1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Tit 评级：买入（首次）评级：买入（首次）市场价格：市场价格：63.00 元元/股股 分析师：王芳分析师：王芳 执业证书编号：执业证书编号：S0740521120002 Email： 分析师：杨旭分析师：杨旭 执业证书编号：执业证书编号：S0740521120001 Email： Table_Profit 基本状况基本状况 总股本(百万股)1,141 流通股本(百万股)1,141 市价(元)63.00 市值(百万元)71,912 流通市值(百万元)71,912 Table_QuotePic 股价与行业股价与行业-市

2、场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 Table_Finance 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）3,672 2,286 4,458 6,326 8,097 增长率 yoy%43%-38%95%42%28%净利润（百万元）1,299 451 1,455 2,452 3,113 增长率 yoy%57%-65%223%69%27%每股收益（元）1.14 0.40 1.27 2.15 2.73 每股现金流量 0.60 0.64 1.08 2.23 2.81 净资产收益率 13%4%13%18%19%P/E

3、55 159 51 30 24 P/B 7 7 7 6 5 备注：每股指标按照最新股本数全面摊薄；股价日期为 2024/7/18 报告摘要报告摘要 Q2 扣非净利润、互连收入均创季度新高，三款扣非净利润、互连收入均创季度新高，三款 AI 新品起量迅速。新品起量迅速。1）24H1：收入 16.65 亿元，yoy+79%；归母净利润 5.836.23 亿元，扣非 5.355.65 亿元。2）24Q2：收入 9.28 亿元，yoy+83%，qoq+26%，归母净利润 3.64 亿元，较同期增长 5 倍左右，qoq+61%79%，扣非 3.23.5 亿元，较同期增长 8997 倍，qoq+43%57%

4、，创单季度的扣非净利润新高。3）Q2 互连芯片收入 8.33 亿元，qoq+20%，创单季度收入新高，毛利率预计为 63%64%，Q1 毛利率 61%，环比提升。增长原因：DDR5 继续渗透，24H1 第二子代出货量超过第一子代；三款 MRCD/MDB、CKD、PCIe5.0 Retimer 新品快速出货，Q2 合计收入 1.3 亿元，环比基本翻倍。全球内存接口芯片龙头全球内存接口芯片龙头，拓展新品打开成长空间，享受，拓展新品打开成长空间，享受 AI 时代红利时代红利。2004 年成立，深耕内存接口芯片领域二十年，全球龙头。1）打开成长空间：DDR4 世代聚焦内存接口芯片 RCD/DB，DDR

5、5 世代除了布局传统内存接口芯片 RCD/DB，公司携手合作伙伴拓展到内存模组配套芯片 SPD/TS/PMIC，同时行业内存模组升级迭代带来新型内存接口芯片 CKD、MRCD、MDB 全新市场，公司可享受的 DDR5 产品的市场空间进一步打开，同时向 PCIe5.0 Retimer、CXL MXC全新产品线拓展，进一步打开中长期成长空间。2）持续行业领先：DDR4 世代公司确立行业领先优势，2020 年全球份额 44%，DDR5世代公司在内存互连产品的研发进度、新品推出速度仍保持全球领先，目前是全球唯二可提供 DDR5 全系列接口芯片和配套芯片的供应商之一，预计份额持续保持 40%+；在非内存

6、互连产品领域，公司是 PCIe5.0 Retimer 芯片全球第二家量产供应商，2023 年成为全球首家进入 CXL 合规供应商清单的 MXC 芯片供应商。3）受益 AI 浪潮：算力、存力和运力是 AI 基础设施三大核心，澜起聚焦运力，主流互连产品全布局，是核心供应商，有望持续受益 AI，一方面 AI 服务器、AI PC 加速 DDR5 渗透，另一方面公司应用在 AI 服务器的新品 MRCD/MDB、PCIe5.0 Retimer 和 CXL MXC 芯片，应用在 AI PC 的 CKD 芯片，均将提升 AI 服务器和 PC 的运力。DDR5 相关产品：相关产品：24 年中年中 DDR5 渗透