1、 计算机计算机|证券研究报告证券研究报告 行业深度行业深度 2024 年年 8 月月 16 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 计算机行业计算机行业 2024 年中期策略年中期策略20240802 数据要素专题报告之二数据要素专题报告之二20240618 人工智能行业深度报告人工智能行业深度报告20240611 eVTOL，跨越地与天的界限，跨越地与天的界限20230829 特斯拉特斯拉 FSD 加速产业落地，自动驾驶奇点有加速产业落地，自动驾驶奇点有望到来望到来20230902 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格

2、计算机计算机 证券分析师：杨思睿证券分析师：杨思睿(8610)66229321 证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001 证券分析师：刘桐彤证券分析师：刘桐彤(8610)83949543 证券投资咨询业务证书编号：S1300524040002 智能智能驾驶专题之三驾驶专题之三 Robotaxi元年已至，端到端有望加速商业闭环 近期，近期，四部门发布四部门发布进入智能网联汽车准入和上路通行试点联合体基本信进入智能网联汽车准入和上路通行试点联合体基本信息息，此次试点落地标志着自动驾驶将走通生产、销售和上路的全流程，使此次试点落地标志着自动驾驶将走通生产、销售和上路的全流程，使L3/L

3、4 的量产得到国家层面的认可和允许的量产得到国家层面的认可和允许。在试点发布以前，政府、车在试点发布以前，政府、车企、企、自动驾驶自动驾驶公司推动公司推动 Robotaxi 意愿不一意愿不一，制约了产业整体进程，而，制约了产业整体进程，而试试点发布点发布后，后，三方联合形成参与主体三方联合形成参与主体，利益和责任得到平衡利益和责任得到平衡。未来。未来Robotaxi 有望进入量产阶段，有望进入量产阶段，整车成本的下降有望推动整车成本的下降有望推动 Robotaxi 盈利进程盈利进程的加快的加快。但目前但目前 Robotaxi 仍处于点对点运营模式，而仍处于点对点运营模式，而 Robotaxi

4、若要若要实现商实现商业闭环需要更大规模的车辆部署业闭环需要更大规模的车辆部署，端到端，端到端望成为望成为 Robotaxi 大规模部署的关大规模部署的关键。键。支撑评级的要点支撑评级的要点 政策出台，政策出台，L3/L4 自动驾驶量产迎来国家层面推动自动驾驶量产迎来国家层面推动。2024 年，进入智能网联汽车准入和上路通行试点联合体基本信息发布（简称“试点”）。此次试点确定蔚来、长安等汽车生产企业和使用主体组成的 9 个联合体，将在北京、上海、广州等 7 个城市展开智能网联汽车准入和上路通行试点，试点产品涵盖乘用车、客车、货车三大类。此次试点落地标志着自动驾驶将走通生产、销售和上路的全流程，使

5、 L3/L4 的量产得到国家层面的认可和允许。政府、车企、自动驾驶公司绑定，产业迎来有力推动政府、车企、自动驾驶公司绑定，产业迎来有力推动。在试点发布以前，自动驾驶商业落地进展较为缓慢，主要是由于政府、车企、自动驾驶公司推动意愿不一。L2 系统要求驾驶员始终保持对车辆的控制和对环境的监督，而 L3 及以上自动驾驶事故的责任则逐渐向主机厂倾斜，因此车企出于规避风险的考量，常采用 L2.5、L2.9 等表述。对于自动驾驶公司而言，Robotaxi 运营利润丰厚，因此自动驾驶公司推动意愿较强。而在试点发布后，政府、车企、以及自动驾驶公司三方联合形成参与主体。Robotaxi 盈利在即盈利在即。试点发

6、布前，由于车企与自动驾驶公司推动意愿不一，导致 Robotaxi 往往是乘用车后期改装，而非直接在车企总装流水线前装量产，因此 Robotaxi 成本高昂。根据广汽资本联合滴滴、麦肯锡做过的调查，配备安全员的改装无人出租车整体成本高达 107 万元，远高于安全员+前装车的 81 万元和无安全员+前装车的 43 万元。而根据百度自动驾驶业务部总经理陈卓的发言，百度 Apollo 第六代无人车单车采购价降低到了 20.46 万元，萝卜快跑预计 2025 年全面盈利，整车成本的下降有望推动 Robotaxi 尽快实现商业闭环。端到端有望加速端到端有望加速 Robotaxi 商业闭环商业闭环。现阶段