1、 公司研究丨深度报告丨康冠科技（001308.SZ）Table_Title“屏地风雷”系列深度报告之十九：一带一路出海，创新显示爆发%1 请阅读最后评级说明和重要声明 2/23 丨证券研究报告丨 报告要点 Table_Summary康冠科技是国内领先的显示代工龙头，外销比例高，ODM 产品出口一带一路国家，受国际贸易政策波动影响较小，依靠新兴市场需求增长中保持较快的营收增速。智能交互产品聚焦教育和办公两大市场，近年来欧美国家颁布数字化教育政策，带动配套信息化设备销量增长。公司不断提升智能制造水平和柔性化制造能力，形成了全球订制化配套竞争优势。公司另外一大核心竞争力是创新显示业务，产品矩阵丰富度

2、，包括如移动智慧屏、智能美妆镜、VR 眼镜、直播机、投影仪、智显屏、OLED 悬浮电视等近 20 条产品线，是未来公司核心增长点。分析师及联系人 Table_Author 杨洋 谢尔曼 SAC：S0490517070012 SAC：S0490518070003 SFC：BUW100%28X8XdXbZfYfYaYcW9PbPbRnPoOmOrNlOqQpQlOrRoN7NqRmMwMpPtQvPsPoQ请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 康冠科技（001308.SZ）Table_Title2“屏地风雷”系列深度报告之十九：一带一路出海，创新显示爆发 公司研究丨深度报告 Table_

3、Rank 投资评级 增持丨首次Table_Summary2 康冠科技：国内领先的显示代工龙头康冠科技是国内较早致力于平板显示终端产品的厂家之一，公司最早从 CRT 显示业务起家，2020 年公司成为 LCD 彩电出口企业中的佼佼者，形成了以智能电视设计和代加工、智能显示交互显示产品、创新类显示产品为核心的五大业务结构。公司营收增长较快，主要因一带一路及亚非拉等新兴市场电视机需求旺盛，此外 2021 年前后疫情期间居家场景加速换机，多场景应用的智能显示器需求爆发。公司毛利率和净利率跟随面板价格以及产品结构有所波动，在面板价格上行期和下行初期受益，盈利具有一定爆发性。公司最新一期股权激励计划制定了

4、对2024 年至 2026 年的营业收入考核目标，全部行权条件下，陒比 2023 年 134.47 亿元需分别增长 12.3%、29.4%和 39.8%。电视需求增长稳健，智能交互出海 2020 年全球电视出货量达到近年来峰值 2.5 亿台，主要系疫情期间居家场景爆发与消费券发放刺激换机需求激增。预计 2024 年电视出货量达到 2.15 亿台，同比增长 0.6%，恢复到正增长。康冠科技的电视出口主要销往亚非拉地区，覆盖众多一带一路国家。在对乌兹别克斯坦、俄罗斯、印度等代表国家电视市场的梳理中不难发现，尽管中国和北美市场成熟，中亚、东欧市场及环太平洋等市场仍有增长和升级潜能，且其中来自中国供应

5、商的份额快速提升。2023 年全年，全球电视代工市场整体出货总量达 1.06 亿台，同比 2022 年增长 5.5%。代工市场火热主要是在面板价格持续上行的过程中，电视品牌商为了转移成本风险，倾向于采用委托代工的方式。康冠科技 2023 年 ODM 出货量近 800 万台，同比增长 13.9%；2024Q1，公司出货 160 万台，同比增长 16%。全球智能交互平板市场需求稳步增长，预计 2028 年出货量将达到 357.8 万台。康冠科技聚焦教育和办公两大市场，欧美国家推动信息化教育推升了智能显示产品需求。康冠科技智能显示业务客户包括 SMART、普罗米修斯等，产品主要销往欧美地区，普罗米修

6、斯在海外市场保持多年市占率第一。近年来欧美国家颁布数字化教育政策，带动配套信息化设备销量增长。公司不断提升智能制造水平和柔性化制造能力，形成了全球订制化配套竞争优势。创新显示产品矩阵丰富，开启公司第二增长曲线 陒比可比公司来说，公司另外一大核心竞争力是创新显示产品矩阵的丰富度和成长潜力。康冠科技创新显示业务支持多场景应用，包括如移动智慧屏、智能美妆镜、VR 眼镜、直播机、投影仪、智显屏、OLED 悬浮电视等近 20 条产品陑，是未来公司核心增长点。2023 年公司通过营销、大力投入研发以及海外电商渠道，实现创新业务收入 9.62 亿元，同比增长 128.92%。2024 年中国移动智慧屏市场保