1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/石油天然气石油天然气/石油天然气石油天然气 证券研究报告 九丰能源九丰能源（605090）公司深度报告公司深度报告 2024 年 07 月 16 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维持维持 股票数据股票数据 Table_StockInfo 07 月 16 日收盘价（元）29.47 52 周股价波动（元）21.85-31.52 总股本/流通 A 股（百万股）633/269 总市值/流通市值（百万元）18661/7922 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 三大

2、业务板块共同发力，推动“一主两翼”战略布局2024.04.17 业绩稳定增长，加快推进能源服务和特种气体业务布局2023.08.16 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo-14.22%-4.22%5.78%15.78%25.78%2023/72023/102024/12024/4九丰能源海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%）-1.4 15.7 10.0 相对涨幅（%）-0.2 19.6 10.3 资料来源：海通证券研究所 Table_AuthorInfo 分析师:朱军军 Tel:(021)23185963 Email: 证书:S0850517070005 分

3、析师:胡歆 Tel:(021)23185616 Email: 证书:S0850519080001 分析师:刘威 Tel:(0755)82764281 Email: 证书:S0850515040001 联系人:张海榕 Tel:(021)23219635 Email: 辅助排采迎来发展良机，氦气布局助力业辅助排采迎来发展良机，氦气布局助力业务成长务成长 Table_Summary 投资要点：投资要点：核心观点：核心观点：九丰能源是国内重要综合能源服务商。在清洁能源领域，公司是中国 LPG、LNG 行业的重要参与者，在华南地区拥有突出的行业地位。在能源服务领域，公司加快市场布局，加大技术及资本投入力

4、度，打通辅助排采业务服务各个环节，持续提升公司在辅助排采业务行业的影响力。在特种气体领域，公司拥有领先提氦技术，积极推进海南商业航天发射场项目，不断加快特气业务布局。展望未来，我们认为公司有望在辅助排采、特种气体业务方面实现较快成长。九丰能源：“一主两翼”，打造一流综合能源服务商。九丰能源：“一主两翼”，打造一流综合能源服务商。公司主营业务分为清洁能源、能源服务、特种气体三大板块，呈现“一主两翼”的业务发展格局。其中，LNG 与 LPG 业务是公司主要收入来源。2023 年以来，公司进军特种气体市场，并取得业务突破。公司具备自主可控的中游核心资产与较强的周转能力，已建设东莞市立沙岛 LNG/L

5、PG 接收站，可实现 LNG 年周转能力 150万吨，LPG 年周转能力 150 万吨；正在建设 5 万吨级的惠州液化井码头项目，预计 2025 年正式投产。公司未来计划通过构建“海气+陆气”双资源池，强化资源保障能力，打造一流的综合能源服务商。低产低效井增加，辅助排采业务迎来发展良机。低产低效井增加，辅助排采业务迎来发展良机。2010 年以来，中国天然气开采力度增强，气井数量快速增长，到 2023 年，气井数量已达 6-8 万口左右，低产低效井数目也随之增加。经过多年开采，高开采难度的气田逐渐增多，开发成本逐渐上升，而中国天然气增产需求依然较大。基于以上背景，中国辅助排采业务市场空间广阔，经

6、我们测算，中国辅助排采市场空间 2025 年达53.69 亿元。氦气产能加快布局，助力氦气产能加快布局，助力战略性稀有气体自主化进战略性稀有气体自主化进程。程。中国国内氦气资源较少，仅占全球氦气资源总量的 2.12，而国内氦气消费量占全球氦气消费总量的 12左右，随着医疗、航空、半导体等下游领域的发展，氦气需求高速增长。公司掌握 LNG 项目 BOG 提氦的关键技术和运营能力，2023 年公司氦气产量超 30 万方，占国内总产量 10%；同时，公司积极布局液氦槽罐资产，打通液氦进口链条，打造“国产气氦+进口液氦”双资源池，并积极推进海南商业航天发射场特燃特气配套项目建设，推进氦气全产业链布局。