1、 计算机/行业深度分析报告/2024.08.01 请阅读最后一页的重要声明！扫地机厂商竞争激烈，积极探寻第二增长曲线 证券研究报告 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 联系人联系人 郑元昊 相关报告 1.AMD 数据中心 GPU 需求旺盛，全力追赶英伟达 2024-08-01 2.政治局：做好空中交通管理，促进低空经济发展 2024-07-31 3.税制土壤差异，催生全球财税 SaaS巨头 Intuit 2024-07-28 核心观点核心观点 2Q2024 国内扫地机量价齐升，石头科技位居第一国内扫地

2、机量价齐升，石头科技位居第一：根据 AVC 数据，2Q2024 我国线上扫地机市场销售额 35.1 亿元，同比增长 17.9%，石头/科沃斯/追觅/云鲸/小米/美的线上销售额占比分别为 27.0%/23.9%/16.9%/17.3%/8.9%/2.8%，同比增速分别为+9.4%/-18.5%/+59.6%/+88.9%/+24.5%/+247.5%，石头科技市占比稳居第一，美的增速最高，云鲸和追觅高速增长。国内扫地机竞争进入专利战阶段，最高法知产法庭审结了首个上提的诉前行为保全复议，石头科技产品可继续销售，未来竞争或仍聚焦在性价比和产品创新。美国扫地机市场稳步增长，国产品牌加速渠道建设美国扫地

3、机市场稳步增长，国产品牌加速渠道建设：根据久谦数据，2024年 1-6 月亚马逊美国站扫地机销售额 5.7 亿美元，同比增长 6.4%，其中石头科技市占比 28.9%，稳居第一，销售额同比增长 41.5%；2Q2024 边际加速，亚马逊美国站扫地机销售额增长 53.4%，iRobot/Shark/Eufy 销售额同比增长8.3%/110.6%/82.3%，主要依靠低价销售官翻机（亚马逊官翻机最高可优惠40%）实现业绩的快速放量。国产品牌加速北美渠道建设，石头科技入驻Target/BestBuy，经我们测算北美线下渠道可贡献的潜在增量收入，乐观情景5.4 亿美元/年，中观情景 3.4 亿美元/年

4、，悲观情景 1.3 亿美元/年。扫地机厂商探寻第二增长曲线，向洗烘一体机、割草机延伸扫地机厂商探寻第二增长曲线，向洗烘一体机、割草机延伸：石头科技成立洗衣机事业部，公司创新运用分子筛（硅铝酸盐干燥剂）技术，低成本实现优质烘干效果，H1 系列洗烘一体机洗烘两项均获得国际羊毛局最高认证，根据久谦数据，2024 年单 6 月销售额为 0.47 亿元，同比增长 529%，实现高速增长，当月跻身线上热销 Top10。无边界割草机具有综合成本低、智能化水平高的优势，经我们测算六年综合成本约为雇人割草的 1/5，约为手推式自助割草的 1.7 倍，科沃斯和追觅分别推出相关产品，入局割草机器人赛道。投资投资建议

5、建议：建议关注扫地机器人的主要厂商石头科技、科沃斯、萤石网络、安克创新，以及布局割草机器人的九号公司。风险提示：风险提示：全球不确定性增加风险、行业竞争加剧风险、新品创新失败风险、市场推广不及预期。-39%-30%-22%-14%-5%3%计算机沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业深度分析报告/证券研究报告 1 2Q2024 国内扫地机量价齐升，石头科技位居第一国内扫地机量价齐升，石头科技位居第一.4 1.1 2Q2024 国内扫地机线上市场双位数增长，量价齐升国内扫地机线上市场双位数增长，量价齐升.4 1.2 石头科技稳居行业第一，云鲸和追觅增势迅猛

6、石头科技稳居行业第一，云鲸和追觅增势迅猛.5 1.3 国产厂商进入专利战阶段，最高法撤销地方中院诉前保全裁定国产厂商进入专利战阶段，最高法撤销地方中院诉前保全裁定.8 2 美国扫地机市场稳步增长，国产品牌加速渠道建设美国扫地机市场稳步增长，国产品牌加速渠道建设.9 2.1 亚马逊美国站扫地机市场稳步增长，亚马逊美国站扫地机市场稳步增长，2Q2024 快速放量快速放量.9 2.2 石头科技稳居线上第一，石头科技稳居线上第一，iRobot/Shark/Eufy 依托官翻机边际加速依托官翻机边际加速.10 2.3 国产品牌加速北美渠道建设，石头科技入驻国产品牌加速北美渠道建设，石头科技入驻 Targ