【研报】汽车行业产业链2020年度下半年策略：汽车行业中场战役矛盾两相宜-20200811[77页].pdf

1、 行业深度研究 | 汽车 1 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 20202020 年年 0808 月月 1111 日日 。 汽车行业中场战役，矛盾两相宜 汽车产业链 2020 年度下半年策略 证 券 研 究 报 告 行业深度研究 | 汽车 西部证券西部证券 20202020 年年 0808 月月 1111 日日 行业评级 中配 前次评级 中配 评级变动 维持 近一年行业走势近一年行业走势 相对表现相对表现 1 1 个月个月 3 3 个月个月 1212 个月个月 汽车 4.22 21.32 34.49 沪深 300 -1.50 18.22 28.85 分析师分析师 王冠

2、桥王冠桥 S0800519100001S0800519100001 雷肖依雷肖依 S0800519060004S0800519060004 021-38584242 俞佳莹俞佳莹 S0800519090001S0800519090001 联系人联系人 李子豪李子豪 相关研究相关研究 汽车： 需求环比改善， 海内外钴价有望共振新能源 汽车上游资源钴产品价格上涨点评 2020-08-07 汽车： 皮卡继续复苏， 长城持续领跑皮卡解构与前 瞻 7 月 2020-08-03 汽车：欧洲强势复苏，政策供给助力6 月欧洲电动 车销量点评 2020-07-14 -5% 1% 7% 13% 19% 25% 3

3、1% 2019-082019-122020-04 汽车沪深300 核心结论核心结论 乘用车：乘用车：预计下半年批发预计下半年批发/ /零售销量增速零售销量增速+4%/+18%+4%/+18%，看好自主品牌二次崛，看好自主品牌二次崛 起和日系份额扩张的结构性机会。起和日系份额扩张的结构性机会。20Q2乘用车销售恢复情况超出预期，批 发已实现转正，需求企稳的同时，供给侧的变化更加剧烈，自主品牌在困境 中打磨产品力，以长安、长城、吉利为代表的下一代自主车型，竞争力大幅 提升，头部自主品牌将迎来新一轮上升周期。随着中日关系回暖，日系车企 跟进中国地区扩产和新品导入计划，我们看好未来3-5年日系品牌份额

4、扩张 的结构性机会，推荐长城汽车（233.HK）、吉利汽车（0175.HK）。 零部件：零部件：疫情催化国产替代，电子电气架构变疫情催化国产替代，电子电气架构变革带来新机遇。革带来新机遇。1）近年主流 车企一方面通过产业结盟降低电动智能相关的研发投入，另一方面减少体系 内供应商配套比例控制成本。同时国际Tier1正加速整合、剥离传统业务，为 国内零部件供应商腾出市场空间，看好率先布局全球的零部件供应商，建议 关注福耀玻璃；2）汽车电子电气基础架构变革并非单一车企或Tier1可以独 立完成，这也将带来供应商的洗牌和和产业合作模式的改变。德赛西威作为 小鹏P7域控制器IPU03的供应商，是英伟达在

5、国内合作的第一家Tier1，在 业内形成了良好的示范效应，建议关注德赛西威（002920.SZ）。 电车：中欧新能源方向确定，看好中国产业链长期成长。电车：中欧新能源方向确定，看好中国产业链长期成长。欧洲制定严苛碳排 放目标，国内发布新版双积分政策，未来仅靠内燃机技术无法实现减排，新 能源汽车渗透率提升是必然路径，2019-2025年中欧新能源销量CAGR达 到30%以上。我国新能源汽车规划和规模领跑全球，带动国内产业链同步成 长，电池、中上游材料、锂电设备等环节得到先发成长，国内供应商先发参 与整车同步开发，有望打破海外固有配套格局。建议关注三花智控 (002050.SZ)、先导智能(300

6、450.SZ)、精锻科技(300258.SZ)。 电池：电池：产业链逐渐复苏，产业链逐渐复苏，看好进入全球电池供应链公司。看好进入全球电池供应链公司。2-3年新能源汽车 行业的快速发展主要依赖于欧洲新能源汽车市场的崛起。 1） 国内动力电池厂 格局稳定，宁德时代龙头公司强者恒强，2020年宁德时代海外出口量不断提 升，预计海外出口20年达到5-6Gwh。2）欧洲动力电池市场LG占据了半壁 江山，随着LG电池出货量的不断提升，其对应的四大材料国产供应商有望充 分受益，建议关注宁德时代(300750.SZ)、璞泰来(603659.SH)。 锂：锂：价格磨底，龙头强者恒强。价格磨底，龙头强者恒强。碳