1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年年 07 月月 24 日日行业研究行业研究评级：推荐评级：推荐(维持维持)研究所：证券分析师：戴畅S证券分析师：王琭STable_Title中国自主欧洲远航，展望三倍增长空间中国自主欧洲远航，展望三倍增长空间汽车行业深度研究汽车行业深度研究最近一年走势行业相对表现2024/07/24表现1M3M12M汽车-4.0%-8.2%-9.5%沪深 300-1.7%-2.9%-10.2%相关报告汽车行业周报：主动偏股型公募基金 2024Q2 汽车持仓占比 5%，华为江淮合作品牌正式命名为“尊界”（推荐）*汽车*戴畅2024-07-21汽车行业深度研究

2、：海外客车总量复苏结构向上，中国客车出口放量未来可期（推荐）*汽车*戴畅2024-07-18汽车行业周报：6 月乘用车产销环比微增，美国将对进口含有中国钢材或铝的墨西哥产品征收关税（推荐）*汽车*戴畅2024-07-14汽车行业报告：中国自主出海远航，海外销量向千万进阶（推荐）*汽车*王琭，戴畅2024-07-12汽车行业周报：五部门公布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市，小鹏 MONA M03 正式发布（推荐）*汽车*戴畅2024-07-07投资要点投资要点:欧洲乘用车市场需求总量稳定，受经济水平影响西欧国家汽车消费欧洲乘用车市场需求总量稳定，受经济水平影响西欧国家汽车消费强于中强于中

3、&东欧国家东欧国家。据 MarkLines，2004-2023 年欧洲总体乘用车市场上限稳定在 1800 万辆左右，其中西欧地区经济较发达，乘用车销量远高于中&东欧地区。欧洲市场消费偏好与我国有较大差异，按车型结构：按车型结构：小车/两厢车备受欢迎，各品牌均有经典车型。按品牌按品牌结构：结构：欧系品牌拥有绝对优势，外来品牌中日系、韩系表现良好。其中汽车工业较发达的德、法、意三国本土品牌影响力强；英国、挪威、西班牙等其他无强势本土品牌的国家，外来品牌发展较顺利。按动力形式结构：按动力形式结构：欧洲新能源车渗透率受政策影响存在较大地区差异。西欧对新能源车接受程度较高，据 Marklines 数据，

4、2023 年西欧新能源渗透率达 24%，其中挪威的新能源车渗透率已经达到 90%，德、法、英三国新能源渗透率均超过 20%，意大利、西班牙等国家，政府支持力度较小，新能源渗透率处于较低水平；中&东欧则仍是偏爱燃油车，新能源渗透率仅有 3.5%。欧洲成为中国自主品牌的重要出口目的地欧洲成为中国自主品牌的重要出口目的地，性价比性价比&智能双路线构建智能双路线构建错位竞争。错位竞争。在中国乘用车出口地区结构中，据中国汽车流通协会公众号，2023 年欧洲（含俄罗斯）已成为中国乘用车出口量占比最高的地区，占比 37.5%。出口欧洲（不含俄罗斯）结构，按动力按动力形式：形式：新能源车型占比 67%；按国家

5、地区：按国家地区：西欧重点出口国家为比利时、英国、西班牙等；中&东欧重点出口国家为乌兹别克斯坦、土耳其、哈萨克斯坦等。中国车企目前出口欧洲策略主要分为三类中国车企目前出口欧洲策略主要分为三类：1）收购欧洲传统品牌，利用品牌欧洲背景优势占据市场份额；2）自主开拓市场，推出自有品牌，合作或自营当地销售渠道深耕当地市场；3）反向合资快速扩张，通过与国际汽车集团合资合作，灵活快速出海。竞争策略主要分为两种：竞争策略主要分为两种：1）低价优质策略打造性价比竞争力；2）高端智能策略打造差异化竞争力。中国自主品牌进入欧洲难易不同中国自主品牌进入欧洲难易不同，预计远期欧洲自主销量空间预计远期欧洲自主销量空间在

6、在315万辆万辆。目前进入欧洲市场的自主品牌布局：上汽名爵、比亚迪、吉利领克/极氪布局在西欧国家；长城、奇瑞、上汽名爵进入中&东欧市场。中国自主车企进入欧洲市场可行性主要考虑欧洲当地政策环境、对外来品牌友好度以及潜在新能源渗透潜力。按政策友好度按政策友好度：欧盟成员国中汽车工业强国对于中国自主品牌在政策端并不友善，较难进入。其他西欧国家，如英国，以及北欧国家相对容易进入。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2按外来品牌接受度按外来品牌接受度：中&东欧国家本土汽车工业不强，对外来品牌接受度较高。按新能源渗透提升空间：按新能源渗透提升空间：除俄罗斯及挪威等国外，其余大多数欧洲国家未来新能源渗透