【研报】建筑行业装配式建筑产业链系列研究之四： 装配式基建推荐设计与地方龙头-20200810[17页].pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2020年08月10日 建筑 增持（维持） 鲍荣富鲍荣富 SAC No. S0570515120002 研究员 021-28972085 方晏荷方晏荷 SAC No. S0570517080007 研究员 SFC No. BPW811 0755-22660892 王涛王涛 SAC No. S0570519040004 研究员 021-28972059 王雯王雯 SAC No. S0570119080192 联系人 021-38476718 1建筑建筑: 行业周报（第三十二周

2、） 行业周报（第三十二周） 2020.08 2苏交科苏交科(300284 SZ,买入买入): 盈利能力大幅下降，盈利能力大幅下降，新业务有亮点新业务有亮点2020.08 3精工钢构精工钢构(600496 SH,买入买入): 新业务放量驱动新业务放量驱动业绩快速增长业绩快速增长2020.08 资料来源：Wind 装配式基建装配式基建推荐设计与地方龙头推荐设计与地方龙头 装配式建筑产业链系列研究之四 装配式基建市场不装配式基建市场不容忽视，推荐设计及全产业链龙头容忽视，推荐设计及全产业链龙头 19H2 以来， 装配式房建产业链投资机会得到充分挖掘， 基建产业链则被市场忽视。装配式在基建领域的运用由

3、来已久，当前装配式在交通市政领域的运用有望加速推广，我们测算装配式桥梁构件市场 19 年达到 850 万方，20-25 年复合增速有望达 12.5%，市政、水利、能源等领域的构件市场增速或不低于细分行业投资增速。我们认为装配式基建市场扩容或利于设计龙头将设计优势向设计/生产/项目管理全过程优势转化， 亦有利于已具备全产业链优势的地方龙头提升市占率，推荐中设集团，苏交科和上海建工。 政策驱动政策驱动+工艺成熟，装配式桥梁未来装配率有望快速提升工艺成熟，装配式桥梁未来装配率有望快速提升 上海 16 年即提出 18 年较 15 年， 新建交通设施装配率提升 15pct， 16/17/18年末跨径小于

4、 100m 桥梁的预制率达到 45%/55%/65%，其试点项目装配率达到 95%以上。目前其他区域对装配式基建大多无约束性量化指标，但18/19 年间，江苏、浙江等交通大省装配式桥梁呈现加速发展态势，相关国家及地方标准亦逐步完善。我们测算城市高架路的混凝土需求量约为1.27 万立方米/公里，预计 20-25 交通及城市桥梁的装配率年增幅不低于5pct， 2025 年全国桥梁装配率或达 70%， 桥梁预制构件市场达 1737 万方。 中设集团：中设集团：传统设计和传统设计和 BIM 技术实力叠加区域高市占率奠定发展基础技术实力叠加区域高市占率奠定发展基础 中设在传统交通基建设计领域具备技术壁垒

5、和丰富的项目经验，主导设计全国及海外超过 5800 公里的高速公路和 4300 公里的干线公路， 主持或参与设计 200 多座特大型桥梁、隧道数量超过 200 多座，编制并发布全国首个 BIM 相关地方标准公路工程信息模型分类和编码规则 ，并在交通和市政领域的项目中，持续推进 BIM 技术的应用深度和广度。据调研了解，19 年中设中标国内桥宽最宽、吨位最大的南京首个全预制装配式桥梁项目，目前省内 70%以上的桥梁设计均由中设主导设计，装配式基建提供了将设计优势转化为设计+构件生产+工程管理的全产业链优势的良好契机。 苏交科：省内装配式桥梁标准的制定者，携手建华建材搭建全产业链优势苏交科：省内装

6、配式桥梁标准的制定者，携手建华建材搭建全产业链优势 14 年起苏交科在预制装配式领域积极开展系列研究工作，19 年参与编订节段预制拼装混凝土桥梁设计与施工规范 、 装配式钢混组合桥梁设计规等两项江苏省地方重要标准，彰显设计实力。20 年 8 月苏交科与建华建材科技合作成立“苏交科-建华建材交通产业装配化建造研发中心” ，借助原材料供应商的优势，向产业链后端延伸，后续有望建立全产业链优势。 上海建工：上海建工：装配式基建全产业链优势明显，外省扩张有望加速装配式基建全产业链优势明显，外省扩张有望加速 受益区域装配式基建快速发展，上海建工参与多项技术规范制定以及中环国定路下匝道、S3 和 S7 等多