1、国海证券：投研驱动，重视分红，持续深化财富、资管国海证券：投研驱动，重视分红，持续深化财富、资管业务转型业务转型 2024-07-30证券分析师：夏芈卬证券分析师：夏芈卬 执业登记编号：执业登记编号：S1190523030003S1190523030003证券研究报告证券研究报告研究助理：王子钦研究助理：王子钦一般从业登记编号：一般从业登记编号：S1190124010010S1190124010010 摘要摘要2 公司2023年营业收入为41.88亿元，同比+15.81%；2024Q1实现营业收入8.02亿元，同比-18.85%。公司2023年实现归母净利润3.27亿元，同比+31.18%；2

2、024年Q1实现归母净利润0.94亿元，同比-58.66%。公司业绩短期呈周期性波动。在各项主营业务中，2023年，券商的证券经纪业务收入合计为1113.1亿元，同比-12.48%，国海证券23年及24Q1经纪业务净收入分别为8.00亿、1.81亿，同比-6.01%、-3.51%，表现相对稳健。投行业务实现营收0.70亿元，同比-22.08%。信用业务实现营收5.13亿元，同比-1.78%。公司投行业务优化布局，项目储备数量和质量稳步提升，年内助力全国政府企业融资规模超140亿元；自营业务收入随行情周期性波动，自营业务收入达7.14亿元，同比+287.29%，投资收益随行情回暖有所增加。公司始

3、终坚持以效益为中心和高质量发展，在波动市场环境下，2023年实现合并营业收入41.88亿元、利润总额5.15亿元、归母净利润3.27亿元，同比分别增长16%、15%和31%。2011年上市以来，公司连续13年分红，累计向股东分配利润46.61亿元，其中现金分红31.67亿元，现金分红金额占当年实现可供分配利润的比重平均值远高于同行业上市公司平均水平。基于以上因素，预计公司2024-2026年营业收入分别为49.36、57.22、65.38亿元，同比+17.84%、+15.93%、+14.26%；实现归母净利润3.84、4.90、6.44亿元，同比+17.49%、+27.46%、+31.49%；

4、实现每股收益（EPS）0.06、0.08、0.10元；对应PE估值分别为59.00、47.55、37.30倍。给予公司“买入”评级。aV8XeUbZfYeZdXeU8O9RaQpNmMsQmQlOrRzRkPrRoM6MmNpPNZoMpOvPmRyQ 国海证券是国内首批设立并在广西区内注册的唯一一家全国性综合类证券公司，是一家牌照齐全，涵盖证券、公募基金、期货、私募股权投资、另类投资等多元业务体系的全国性上市综合金融服务企业。公司成立于1988年，前身为广西证券公司。2001年，增资扩股并更名为国海证券有限责任公司。2011年8月登陆A股市场，更名为国海证券股份有限公司（股票代码：00075

5、0），成为国内第16家上市证券公司。截至2023年末，公司在全国22个省级区域设立30家分公司、90家证券营业部，控股国海富兰克林基金管理有限公司、国海良时期货有限公司，全资设立国海创新资本投资管理有限公司、国海证券投资有限公司，员工3691人。1.1 1.1 公司简介公司简介3证券公募基金期货私募股权另类投资22223030909048482424覆盖省级区域分公司证券营业部广西内营业网点期货营业机构图表1 截至2023年国海证券分支机构情况数据来源：公司公告，太平洋研究院整理 20112011-20232023年：年：1.2 1.2 公司发展历程公司发展历程4 19881988-20012

6、001年：年：20012001-20112011年：年：19881988年年1010月月，广西证券公司经中国人民银行总行批准成立广西证券公司经中国人民银行总行批准成立。1992年10月，广西证券公司深圳营业部开业，成为首家在深圳开设营业部的异地券商。1996年3月，注册资本金增加到1亿元人民币，并更名为广西证券有限责任公司。2001年10月，公司更名为国海证券有限责任公司。2004年11月，合资组建国海富兰克林基金管理有限公司，成为国内第7家获得批准设立中外合资基金公司的证券公司。2005年9月，成为全国首批7家规范类券商之一。2009年1月，成功收购浙江良时期货经纪有限公司并将其更名为国海良