【研报】建材行业：水泥企业整合提速看好板块协同发展-20200809[20页].pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 水泥企业整合提速，看好板块协同发展水泥企业整合提速，看好板块协同发展 本周回顾：本周回顾： 中信建材指数(9478.98，2.32%)，上证综指(3354.04，1.33%) 子板块：玻璃 8.64%，水泥 0.85%，陶瓷0.70%，玻纤 0.58% 涨幅前五：海南发展、菲利华、万里石、洛阳玻璃、兔宝宝 跌幅前五：山东药玻、海鸥住工、中国巨石、雄塑科技、青龙管业 水泥：水泥：价格持续走高，库容比下降价格持续走高，库容比下降。根据数字水泥网数据，本周全 国水泥价格环

2、比上涨 0.7%。价格上涨地区主要有上海、江苏、浙江， 安徽安庆和云南文山地区，幅度 20-30 元/吨；价格回落地区是湖南和 陕西，幅度 20-25 元/吨。8 月上旬，国内水泥市场需求继续提升，天 气晴好区域，下游需求恢复较快，基本达到 9 成或正常水平；雨水天 气偏多地区，需求仍然较弱，企业出货多在 5-8 成水平。价格方面， 随着长三角地区价格全面反弹，国内水泥价格开始进入上行趋势。预 计 8 月中下旬后，高温和降雨天气消退，下游需求将会不断攀升，水 泥价格也将会继续走高。 玻璃：玻璃：价格上涨明显，周内库存缩减。价格上涨明显，周内库存缩减。根据卓创资讯数据，本周国 内浮法玻璃均价17

3、06.6元/吨， 较上周上涨62.9元/吨， 环比涨幅3.8%。 截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计 299 条，在产 243 条，日熔量 共计 160045 吨，较上周减少 400 吨。周内复产 1 条，冷修 1 条，无 改产线。8 月中旬，原片企业提涨意向较浓，需求整体表现或延续良 好态势，深加工受此影响，签单或愈加谨慎，交易模式或有相应调整。 玻纤：玻纤：无碱粗纱市场缠绕纱价格上调，电子纱下游电子布库存较大无碱粗纱市场缠绕纱价格上调，电子纱下游电子布库存较大。 本周无碱池窑粗纱市场市场价格小幅上调，市场交投尚可。电子纱市 场行情表现平稳。 行业观点：行业观点： 1.水泥资产整合大幕开启，

4、行业供需格局加速改善，中国建材旗下的水泥资产整合大幕开启，行业供需格局加速改善，中国建材旗下的 玻纤业务整合也有望提速，看好板块协同发展玻纤业务整合也有望提速，看好板块协同发展。近日，天山股份发布 公告，为推动解决同业竞争问题，公司拟以发行股份或发行股份及支 付现金购买资产的方式收购中国建材水泥板块资产，正在论证的标的 资产包括中联水泥、南方水泥、北方水泥、西南水泥、中材水泥的股 权以及中建材投资下属水泥资产，具体标的资产范围仍在论证中，尚 未最终确定。 本次重组预计构成重大资产重组， 亦构成公司关联交易， 但不会导致公司实际控制人变更，亦不涉及宁夏建材和祁连山的水泥 资产。本次水泥资产整合有

5、助于提升行业集中度，加强龙头话语权， 促进水泥协同业务开展。根据公告，为了避免同业竞争问题，中国建 材旗下其他业务也有望加快资产整合，重点关注中国建材旗下的玻纤 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 08 月月 09 日日 建材建材 Tabl e_BaseI nf o 行业周报行业周报 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 4.57 -5.53 -27.1

6、3 绝对收益绝对收益 1.82 13.25 2.44 邵琳琳邵琳琳 分析师 SAC 执业证书编号：S1450513080002 021-35082107 马丁马丁 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520040001 010-83321051 相关报告相关报告 -3% 8% 19% 30% 41% 52% 63% 74% 2019-082019-122020-04 建材 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 业务整合进度。 2. 基建基建投资降幅投资降幅收窄，房地产投资增速转正收窄，房地