1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业策略报告 2024 年 07 月 06 日 推荐推荐（维持）（维持）交通运输板块上半年运营综述交通运输板块上半年运营综述及下半年展望及下半年展望 周期/交通运输 2024 上半年交通运输行业各板块：上半年交通运输行业各板块：航运港口及航空货运业务量增长或运价提升，航运港口及航空货运业务量增长或运价提升，出口链整体景气上行出口链整体景气上行；公路铁路等国内基础设施景气相对稳定、内需持平公路铁路等国内基础设施景气相对稳定、内需持平；航航空快递等消费类资产，量增价减、消费降级空快递等消费类资产，量增价减、消费降级。航运港口及航空货运业务量增长或运价提升，出

2、口链整体景气上行航运港口及航空货运业务量增长或运价提升，出口链整体景气上行。（1）航运：国际形势不稳定（红海事件）导致船只绕行，平均运距拉长导致运力紧张，航运各子行业运价明显提升：上半年集装箱运价 SCFI 指数均值同比增长131%；干散货运价 BDI 指数均值同比增长 59%；成品油运价 BCTI 指数均值同比增长 21%。（2）航空货运：1-5 月全民航国际货运量同比增长 35.4%，较 19 年增长 42.4%，上海出境航空运价同比增长 3%，中国企业份额提升。（3）港口：1-5 月全国货物吞吐量同比增长 4.9%，集装箱吞吐量同比增长8.8%，集装箱业务量增速高于干散货。公路铁路等国内

3、基础设施景气相对稳定、内需持平。公路铁路等国内基础设施景气相对稳定、内需持平。（1）公路铁路：1-5月全国公路车流量同比增长 1.4%，其中高速公路同比增长 0.8%，客车同比持平，货车同比下降 2.6%；受高铁路网逐步贯通影响，铁路客运量同比增长 20%，货运量基本持平。（2）机场：价格平稳，航空业务恢复至疫情前，1-5 月旅客吞吐量同比+24%，较 19 年+7%。航空快递等消费类资产，量增价减、消费降级。航空快递等消费类资产，量增价减、消费降级。（1）航空：客流量修复，1-5月旅客周转量同比+37%，较 2019 年同期+7%，但由于总体需求尤其是公商务需求疲弱，国内裸票价较 19 年下

4、降 11%（2）快递：前 5 月快递业务量同比增长 24.4%，收入同比增长 16.6%，由于消费降级导致客单价下降，快递价格同比下降 7%。风险提示：风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等全事故、重大自然灾害等。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）129 2.5 总市值（十亿元）2769.3 3.8 流通市值（十亿元）2591.8 4.0 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-7.6 0.1-11.7 相对表现-3.0-3.0-0.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报

5、告报告 1、招商交运物流行业周报集运欧美线运价涨幅提升2024-06-30 2、招商交运物流行业周报交运红利资产配置价值持续提升，快递 5月件量创新高2024-06-23 3、航空行业点评报告4 月行业表现平稳；近期出入境政策进一步开放2024-05-21 王春环王春环 S1090524060003 肖欣晨肖欣晨 S1090522010001 魏芸魏芸 S1090522010002 刘若琮刘若琮 研究助理 -25-20-15-10-50510Jul/23Oct/23Feb/24Jun/24(%)交通运输沪深300出口链景气上行、出口链景气上行、公铁公铁国内需求稳定国内需求稳定、航空快递量增价减

6、、航空快递量增价减 敬请阅读末页的重要说明 2 行业策略报告 正文正文目录目录 一、航运.5 1、集运：地缘因素带动集运运价超预期提升.5（1）集运行业 2024 上半年运行态势分析：.5（2）集运行业未来趋势展望：.5 2、油运：原油运价高位维持，成品油运价上行明显.6（1）油运行业 2024 上半年运行态势分析：.6（2）行业未来趋势展望：.6 3、干散货：干散货运输淡季不淡，运价稳定上行.7（1）干散货行业 2024 上半年运行态势分析：.7（2）行业未来趋势展望：.7 二、港口：货物吞吐量稳定，集装箱吞吐量增速较快.8（1）港口行业 2024 上半年运行分析：.8（2）散杂货方面：.8