1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20242024年年0707月月0909日日优于大市优于大市海康威视（海康威视（002415.SZ002415.SZ）感知与认知技术螺旋上升，引领智能物联新未来感知与认知技术螺旋上升，引领智能物联新未来核心观点核心观点公司研究公司研究深度报告深度报告电子电子其他电子其他电子证券分析师：胡剑证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧证券分析师：胡慧021-60893306021-S0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋证券分析师：詹浏洋0755-81982153010-S

2、0980522100003S0980524060001联系人：李书颖联系人：李书颖联系人：连欣然联系人：连欣然0755-81982362010- 基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值36.00-40.00 元收盘价29.41 元总市值/流通市值274413/267876 百万元52 周最高价/最低价37.75/28.86 元近 3 个月日均成交额844.86 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告海康威视（002415.SZ）-1Q24 扣非归母净利润同比增长 13%，智能物联转型初步完成 2024-04-22海康威视（002415.SZ）-4Q23 归母净利

3、润环比增长 50%，公司经营显韧性 2024-02-04海康威视（002415.SZ）-3Q23 单季度归母净利润同比增加 14%，“观澜”大模型提供长期发展动能 2023-10-26海康威视（002415.SZ）-2Q23 单季度营收与归母净利润均实现同环比增长 2023-08-22海康威视（002415.SZ）-一季度毛利率实现同环比回升，业绩有望持续改善 2023-04-18公司公司是基于大数据是基于大数据、人工智能与物联感知技术的解决方案厂商人工智能与物联感知技术的解决方案厂商。公司针对千行万业场景数字化转型需求提供软硬件解决方案：包括覆盖电磁波、机械波等外界信息的感知硬件产品（如摄像

4、机、音频、传感器等）以收集外界信息；基于云计算、大数据与人工智能等技术构建了“云边融合、物信融合、数智融合”的能力架构进行数据处理与分析；在此框架下形成了覆盖10 余个主行业、近90 个子行业500 多个细分场景的软硬件数字化解决方案能力。经营稳健股东回报稳定经营稳健股东回报稳定，智能物联转型初步完成智能物联转型初步完成。随视频技术由安防向物联媒介发展，公司持续转型升级，收入规模由上市之初7 亿元增长至23年893亿元，自上市至23 年累计现金分红 584 亿元。随着视频监控进入智能化阶段，公司开启了智能物联转型:从建立云边融合三层计算架构到产品端(两池一库四平台)与业务端（PBG/EBG/S

5、MBG 事业群）整合，结合感知、大模型与大数据等技术投入，23 年智能物联转型初步完成，EBG 企业事业群收入占比超过 PBG 公共服务事业群达 20%，成为增长主要动能。行业迈向智能化行业迈向智能化，打开智能物联增长空间打开智能物联增长空间。根据罗兰贝格与华为数据，制造业、金融保险、零售、能源电力等产业的数字化潜在价值均在2 万亿美元以上；以作为支柱性工业的制造业为例，其行业特点为重资产且流程复杂，需要在制造、运输、管理等多个环节进行数字化应用以实现降本增效，转型诉求强，数字化创造的潜在价值达6 万亿美元。在此背景下，企业智能化解决方案单位价值量持续提升；以某新能源企业为例，对应业务价值量由

6、 18 年110万元+增加至21-22 年合计2500万元+。围绕智能化要素围绕智能化要素，公司智能物联架构与落地能力铸就核心竞争力公司智能物联架构与落地能力铸就核心竞争力。行业智能化沿收集数据、建立数据关系到挖掘数据价值发展，高质量数据、使能工具为核心要素。海康威视基于全面感知产品与碎片化场景经验积累建立了覆盖各行各业的高质量数据来源，基于云边融合计算架构、AI开放平台为用户提供了“开箱即用”的使能工具，叠加大模型的引入提升了解决方案落地的效率，最终建立了基于软硬件技术的千行万业数字化解决方案能力。盈利预测与估值盈利预测与估值：我们看好公司的经营韧性与行业智能化带来的长期增长动能，预计24-