1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 奥士康奥士康(002913)电子电子 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-08-09 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2024/08/08 6 个月目标价（元）收盘价（元）25.79 12 个月股价区间（元）19.9233.25 总市值（百万元）8,184.73 总股本（百万股）317 A 股（百万股）317 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）4 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M

2、绝对收益 2%3%-27%相对收益 4%11%-11%相关报告 端侧 AI 创新拐点已至，看好苹果链景气上行-20240808 苹果上线测试版 AI，模型性能表现亮眼-20240731 Table_Author 证券分析师：李玖证券分析师：李玖 执业证书编号：S0550522030001 17796350403 研究助理：尚靖研究助理：尚靖 执业证书编号：S0550123100010 15572219237 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 AI+汽车汽车注入增长新动能注入增长新动能，加速海外高端布局，加速海外高端布局 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 超大排版

3、超大排版+数字化建设数字化建设，营运和盈利能力，营运和盈利能力显著显著提升提升。奥士康集研发、生产、销售于一体，近年来公司加大对高附加价值产品的研发与市场开拓力度，消费类产品占收入比例持续下降，服务器、汽车电子收入占比不断提高。公司稳步推进信息化建设，实现了从采购到生产、品质、销售的全流程数字化改造，得益于高效的管理策略，公司营运能力和盈利能力领先于同行并有望持续提升。AI 为服务器和为服务器和 PC 注入新动能。注入新动能。AI 在各领域应用不断深入带来新的增长动力。在服务器领域，AI 服务器出货量高速增长，其对应的 PCB 单机价值量显著提升。公司在 2015 年开始布局服务器领域，于 2

4、022 年进入 INTEL 和 AMD 新一代服务器供应商邀请目录，制作工艺达到 36 层以上，并形成了芯片厂+品牌厂+白牌厂的丰富客户矩阵，具备国内外高端服务器供应能力。在 PC 领域，目前 AIPC 市场整体处于 AI Ready 向AI On 过渡的阶段，AIPC 渗透率稳步提升，公司围绕 AI PC 开发所涉及的各类 HDI 技术和通孔制作展开研发，已实现量产并稳步供货。汽车电子化推动汽车电子化推动 PCB 价量齐升，公司产品矩阵不断丰富。价量齐升，公司产品矩阵不断丰富。汽车电动智能化将带来汽车电子含量的提升以及 PCB 使用面积和价值量的增长。汽车电子是公司发展的核心赛道，公司从传统

5、的汽车消费电子逐步深入到安全件产品，向新能源汽车的 ECU、VCU 等产品拓展。厚铜逆变器产品占比提升，开发的半软板制作技术已批量应用于车域转向控制器，处于国内领先水平，已获得国内外知名客户订单，有望打开汽车电子增量空间。战略合作战略合作日本日本 PCB 巨头巨头名幸名幸电子电子，加速海外高端布局加速海外高端布局。公司已与日本名幸电子签署 合作意向协议书，有望推动公司在下游领域业务的高效布局，加速公司现有产品在 AI 服务器、AIPC、通信及网络设备、汽车电子等领域的推广与应用，持续提升公司综合竞争力和市场地位。当前公司拥有湖南和广东两大生产基地规划四个专业化工厂，广东基地数字化程度更高，更具

6、备成本优势。公司泰国基地量产在即，为公司获取海外订单、迈向全球化奠定了基础。给予“买入”评级。给予“买入”评级。我们预计公司 2024/2025/2026 年实现归母净利分别为 6.10/7.59/9.56 亿人民币，对应 PE 分别为 13/11/9 倍，考虑公司传统业务稳步恢复，战略合作日本名幸电子合作加速海外客户资源拓展，有望进入快速成长期，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧下游需求不及预期，行业竞争加剧 Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入营业收入 4,56