1、农业机械：全球万亿级市场；受益国内回暖、出口加速，格局集中分析师邱世梁分析师王华君分析师李思扬邮箱邮箱邮箱电话18516256639电话18610723118电话15116271889 证书编号S1230520050001证书编号S1230520080005证书编号S1230522020001 行业评级：看好证券研究报告2024年8月1日农业机械行业深度研究报告添加标题95%农业机械：受益国内景气回暖、出口星辰大海、份额向头部集中21、农机行业：全球万亿级市场，拖拉机、收割机为核心装备1）市场空间：2022年全球农机市场达1620亿美元（万亿元市场），过去5年CAGR=5.4%；我国2022年

2、达5611亿元，过去5年CAGR=7%。2）分结构看：2024年全球农用拖拉机市场规模预计为704亿美元（约5000亿元），全球谷物联合收割机市场规模将达到1489亿元。2、如何看国内市场的未来潜力？政策加码+大马力提升+粮食安全，行业有望量稳+价升1）量：有望保持平稳。政策端：2024年农机补贴246亿元、同比增长4%，创历史新高。同时“国三切国四”影响消除，驱动购机意愿向上。市场端：我国4大主粮机械化率均在85%以上，虽近年粮价有所下跌，但在粮食安全战略背景下、中长期有望得到支撑。2）价：顺应大马力占比提升趋势、推升均价提升。国内大马力拖拉机产量占比由2017年的3%上升至2023年的20

3、%、持续提升。市场质疑大马力提升的潜力天花板在哪：我们认为在土地流转政策背景下，全国大规模种植个体占比从2009年的1.3%提升至2022年的14%，且未来随着人口老龄化趋势，提升空间仍然较大。同时，大马力高技术门槛将催生市场格局向头部集中，龙头将优先受益。3、如何看海外市场的未来潜力？海外星辰大海，国内农机企业可触及市场达千亿空间，有望量+价齐升1）量：2023年全球拖拉机销售量为205万台，同比增长3.2%，海外星辰大海。市场质疑欧美高端市场进入难度较大：我们认为即使刨除欧美市场，短期海外拖拉机易触达市场需求约92万台、对应市场空间约1382亿元，是国内数倍。2019年-2023年我国拖拉

4、机出口规模由30.2亿增长为68.9亿元，CAGR=22.9%，成长增速大于国内市场，国内农机龙头出海成长空间大。2）价：大马力拖拉机占比规模从2017年的17%提升至2023年的40%、快速提升，且海外售价较国内更高。售价、毛利率有望均好于国内。4、如何看待我国农机行业的竞争格局？伴随补贴收拢、国标切换、大马力占比提升、高端化需求，格局有望从分散走向集中5、投资建议：重点推荐：一拖股份、中联重科、潍柴动力。重点关注：威马农机、星光农机等。风险提示：市场竞争加剧风险、补贴政策调整风险、海外市场开拓风险。fYaVeUcWeZbUbZcW7NaO7NoMoOtRqMfQqQyQfQrRsP9PnN

5、wPwMtRqQxNpNvM目录C O N T E N T S010203市场空间：全球万亿级市场，拖拉机、收割机为核心如何看国内市场未来潜力？政策+大马力+粮价行业量稳+价升305竞争格局：海外龙头集中，国内有望从分散向集中04如何看海外市场的未来潜力？海外可触及市场千亿空间08投资建议09风险提示06全球农机龙头企业：迪尔、纽芬兰、爱科、久保田07国内农机龙头企业：一拖、雷沃、沃德、中联农机行业：农业强国的基石，拖拉机为核心装备0145什么是农业机械？应用于耕地、种植、管理、灌溉、收获5大环节1.1 农业机械是指用于种植业、畜牧业、渔业、农产品加工、农用运输和农田基本建设等活动的机械及设备

6、。根据我国农业农村部行业标准，我国农业机械一共划分为32个大类，107个小类，504个品目。以种植业为例，可主要分为五大类：耕整地机械、种植施肥机械、田间管理机械、灌溉机械、收获机械等。图：种植业各环节农用机械：拖拉机为通用动力之源，重要性高资料来源：农业农村部、农机网，浙商证券研究所整理耕整地田间管理种植施肥旋耕机灌溉收获起垄机联合整地机秧田播种机穴播机撒肥机铺膜机起苗机除草机烟雾机旋翼飞机割草机喷灌机滴灌设备水肥一体化设备割晒机脱粒机联合收割机农机通用动力源拖拉机6农机行业的重要性？粮食安全为国家战略，市场随人口老龄趋势增长1.2 农业是支撑国民经济建设与进展的基础产业。是实现农业现代化的