【公司研究】安克创新-新股研究报告：精品跨境电商龙头弘扬中国智造之美-20200805[23页].pdf

1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/商业贸易商业贸易/专营零售专营零售 证券研究报告 安克创新安克创新（300866）新股研究报告新股研究报告 2020 年 08 月 05 日 Table_InvestInfo 建议申购建议申购： 合理价值合理价值区间：区间： 80.03100.03 元元 Table_StockInfo 发行价格及数量发行价格及数量 发行价格 - 网下发行数量 - 网上发行数量 - 股本结构股本结构 总股本（百万股） 406 流通 A 股（百万股） 41 B 股/H 股（百万股） 0/0 重要日期重要日期 网下申购日 8 月

2、 7 日 网上申购日 8 月 7 日 预计上市日期 - Table_AuthorInfo 分析师:汪立亭 Tel:(021)23219399 Email: 证书:S0850511040005 分析师:李宏科 Tel:(021)23154125 Email: 证书:S0850517040002 精品跨境电商龙头，弘扬中国智造之美精品跨境电商龙头，弘扬中国智造之美 Table_Summary 投资要点：投资要点： 消费电子跨境精品电商龙头。消费电子跨境精品电商龙头。公司是国内营收规模最大的出海消费电子品牌企 业之一， 产品包括充电类、 无线音频类、 智能创新类三大系列； 2019 年收入 66.5

3、5 亿元、归母净利 7.21 亿元，2015-19 年 CAGR 各 50.36%、52.02%。弘扬中弘扬中 国智造之美，品牌全球认可度高：国智造之美，品牌全球认可度高：在“BrandZ 中国出海品牌 50 强”2017-19 年 榜单中各居第 8/7/10 位；公司品牌“Anker”被亚马逊评为“最受好评品牌” ，移 动电源、 充电器等多个品类产品常年位列亚马逊Best Seller和Amazons Choice。 团队与股权结构：团队与股权结构：公司拥有行业一流、高素质、年轻化的优秀团队，核心人员 曾在 Google、华为等知名高科技公司任职；发行后，阳萌先生与贺丽女士共持 股 48.1

4、9%，为共同实控人，6 家员工持股平台共持股 7.29%。 行业：消费电子需求强劲，跨境电商方兴未艾行业：消费电子需求强劲，跨境电商方兴未艾。全球消费电子行业：全球消费电子行业：据公司招 股书（申报稿）援引 Euromonitor 统计，全球消费电子市场 2017 年近 7000 亿美 元，消费者由 PC 端转向移动端，带动周边产品市场增长。中国出口跨境电商：中国出口跨境电商： 2019年我国出口跨境电商交易规模增长13.1%至8.03万亿元， 2012-19年CAGR 23.2%；其中跨境出口 B2C 同期 CAGR 34.3%，占比增至 21.5%；3C 电子、服 饰为前两大品类，2018

5、 年各占比 18.5%、12.4%。 竞争优势：竞争优势：自主研发自主研发+全渠道，强化产品力全渠道，强化产品力。产品及研发：产品及研发：公司“自主研发设 计+外协生产” ，2014、2016 年推出无线音频和智能创新类产品，两者主营收入 合计占比由 2017 年 26.4%增至 2019 年 42.0%，我们认为此体现了公司顺应市 场需求，持续且成功开发新品的技术实力。公司在多个产品前沿领域大力研发， 以追随或赶超最代表国际领先技术和流行趋势的消费电子产品为目标，积极拓展 领先技术；基于语音识别及 AI 智能的市场形势，公司先后成为 Amazon Alexa、 Google Assistan

6、t 全球遴选的首批合作伙伴。截至 2019 年底，公司拥有境内外 专利 520 项，研发人员 822 名、占比 53.4%，研发费用率逐年增至 5.9%，远超 同业（2%） ，预计未来将持续加大研发投入；本次拟募集资金 14.15 亿元，投 向深圳、长沙研发和产品测试中心，及长沙总部升级等。 全渠道：全渠道：公司 2011 年从亚马逊起步，逐步形成线上+线下全渠道，线下收入占 比由 2017 年 23.3%提升至 2019 年 29.0%，渠道较同业更均衡；线上 B2C 以亚 马逊为主，还有 eBay、日本乐天、天猫等，电商平台入仓主要为京东；线下有 贸易商、商超卖场（沃尔玛/塔吉特/百思买等