1、证券研究报告北交所公司深度报告工程咨询服务 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/24 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 青矩技术（836208）工程造价咨询龙头，专业工程造价咨询龙头，专业+科技赋能未来成长科技赋能未来成长 2024 年年 07 月月 31 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 研究助理研究助理 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600122080038 研究助理研究助理 钱尧天钱尧天 执业证书：S0600122120031 研究助理研

2、究助理 薛路熹薛路熹 执业证书：S0600123070027 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)22.18 一年最低/最高价 21.61/50.90 市净率(倍)1.65 流通A股市值(百万元)342.56 总市值(百万元)2,130.87 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)13.43 资产负债率(%,LF)29.82 总股本(百万股)96.07 流通 A 股(百万股)15.44 相关研究相关研究 买入（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元）827.79 938.36 1,03

3、6.30 1,143.33 1,261.76 同比 3.04 13.36 10.44 10.33 10.36 归母净利润（百万元）161.19 202.07 223.08 244.63 265.46 同比 3.89 25.36 10.40 9.66 8.51 EPS-最新摊薄（元/股）1.68 2.10 2.32 2.55 2.76 P/E（现价&最新摊薄）13.11 10.46 9.47 8.64 7.96 Table_Tag Table_Summary Table_Summary 投资要点投资要点 工程造价咨询为工程造价咨询为公司公司核心业务核心业务，处于国内领先地位处于国内领先地位：（1

4、）聚焦工程造）聚焦工程造价咨询领域，技术实力处于行业领先地位。价咨询领域，技术实力处于行业领先地位。青矩技术以工程造价咨询为核心主营业务，以工程设计、工程招标代理及项目管理等其他工程咨询为重要辅助。公司是业内唯一有甲级设计资质、甲级监理资质以及多达7 项甲级工程咨询资质的企业。（2）客户优质，重点行业有效开拓，公）客户优质，重点行业有效开拓，公司发展稳健，业绩持续高增长。司发展稳健，业绩持续高增长。2023 年央国企客户的营收占比超 60%，2023 年公司营收 9.38 亿，同比+13.36%；归母净利润 2.02 亿元，同比+25.36%。2019-2023 年营收 CAGR 达 12.7

5、6%，归母净利润 CAGR 达16.77%。（3）高股息高分红。）高股息高分红。自 2016 年以来，公司已现金分红 5 次，分红累计 4.6 亿元，2023 年股息率高达 6.7%。下游市场空间大，集中度有望提升：下游市场空间大，集中度有望提升：（1）我）我国固定资产投资体量巨大，国固定资产投资体量巨大，工程造价咨询行业规模持续增加工程造价咨询行业规模持续增加，公司核心业务受益公司核心业务受益。据国家统计局统计，2023 年全社会固定资产总投资额超 50 万亿元，为造价咨询行业发展提供了丰厚的土壤。根据 2017 年-2022 年 工程造价咨询统计公报，行业营收由 2017 年 661 亿元

6、增至 2022 年 1145 亿元，CAGR 达 11.61%。工程造价咨询作为公司的核心业务，其行业规模持续增加有利于公司进一步扩大市场范围。（2）行业在充分竞争后，优势资源会向头部集中。）行业在充分竞争后，优势资源会向头部集中。工程造价咨询市场集中度低，竞争格局分散，企业规模较小，公司有机会通过收购等方式吸纳其他造价咨询企业加入，进一步抢占市场资源。内涵外延式增长，打开业绩发展新空间：内涵外延式增长，打开业绩发展新空间：（1）龙头竞争优势稳固，）龙头竞争优势稳固，公公司在手订单量充足。司在手订单量充足。2023 年公司期末在手订单余额约 27.94 亿元，较期初增长 9.53%。公司在手订