1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 科技科技/能源能源 算力基础设施的三大投资算力基础设施的三大投资机会机会 华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 (维持维持)能源能源 增持增持 (维持维持)研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 研究员 刘俊刘俊 SAC No.S0570523110003 SFC No.AVM464 +(852)3658 6000 研究员 胡宇舟胡宇舟 SAC No.S0570523070005 SFC No.BOB674 +(852)

2、3658 6000 研究员 黄礼悦黄礼悦 SAC No.S0570523070007 SFC No.BRH099 +(86)21 2897 2228 研究员 陈钰陈钰 SAC No.S0570523120001 +(86)21 2897 2228 研究员 廖健雄廖健雄 SAC No.S0570524030001 +(86)21 2897 2228 研究员 吕兰兰吕兰兰 SAC No.S0570523120003 +(86)21 2897 2228 联系人 赵宇辰，赵宇辰，PhD SAC No.S0570123110022 +(86)21 2897 2228 联系人 权鹤阳权鹤阳 SAC No.

3、S0570122070045 SFC No.BTV779 +(86)21 2897 2228 联系人 林文富林文富 SAC No.S0570123070167 +(86)21 2897 2228 行业走势图行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2024 年 6 月 19 日中国内地 专题研究专题研究 华泰观点：关注算力基础设施的三大投资机会华泰观点：关注算力基础设施的三大投资机会 据麦肯锡预测，AI 大模型相关算力需求快速增加推动下，以能耗衡量，全球服务器规模将从 2024 年的 70Gw 增长至 390GW，对应 CAGR=33%。算力基础设施建设热潮下，我们看好三大投资机会：1）半导体

4、：HPC 市场需求或将推动 2030 年全球半导体市场规模突破万亿美金，关注数字芯片、存储、设备等投资机会；2）能源：AI 的尽头是能源，2030 年全球数据中心用电量规模将达到约 2.2 万亿度电，为 2022 年的 3.6 倍，看好配套设备、核电等发展机遇；3）服务器等硬件：数据中心将成为 AI 模型时代的稀缺资源，服务器作为核心载体将迎来快速增长，关注 PCB、封装基板、散热、光模块、光芯片等有增量机遇板块。国内产业链相关公司：海光、寒武纪、沪电等。投资机会投资机会#1（半导体）：把握（半导体）：把握 2030 年年 1 万亿美元的全球市场机会万亿美元的全球市场机会 台积电预测2030年

5、全球半导体市场规模有望从2023年的5250亿美金成长到 1 万亿美金，其中数据中心为最大的下游应用，HPC 市场需求贡献 40%，建议关注 AI 产业化发展为半导体领域带来的投资机会。1）数字芯片：数据中心在 2Q23 超越 PC+手机成为最大需求，受益于训练和推理算力需求持续提升，IDC 预计 2030 年全球数据中心半导体市场规模将到 2400 亿美金；2）存储：AI催化及需求复苏驱动 2024年存储市场全面复苏，同时AI驱动HBM规格与单芯片容量提升，成为 DRAM 市场规模提升重要增长点；3）半导体设备：看好生成式 AI 需求带动下，贴片、研磨、塑封、测试等关键先进封测设备以及 TS

6、V、Bumping 等中道制程相关设备的需求增长。相关布局公司包括：ASML、DISCO、东京电子、ASMPT、Besi、爱德万。投资机会投资机会#2（能源）：（能源）：AI 的尽头是能源，看好配套的尽头是能源，看好配套电网电网设备和核电发展设备和核电发展 AI 对算力需求的拉动将直接带动数据中心建设规模提速，与对应电力需求的增长。以美国为例，我们测算 24 年数据中心将新增 6GW，2025-30 年平均每年增加 7-8GW，较 2020-21 年平均 1GW 的增量有大幅提升。发达区域历史经济发展不依赖电力增长的局面或将全面改变，同时发展中区域电力需求也存在超预期空间。AI 负荷不可调节、