1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 激光打印机行业，乘自主可控之风 Table_IndNameRptType 计算机计算机 行业专题 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期：2024-08-11 Table_Chart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：金荣金荣 执业证书号：S0010521080002 邮箱： 分析师：王奇珏分析师：王奇珏 执业证书号：S0010522060002 邮箱： Table_Report 相关报告相关报告 1.DRG/DIP2.0 推进，医疗 IT 有望受益 2024-07-24 2.政策与

2、微软事件共振，关注信息技术自主可控 2024-07-22 3.车联网：招标、政策出台，带来产业链投资机会 2024-06-05 主要观点：主要观点：Table_Summary 自主可控不仅体现在软件层面，在打印机自主可控不仅体现在软件层面，在打印机/复印机等办公设备中，亦复印机等办公设备中，亦相当重要相当重要 打印机根据工作原理主要划分为激光打印机、喷墨打印机等。其中，激光打印机以其快速、成像质量高的特点，成为办公场景中的主要设备。激光打印机成像要经过充电、激光照射、显影、转印、定影、清洁六道工序，其中涉及到硒鼓、耗材芯片、系统与固件等部件，均有其中涉及到硒鼓、耗材芯片、系统与固件等部件，均有

3、信息安全信息安全风险。在关键部门推进自主可控打印机产品，意义重大。风险。在关键部门推进自主可控打印机产品，意义重大。全球打印机市场经历需求下降，自主品牌具有份额提升空间全球打印机市场经历需求下降，自主品牌具有份额提升空间 全球市场来看：全球市场来看：根据 IDC 数据，2024 年第一季度，全球打印机出货量同比下降 17.6%，降至 1,880 万台。据 IDC 数据，该季度全球打印机的出货价值也有所下降，为 93 亿美元，同比下降 15.6%。国内市场来看：国内市场来看：2022Q3-2023Q1，随着疫情逐步缓解，打印机需求向好。但 2023Q2 以来，出货量开始出现下滑。2023Q4 打

4、印机出货量同比下降 29%。国内市场的打印机结构来看：国内市场的打印机结构来看：2023Q4，激光打印机占比 49%；喷墨打印机占比 45%。相比喷墨打印机，激光打印机显示出更强的韧性，在打印机市场整体向下的背景下，激光打印机的降幅明显好于喷墨打印机与针式打印机。行业主要供应商包括惠普、佳能、爱普生等。2023 年，行业前三合计占年，行业前三合计占据市场据市场 76%的份额，市场高度集中。中国品牌奔图，市占率持续提升，的份额，市场高度集中。中国品牌奔图，市占率持续提升，从从 2020Q4 的的 0.9%，提升至，提升至 2024Q1 的的 2.8%，仍有提升空间。，仍有提升空间。打印机行业遵循

5、经典的打印机行业遵循经典的“剃刀刀片剃刀刀片”商业模式商业模式 也即以低廉的价格出售主体产品，再通过耗材和服务获取长期收益（或更高收益）。整个打印机的产业链，产业链中游，耗材及其相关部件具有更高的盈利能力。自主可控打印机有望在部分行业得到推广，典型如政府部门、事业自主可控打印机有望在部分行业得到推广，典型如政府部门、事业单位、国单位、国有有企业。企业。初期，打印机产品销售贡献收入利润；后期，原装耗材、通用耗材进一步实现上量。我们测算国家机关和事业单位、国有企业国产自主可控激光打印机的市场规模为 55.1 亿元、34.8 亿元，合计 90.0 亿元。对应原装耗材市场规模 110.3 亿元及 69

6、.7 亿元，合计 180.0 亿元。相关企业相关企业 1）纳思达：打印机全产业链布局，自主可控 A3 产品推出进一步扩大可达市场空间；2）中船汉光：国有背景的自主可控耗材提供商。风险提示：风险提示：1）下游客户采购不及预期。2）打印机自主可控推进不及预期。3）全球经济下行背景下，企业转向使用通用耗材，影响原装耗材厂商收入、利润。4）竞争格局变化，可能对相关公司产生不利影响。-48%-36%-24%-12%0%12%8/2311/232/245/24计算机沪深300Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/28 证券研究报告 正文正文目录目录