1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Title 评级评级：增持增持（首次）（首次）市场价格：市场价格：18.18.6666 元元 分析师：王可分析师：王可 执业证书编号：执业证书编号：S0740519080001 分析师：何俊艺分析师：何俊艺 执业证书编号：执业证书编号：S0740523020004 分析师：毛分析师：毛玄玄 执业证书编号：执业证书编号：S0740523020003 Table_Profit 基本状况基本状况 总股本(百万股)359 流通股本(百万股)359 市价(元)18.66 市值(百万元)6,694 流通市值(百万元)6,694

2、 Table_QuotePic 股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比 公司持有该股票比例 Table_Finance 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）1,706 1,881 2,173 2,748 3,537 增长率 yoy%-2%10%16%26%29%净利润（百万元）46 51 76 117 175 增长率 yoy%-29%11%49%54%50%每股收益（元）0.13 0.14 0.21 0.33 0.49 每股现金流量 0.53 0.66 0.57 0.60 0.72 净资产收益率 5%

3、3%4%7%9%P/E 145.7 131.6 88.1 57.4 38.3 P/B 4.3 4.2 4.2 4.0 3.8 备注：按 2024 年 6 月 20 日收盘价计算 报告摘要报告摘要 公司概况：深耕汽车底盘领域，积极拓展机器人新业务。公司概况：深耕汽车底盘领域，积极拓展机器人新业务。公司汽车零部件业务分为三大板块：底盘零部件、空调压缩机、铝合金轻量化业务。2023年，公司紧抓人形机器人产业全球化浪潮，研发、小批量生产人形机器人用丝杠产品，即行星滚柱丝杠和梯形丝杠。2024Q1 公司总营收 4.90 亿元，同比+25.97%，主要受益于公司产品品类的拓展。与此同时，公司毛利率稳定在

4、17%-19%，期间费用率控制得当。底盘零部件：公司基石业务，精密加工细分板块平稳增长底盘零部件：公司基石业务，精密加工细分板块平稳增长。公司底盘零部件分为转向器类零部件、减振器类零部件、差速器类零部件、高精密类零部件四个种类。其中，高精密类零部件则涉及行驶系统中的悬挂、制动系统中的刹车等零部件，壁垒相对较高，21-23 年公司精密加工业务销售量 CAGR 达 34.28%。线控制动：博世为绝对龙头，23年国内搭载率超 37%，预计 25年国内市场规模达 116亿元。线控转向：25 年国内市场达 89 亿元，博世、NSK、采埃孚三家份额合计超 55%。公司作为底盘 Tier2细分龙头，其转向器

5、齿条、减振器活塞杆在行业内处于领先地位。凭借出色的机加工能力，公司可快速响应下游客户的多种产品需求，与博世、采埃孚等大客户绑定密切，有望随头部客户的扩张而持续受益。轻量化业务：高增长业务，锻造轻量化业务：高增长业务，锻造&控制臂项目快速扩产。控制臂项目快速扩产。铝合金轻量化市场持续扩容，我国单车用铝量已经从 2005 年的 61 千克增长至 2020 年的 190 千克，根据节能与新能源汽车技术路线图的目标，2030年我国单车用铝量将达到350千克。铝镁合金作为一种轻质、高强度的材料，具有优异的强度重量比、抗腐蚀性和可塑性，逐渐成为替代传统钢材的主流选择之一，轻量化发展大势所趋。公司现有主要客

6、户包括比亚迪、采埃孚（ZF）、萨克斯等国内外知名整车厂和 Tier1，并新获比亚迪更多车型的集成阀岛、控制臂等产品定点。公司铝合金锻造的扩能项目已量产，年产能可达 100 万台，第二条产线已安装完成，预计 24 年 6 月可进行投产，产能规模 90 万台；控制臂总成项目预计 24 年 8 月可投产。人形机器人用丝杠：壁垒高、空间大，下人形机器人用丝杠：壁垒高、空间大，下一成一成长曲线。长曲线。以特斯拉人形机器人 Optimus为例，执行系统是其重要组成部分，主要包括直线、旋转执行器及手部关节。其中，丝杠在直线关节中用途广泛而且技术壁垒高，随着后续人形机器人有望逐步进入量产阶段，国内供应商有望切