新致软件-公司研究首次报告：保险IT服务领军者AI行业落地进展迅速-240702（25页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。新致软件 688590.SH 公司研究|首次报告 公司以公司以金融保险为基，金融保险为基，是是软件软件 IT 服务领军者服务领军者。公司成立于 1994 年，成立之初主要向国外客户提供软件分包业务，2007 年开始国内外双向扩张，将服务拓展到诸多其他领域。2015 年，随着云计算等高新技术的快速发展，公司不断将这些新技术融入到自身的产品和服务中，积极拓展业务领域，将自身技术与经验用于电信、医疗、汽车等其他行业，为用户提供具有特色的 IT 解决方案。公司近

2、年来收入稳定增长，下游客户主要的三大行业保险、银行及其他金融、企服收入占比均在 30%左右。保险保险 IT 需求有望扩大需求有望扩大。4 月 12 日，证监会发布了新“国九条”，其中第七条提及需优化保险资金投资政策，完善监管并鼓励长期投资，增强年金、养老金投资灵活性，鼓励银行理财信托入市。在国家支持金融行业规范的大背景下，银行保险等金融机构的数字化转型也日益重要。随着近年来保险公司的保费收入增速放缓，保司也更加注重通过科技创新手段来降本增效，提高营销力度，大数据和人工智能也成为保司重点关注的两大前沿创新方向。同时随着 IFRS17 新规的实施，保险公司的财务数据披露准则迎来较大修订，对保险公司

3、的 IT 系统也提出了新的要求。叠加多种因素，保险 IT 的需求有望扩大。人工智能发展带来更多行业机会，大模型在行业落地应用加速人工智能发展带来更多行业机会，大模型在行业落地应用加速。自 ChatGPT 问世一年多以来，我国人工智能领域迎来了快速发展，各种大模型层出不穷，逐步进入了行业落地阶段。各类金融机构、金融 IT 公司都纷纷推出自己的大模型及应用产品，行业发展如火如荼。公司也积极布局 AI 领域发展，打造了新致新知 2.0 人工智能平台，依托“知识库”、“大模型”和“软件机器人”的技术体系，帮助用户快速落地大模型应用。产品方面，公司也不断探索创新，推出了针对保险营销的智能比翼助手以及针对

4、门店营销人员的软硬一体产品智能工牌，为 AI 的落地应用提供了多种思路。同时，公司还牵手华为昇腾推出昇腾一体机，以 AI 算力为基础，预装各类大模型，实现开箱即用，为各行各业提供 AI 融合算力。我们预测公司 24-26 年的每股收益为 0.53、0.76、1.04 元，根据可比公司估值，给予公司 2024 年 30 倍市盈率，对应合理股价为 15.90 元，首次给予买入评级。风险提示风险提示 AI 技术落地不及预期，政策落地不及预期，应收账款占比较高风险，宏观经济环境风险 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)1,315 1,683 2,141 2,6

5、51 3,225 同比增长(%)2.6%27.9%27.2%23.8%21.7%营业利润(百万元)(59)75 158 229 313 同比增长(%)-135.0%227.0%110.0%45.1%36.7%归属母公司净利润(百万元)(52)69 138 199 270 同比增长(%)-136.8%232.1%101.8%44.0%35.5%每股收益（元）(0.20)0.26 0.53 0.76 1.04 毛利率(%)20.0%26.3%28.5%29.3%29.8%净利率(%)-3.9%4.1%6.5%7.5%8.4%净资产收益率(%)-4.3%5.1%9.2%12.2%14.9%市盈率(6

6、3.7)48.3 23.9 16.6 12.3 市净率 2.6 2.3 2.1 1.9 1.7 资料来源：公司数据.东方证券研究所预测.每股收益使用最新股本全面摊薄计算.盈利预测与投资建议 核心观点 公司主要财务信息 股价（2024年07月01日）12.7 元 目标价格 15.90 元 52 周最高价/最低价 27.38/10.3 元 总股本/流通 A 股（万股）26,070/26,070 A 股市值（百万元）3,311 国家/地区 中国 行业 计算机 报告发布日期 2024 年 07 月 02 日 1 周 1 月 3 月 12 月 绝对表现%0.71-19.01-30.49-44.13 相对