1、第 1页共 27页谨请参阅文末重要申明公司公司研究报告研究报告【新股研究】【新股研究】2024 年年 6 月月 20 日日中仑新材中仑新材：产业链一体化布局，核心产品市产业链一体化布局，核心产品市占率居全球首位且市场前景广阔占率居全球首位且市场前景广阔报告摘要报告摘要匡继雄研究员证券时报中国资本市场研究院（证券时报 CMR)国家级专精特新小巨人，全流程构建技术护城河。国家级专精特新小巨人，全流程构建技术护城河。公司是全球极少数同时成熟掌握了分步拉伸、机械同步拉伸以及目前最新一代双向拉伸技术磁悬浮线性电机同步拉伸（LISIM）工艺的厂商，对聚酰胺 6(PA6)、母料配方、双向拉伸工艺、材料加工工

2、艺、设备优化改进、绿色薄膜生产应用等领域实现了全面覆盖，为国家级专精特新小巨人企业。拥有拥有“PA6-BOPA 薄膜薄膜”完整产业链一体化生产能力完整产业链一体化生产能力，业务协同性强业务协同性强。公司通过上下游的协同优势，在获取 BOPA 薄膜销售环节毛利率的同时，也同步获取了 PA6 环节的销售毛利率，终端产品更具成本优势。公司还基于产业链一体化能力，打造了一体化研发平台，实现了 BOPA 薄膜领域的源头创新，为下游BOPA 薄膜的性能优化及新产品开发赋能。BOPA 薄膜市占率居全球首位且具有良好市场前景薄膜市占率居全球首位且具有良好市场前景。公司核心产品 BOPA 薄膜主要应用于食品饮料

3、、日化等领域，市占率居全球首位，被业界称为“尼龙膜王”。根据 Arizton 数据，2020 年我国食品饮料软包装市场规模约为 129.47亿美元，预计于 2026 年将增长至 162.41 亿美元；2020 年我国个人护理及健康护理产品软包装市场规模约为 19.71 亿美元，预计将于 2026 年增长至 32.80亿美元。受益于环保意识的提高和政策的推动受益于环保意识的提高和政策的推动，生物降解生物降解 BOPLA 薄膜业务迎来发展机薄膜业务迎来发展机遇期。遇期。在一系列环保相关法规、政策的推动下，人们对塑料污染的关注度逐渐提高，对生物降解材料的需求也随之增加。随着公司生物降解 BOPLA

4、薄膜的成功产业化及募投项目的推进，未来有望占领市场先机。老旧产能逐步退出市场将为老旧产能逐步退出市场将为 BOPA 薄膜带来新产能投资需求。薄膜带来新产能投资需求。随着老旧产能逐步退出市场，公司作为 BOPA 薄膜行业的头部企业，将有机会抢占市场空间，增加其市场份额。联系我们地址：广东省深圳市福田区皇岗路 5001 号深业上城南区 A 栋 57层邮编：518026电话：0755-83517021 公司研究报告谨请参阅文末重要申明第 2页共 27页目录目录公司概况.3公司核心竞争力.9募投项目.14未来发展看点.16主要财务指标与可比公司估值.24风险提示.26版权声明.27 bUeZaYaYe

5、Z8XaYeU6M8Q6MnPmMmOnRiNnNsMeRoMoPaQmNpNwMnOnMvPnPsN公司研究报告谨请参阅文末重要申明第 3页共 27页公司概况公司概况中仑新材料股份有限公司中仑新材料股份有限公司（以下简称以下简称“公司公司”）是是一家专注于功能性薄膜材料研发与生产的创新型企业，主要从事功能性双向拉伸尼龙薄膜（BOPA）、生物降解薄膜（BOPLA）及聚酰胺 6（PA6）等相关材料产品的研发、生产和销售。公司以功能性 BOPA 薄膜产品为中心，纵向覆盖上游聚酰胺 6 领域，横向以双向拉伸共性技术为基础向新型膜材领域拓展，成功实现了生物降解 BOPLA 薄膜的产业化生产，构建了世界

6、一流的“高性能聚酰胺材料功能性膜材”一体化产业链，业务已覆盖全球主要国家和地区。公司 BOPA 薄膜产品凭借优异的质量和性能，在市场上获得了广泛认可，进入了中粮集团、益海嘉里、宁德时代、比亚迪、康师傅集团、联合利华、宝洁等国内外知名终端品牌厂商的供应体系，是丸红株式会社、蒙迪集团、安姆科集团等跨国集团及璞泰来、永新股份、顶正集团、双汇集团等国内知名企业的重要合作伙伴。图表 1：中仑新材主要产品营收结构（单位：亿元，%）20232023 年年20222022 年度年度20212021 年度年度金额金额占比占比金额金额占比占比金额金额占比占比功能性 BOPA薄膜19.1882.96%19.6687