1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 亚翔集成亚翔集成(603929)建筑装饰建筑装饰 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-08-14 Table_Invest 增持增持 首次覆盖 股票数据 2024/08/14 6 个月目标价（元）-收盘价（元）22.68 12 个月股价区间（元）14.4931.08 总市值（百万元）4,839.00 总股本（百万股）213 A 股（百万股）213 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）2 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M

2、12M 绝对收益-10%-6%55%相对收益-6%3%69%相关报告 亚翔集成（603929）：订单超预期，业绩兑现值得期待-20230728 加大分红及市值管理预期，建筑央企估值提升在即-20240125 建筑装饰行业 2024 年投资策略：基建彰显韧性，央企再迎新篇-20240110 Table_Author 证券分析师：濮阳证券分析师：濮阳 执业证书编号：S0550522070002 15316658048 证券分析师：陶昕媛证券分析师：陶昕媛 执业证书编号：S0550522100002 0755-33975865 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 内外兼修，洁净室内外

3、兼修，洁净室 EPCO 一站式服务领先企业一站式服务领先企业 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 国内及东南亚洁净室工程领域领先企业国内及东南亚洁净室工程领域领先企业。公司注册成立于 2002 年并于2016 在上交所 A 股主板上市，逐步成长为一站式洁净室系统集成工程服务专业承包商。公司具有台资背景，与母公司亚翔工程签订合约按照约定在各自区域开展业务。近些年随着集成电路行业的发展，公司积极布局相关行业开展业务拓宽渠道，使得公司营业收入水平快速提升。与此同时公司主动改善业务结构，提高产品技术水平含量并积极开拓海外市场，使得公司整体毛利率水平上升。行业活力迸发，中高端领域受益于下游市

4、场需求增长行业活力迸发，中高端领域受益于下游市场需求增长。洁净室行业正处在稳定增长阶段，企业数量以及市场规模不断创下历史新高。行业的科技水平含量不断上升，单位洁净室报价保持逐年上涨，企业提供的产品价值附加量在不断上升。就行业整体格局而言，目前整个行业仍处于一个锥形的行业格局，高端洁净室工程企业数量较少。一方面是高端洁净室存在一定的技术门槛，另一方面高端洁净室市场大多采取邀标的方式进行，龙头企业竞争力在经营中不断得到加强。洁净室行业主要下游产业包含三大部分：电子、医药食品以及医疗行业。电子行业的快速兴起是洁净室行业需求增长的关键，我们可以从多个相关领域投资额以及国家大基金的资金流动方向预估未来行

5、业仍存在大量的洁净室需求。同时医药食品、医疗行业以及未来新的应用领域也将同步推动洁净室市场规模的扩大。激烈竞争下，公司具备以下优势，助益持续成长。激烈竞争下，公司具备以下优势，助益持续成长。1）具备完备的资质以及成熟的技术，更具备 EPCO 一站式服务的能力，能够更好满足市场需求同时提升洁净室工程的价值。2）对技术研发保持高度专注，不断投入研发资金具备多项专利，稳步推动企业技术创新，为工程项目品质提供重要保证。3）海内外同步发展，将新加坡、东南亚公司作为海外扩张的核心区域，瞄准海外的芯片行业公司，提高公司国际影响力。4）坚实财务质量帮助公司稳健经营。公司近五年经营状况不断向好，现金流不断改善使

6、得公司有充足的货币资金，为未来承接新的大型项目创造条件。给予公司“增持”评级，给予公司“增持”评级，预计公司 2024-2026 年实现营业总收入为55.90/58.06/61.80 亿元，同比增长 74.62%/3.87%/6.45%，实现归母净利润为 4.08/4.43/5.16 亿元，同比增长 42.27%/8.45%/16.62%。对应 EPS 为1.91/2.07/2.42 元。风险提示：风险提示：订单不及预期，下游行业景气度下行，原材料价格大幅上涨订单不及预期，下游行业景气度下行，原材料价格大幅上涨，估值与盈利预测不及预期。估值与盈利预测不及预期。Table_Finance 财务摘