1、 公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 沪光股份沪光股份（605333）证券证券研究报告研究报告 2024 年年 07 月月 11 日日 投资投资评级评级 行业行业 汽车/汽车零部件 6 个月评级个月评级 买入（首次评级）当前当前价格价格 28.8 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)436.78 流通A股股本(百万股)436.78 A 股总市值(百万元)12,579.15 流通A股市值(百万元)12,579.15 每股净资产(元)3.76 资产负债率(%)72.42 一年内最高/最低(元)31.10/12.79

2、作者作者 邵将邵将 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110005 郭雨蒙郭雨蒙 联系人 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 汽车线束内资龙头，核心客户放量助力腾飞汽车线束内资龙头，核心客户放量助力腾飞 汽车线束内资龙头，业绩拐点汽车线束内资龙头，业绩拐点或或已至已至 公司成立于 1997 年，深耕线束领域二十余年，为国内线束内资龙头。公司前瞻布局高压线束开启新增量，16 年首获高压线束定点，现已形成整车定制化线束、高压线束、仪表板线束、发动机线束、车身线束、门线束、顶棚及尾部线束等多维产品矩阵。低压线束内资龙头深度绑定赛力斯，核心客户放量助力腾飞低压线束内资龙

3、头深度绑定赛力斯，核心客户放量助力腾飞 电动智能化助力汽车电子元件数量增多，带动线束用量增加，同时，智能化对线束数据传输速率提出更高要求，高传输速率线束带动单车价值量进一步提升，量价双升进一步打开市场空间。国内低压线束市场当前由外资巨头主导，进入壁垒较高，供应体系相对封闭。公司凭借领先的正向研发和设计能力，先后获得大众、奥迪、上汽等多家主机厂优秀供应商资质，突破供应商壁垒，成为内资线束供应商龙头企业。随着 24 年 M7 和 M9 的放量以及新车型的陆续推出，公司作为赛力斯供应商，有望较大受益。当前公司持续向外资和自主新能源品牌突破，获得奔驰、北美 T 公司等国际知名厂商认可，并切入理想、智己

4、等造车新势力供应链，客户结构持续优化。优质客户资源叠加产品核心竞争力，公司业绩有望实现再腾飞。前瞻布局高压线束，新能源助力业绩再腾飞前瞻布局高压线束，新能源助力业绩再腾飞 新能源汽车动力来源与传统燃油车不同，尤其电动车用三电系统替换了燃油发动机系统，高压线束作为新能源电动汽车连接动力电池、驱动电机、高压控制系统这三大核心部件的纽带。公司超前布局新能源高压线束业务，凭借丰富的传统线束研发经验及优质的下游客户基础，接连斩获理想、赛力斯、北美 T 公司等头部新能源厂商订单，逐步建立行业领先地位。公司战略布局西南地区，增强配套供应和快速响应能力，加速抢占市场份额。下游客户需求持续提升，公司接连募资进行

5、产能建设，为订单增长提供支撑，拓宽公司成长边界。当前高压线束已成为公司发展战略核心，随新能源加速渗透，自主品牌接连崛起，公司作为线束内资龙头有望享受国产替代红利。随高压线束业务持续拓展，有望打开公司业绩第二成长曲线。投资建议：投资建议：我们预计公司 2024-2026 年实现营收 69.79/92.43/116.79 亿元，实现归母净利润 5.04/7.04/9.02 亿元，当前市值对应 2023-2025 年 PE 为25/18/14 倍。公司为汽车低压线束内资龙头，高压线束加速落地带来新的增长空间，给予 24 年 25-30 x PE，对应目标价 28.75-34.5 元，首次覆盖，给予“

6、买入”评级。风险风险提示提示：原材料成本超预期上行导致毛利率下滑；新能源车销量不及预期至下游需求不及预期；新品拓展及定增投产不及预期；公司未按规定披露业绩预告。财务数据和估值财务数据和估值 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)3,277.89 4,002.75 6,978.73 9,242.92 11,679.00 增长率(%)33.91 22.11 74.35 32.44 26.36 EBITDA(百万元)356.38 553.46 857.68 1,104.07 1,315.18 归属母公司净利润(百万元)41.07 54.10 503.72 703.