报道，昇腾 910C 接受中国多家网络和电信公司测试，预计最快于 24 年 10 月出货，性能可与英伟达 H100 相

5、媲美，据产业研究机构 SemiAnalysis，性能有望超过B20。海光信息海光信息：商业化应用部署中商业化应用部署中，性能达国际同类型高端产品水平性能达国际同类型高端产品水平。深算一号产品性能达到国际上同类型高端产品的水平，深算二号也已经发布并实现商用，具有全精度浮点数据和各种常见整型数据计算能力。寒武纪：思元寒武纪：思元 370 采用采用 Chiplet，算力达到思元，算力达到思元 270 的的 2 倍。倍。寒武纪思元 370系列采用 Chiplet 技术，7nm 制程，其算力是寒武纪第二代云端推理产品思元 270 的 2 倍，目前公司已在互联网、金融、运营商、能源等多个重点行业持续落地。

6、投资建议投资建议：政策方面，2025 年全国智算算力目标为 105EFlops，节点期将至，各省出台产业政策加速基础设施建设，以增强算力支持；订单方面，2024 年，政府与运营商智算订单景气度较高，中标份额逐步扩大；国产化方面，华为、海光、寒武纪等为我国智算领军，算力硬件与生态同步发展，掀起国产算力替代浪潮。建议关注：中科院系中科院系 AI 服务器及芯片：服务器及芯片：海光信息、中科曙光、寒武纪等。华为系华为系 AI 服务器：服务器：神州数码、软通动力、烽火通信、广电运通、拓维信息等。风险提示：风险提示：政策落地不及预期；技术迭代不及预期风险；行业竞争加剧风险；研究报告中使用的公开资料可能存在