1、证券研究报告北交所公司深度报告计算机设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/17 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 视声智能（870976）建筑建筑智能智能行业先行者行业先行者 2024 年年 07 月月 21 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 研究助理研究助理 钱尧天钱尧天 执业证书：S0600122120031 研究助理研究助理 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600122080038 研究助理研究助理 薛路熹薛路熹 执业证书：S06001

2、23070027 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)9.37 一年最低/最高价 6.40/20.00 市净率(倍)1.71 流通A股市值(百万元)241.55 总市值(百万元)664.83 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)5.48 资产负债率(%,LF)16.83 总股本(百万股)70.95 流通 A 股(百万股)25.78 相关研究相关研究 买入（首次）盈利预测与估值盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元）231.73 236.07 257.24 291.49 332.58 同比（%）1.69 1.87 8.97

3、13.31 14.10 归母净利润（百万元）34.06 39.16 52.14 66.89 80.26 同比（%）32.10 14.95 33.15 28.29 19.99 EPS-最新摊薄（元/股）0.48 0.55 0.73 0.94 1.13 P/E（现价&最新摊薄）19.52 16.98 12.75 9.94 8.28 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 为高端住宅、商业空间及大型建筑提出智能化方案为高端住宅、商业空间及大型建筑提出智能化方案：公司是一家为客户提供智能家居系统、可视对讲系统产品及一体化的解决方案的国家高新技术企业，主营智能家居、可视对讲等智

4、能化设备及液晶显示屏及模组的研发设计、生产制造、销售以及配套技术服务，业务覆盖智慧建筑、轨道交通、智能家居、智慧酒店、智慧社区、智慧医疗等应用领域。主要产品可分为智能家居产品、可视对讲产品、液晶显示屏及模组三大类。智能家居市场规模增速可观智能家居市场规模增速可观：智能家居通过综合布线、网络通信、安全防范、自动控制和音视频技术，将家庭设施集成，构建高效的住宅管理平台，实现设备集中管理、远程控制、互联互通和自主学习等功能，从而提升家居的安全性、便利性、舒适性和环保节能水平。全球智能家居市场增长迅猛，预计 2023 年规模达 1393 亿美元，2027 年达 2229 亿美元。我国智能家居行业起步较

5、晚，但自 2020 年以来进入全面爆发期，市场收入预计 2022-2026 年间年均复合增长率为 15%左右。先发优势显著先发优势显著，客户资源优质，客户资源优质：1）技术赛道优越，技术赛道优越，行业地位领先行业地位领先：公司所应用的 KNX协议结合了 BatiBus和 EHSA的物理层规范，同时吸收了这两种标准中的配置模式等优点，具有可靠性、灵活性、互操作性、可扩展性和低功耗等特性。它支持对建筑内各种功能和设备的集中控制和管理，通过统一的通信协议实现设备间的互联互通，从而提高能源效率、舒适性和安全性。视声智能是国家高新技术企业，KNX 中国用户组织委员会理事，拥有 202 项专利，参与起草了

6、6 项国家标准，开发了 4 个 KNX 自研协议栈，在 KNX 技术基础上自主创新开发出 K-BUS智能总线控制系统，已自主开发 29 款 KNX 安全产品，总量位居中国第一，全球第六，产品获得多项国际奖项和国内荣誉。2）客户资源优质：客户资源优质：视声智能的销售模式以直销为主，直销的下游客户包括 ABB、罗格朗、欧蒙特等国内外知名的电气设备企业以及电力工程集成商。在全球范围的智能家居、智慧建筑、轨道交通等领域，均有优质客户。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：我们预计视声智能 2024-2026 年营业收入达到2.57/2.91/3.33 亿元，同比增速分别为 8.97%/13.31%/