1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20242024年年0707月月2323日日优于大市优于大市1联想集团（联想集团（00992.HK00992.HK）全球领先的全球领先的 ICTICT 科技企业，科技企业，AIAI PCPC 与服务器创造发展新动能与服务器创造发展新动能 公司研究公司研究 海外海外公司快评公司快评 电子电子消费电子消费电子 投资评级投资评级：优于大市优于大市（首次首次）证券分析师：证券分析师：胡剑胡剑021-执证编码：S0980521080001证券分析师：证券分析师：胡慧胡慧021-执证编码：S0980521080002证券分析师：证券分析

2、师：叶子叶子0755-执证编码：S0980522100003证券分析师：证券分析师：詹浏洋詹浏洋010-执证编码：S0980524060001联系人：联系人：李书颖李书颖0755-联系人：联系人：连欣然连欣然010-事项：事项：1）7 月 18 日，市场调查机构 Counterpoint Research 发布报告显示，2024 年第二季度全球 PC 出货量同比增长 3.1%，达 6250 万台，这也是 PC 市场出货量连续第二个季度实现同比增长，该增长由温和的换机周期和相对较低的基数推动，凸显了 2024 年全球 PC 市场持续复苏的势头。据 Counterpoint 数据，2024 年第二

3、季度联想全球 PC 出货量达 1470 万台，同比增长约 4%，凭借 23.6%的市场份额稳居 PC 厂商领导地位。此外，报告显示 AI 设备的迭代驱动了相关 PC 市场份额的增长，预计 AI 笔记本电脑将推动下半年 AI PC市场的扩张。Counterpoint 维持此前的预测，即在 AI PC 和更新换代的需求驱动之下，2024 年 PC 出货量同比增长约 3%。2）6 月 25 日，联想集团发布多款 AI 终端产品，包括 YOGA Air 14s 骁龙 AI 元启、YOGA Air 14c AI 元启、拯救者 Y9000P AI 元启三款 AI PC。其中，YOGA Air 14s 骁龙

4、 AI 元启基于全新高通骁龙 X Elite 平台，其 NPU 算力高达每秒 45 万亿次，搭配联想小天，文档总结速度提升 22%，生图速度提升 45%。YOGA Air 14cAI 元启是针对创作及办公人群的可 360 度翻转的多模态 AI PC，借助个人智能体小天，能够完成总结本地资料、AI PPT 生成方案、与小天自然对话、绘制草图并实现图生图等功能。拯救者 Y9000P AI 元启拥有至高 686 TOPS 的 AI 算力。此外，联想 moto razr 折叠屏手机再次迎来更新，配备业内最大、更智能的翻盖手机外置显示屏，具备强大的人工智能功能。3）6 月 12 日，IDC 发布2024

5、 第一季度中国 x86 服务器市场报告。报告显示，2024 年第一季度，中国x86 服务器市场整体销售额同比增长 23.3%，其中联想 x86 服务器同比增长 200.2%，超市场近 177 个百分点，环比增长 25.6%，跃升至中国服务器市场前三位，成为前五名中唯一销售额环比增长的厂商。这意味着联想算力基础设施强势进入中国“第一阵营”，有望重塑中国算力基础设施市场格局。国信国信电子电子观点：观点：1 1）公公司是全球化的司是全球化的 ICTICT 科技企业，在全球个人电脑市场处于领先地位。科技企业，在全球个人电脑市场处于领先地位。公司成立于 1984年，主要为用户及全行业提供智能终端、云基础

6、设施、行业智能解决方案等产品与服务，主要产品包括个人电脑、工作站、智能手机、平板电脑等终端产品，以及数据中心、存储、边缘计算、高性能计算以及软件定义等基础设施产品。公司以智能化变革“3S 战略”为引领，构建智能设备、基础设施方案、方案服务三大业务集团，2023/24 财年收入占比分别为 73.1%/14.6%/12.3%。2 2）AIAI PCPC 系列产品具备先发优势系列产品具备先发优势，有望作为个人电脑行业及智能终端业务新增长点有望作为个人电脑行业及智能终端业务新增长点。2023 年 11 月 22 日，公司董事长兼 CEO 杨元庆在财经年会 2024 上首次完整定义了 AI PC 所具备