1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Title 评级评级：买入（首次覆盖）：买入（首次覆盖）市场价格：市场价格：2 27 7.8181 元元 分析师：闻学臣 执业证书编号：S0740519090007 Email： 分析师：郑澄怀 执业证书编号：S0740524040004 Email： 联系人：王雪晴 Email： Table_Profit 基本状况基本状况 总股本(百万股)317 流通股本(百万股)202 市价(元)27.81 市值(百万元)8,807 流通市值(百万元)5,614 Table_QuotePic 股价与行业股价与行业-市场走势对比市

2、场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告相关报告 Table_Finance1 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）1,463 1,519 1,781 2,064 2,360 增长率 yoy%1%4%17%16%14%净利润（百万元）300 379 475 567 654 增长率 yoy%23%26%25%19%15%每股收益（元）0.97 1.20 1.50 1.79 2.07 每股现金流量 1.53 2.02 1.96 2.49 2.91 净资产收益率 13%15%17%17%17%P/E 29 23 19

3、16 13 P/S 4 4 3 3 2 备注：股价统计时间 2024 年 6月 26 日 表中营业收入不包含利息收入 报告摘要报告摘要 焦点科技是焦点科技是 B2B 跨境电商赛道的核心平台玩家之一，业务模式成熟且经营稳健。跨境电商赛道的核心平台玩家之一，业务模式成熟且经营稳健。公司自成立以来就聚焦于中小企业客户，为其提供跨境电商服务，旗下运营了中国制造网、Doba、inQbrands、新一站保险网等多个优质品牌。从财务分析看，公司财务运营稳健，体现预收收入的合同负债和其他非流动负债指标持续提升；SaaS 会员费订阅模式下毛利率较高；23 年研发费用率有较大幅度下降，经营效率和盈利能力持续提升。

4、跨境电商进出口规模快速攀升，作为焦点核心客户的民企成为外贸核心角色。跨境电商进出口规模快速攀升，作为焦点核心客户的民企成为外贸核心角色。我国外贸进出口持续攀升，其中跨境电商进出口快速扩张，19-23 年复合增长率达17%，为外贸进出口带来动力。作为中国制造网核心客户的民企在外贸出口中的占比持续提升，自 2019 年以来稳居第一大外贸主体，23 年占据外贸进出口比重达 53.5%，是外贸出口行业的主力。打造外贸助手打造外贸助手 AI 麦可，有望带动会员数和麦可，有望带动会员数和 ARPU 双升双升。AI 麦可拥有产品发布、内容生成、商机跟进、行业拓客四大板块功能。中国制造网会员可通过订阅月包、半

5、年包、年包、购买加油包等方式使用 AI 麦可，其功能带来了效率大幅提升。截至 2023 年底，购买 AI 麦可的会员数约 4000 位，带来现金回款超过 2000 万元，有望持续提升订阅会员数和 ARPU 值。以以 inQbrands和和 Doba为代表的跨境业务可触达海外为代表的跨境业务可触达海外 C端客户，拓展第二成长曲端客户，拓展第二成长曲线线。Doba 借助 AI，推出 AI 导购应用，优化提升买家的平台使用体验；inQbrand能够提供品牌策划、供应链管理、营销推广、多渠道销售、仓储物流整合等服务，支持 B2B、B2C 等多类型订单交付。随外贸复苏和中小企业出海趋势更加明显，跨境业务

6、有望与中国制造网业务协同打造第二成长曲线。投资建议：我们预计公司投资建议：我们预计公司 24/25/26 年实现营业收入为年实现营业收入为 17.81/20.64/23.60 亿元，同比亿元，同比增长增长 17%/16%/14%；实现净利润为；实现净利润为 4.75/5.67/6.54亿元，同比增长亿元，同比增长 25%/19%/15%。考虑公司低估值及高成长性，我们首次覆盖给予公司“买入”评级。考虑公司低估值及高成长性，我们首次覆盖给予公司“买入”评级。风险提示：风险提示：AI 技术落地不及预期，产品市场竞争加剧，数据更新不及时等技术落地不及预期，产品市场竞争加剧，数据更新不及时等 焦点科技