1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/21 行业研究|工业|资本货物 证券研究报告 资本货物行业研究报告资本货物行业研究报告 2024 年 06 月 17 日 低空经济未来已来，低空经济未来已来，eVTOL 扶摇而上扶摇而上 eVTOL 行业深度报告行业深度报告 报告要点：报告要点：eVTOL 是低空经济重要载体，发展前景广阔是低空经济重要载体，发展前景广阔 eVTOL（电动垂直起降飞行器），是低空经济载体的一种创新形式，具有安全、环保、低成本、高效率等优势，主要应用于低空旅游、日常通勤、空中物流、消防救援、医疗救助等场景，从技术路线看，包括多旋翼、复合翼、倾旋翼等方案。根据保时捷管理咨询预

2、计，2024年将成为全球 eVTOL 商业化运营元年，到 2030 年，在保守、中性、乐观的预期下，中国 eVTOL 市场规模分别为 250、500、900 亿元人民币，相应的，在中性预期下，中国 eVTOL 市场规模占全球 25%份额，即全球市场规模达 2000 亿元人民币。截至目前，亿航EH216-S是全球首个三证齐全的eVTOL飞行器。2023年10月13日，EH216-S获得eVTOL领域全球首张型号合格证（TC）；2023 年 12 月 21 日，获得由中国民用航空局颁发的标准适航证（AC），2024 年 4 月 7 日，获得全球 eVTOL 行业内首张生产许可证（PC）。这是 eV

3、TOL 行业的里程碑式突破，随着各家 eVTOL 的研发、认证和商业化，eVTOL 作为新兴产业有望实现成本下降后的规模性商业化，迎来发展新机遇。顶层设计定调低空经济新增长引擎，多省市出台配套政策顶层设计定调低空经济新增长引擎，多省市出台配套政策 2023 年 12 月，中央经济工作会议明确提出“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”；2024 年 3 月 5 日，国务院总理李强在政府工作报告中指出将低空经济作为新增长引擎，确立低空经济发展的战略地位。现已有多省市的工作报告提到要大力发展低空经济并出台配套政策，为加快低空经济发展提供政策支持。投资建议投资建议 建议关注 1）亿航

4、智能亿航智能：eVTOL 行业领跑者，全球首个三证齐全；2）万丰奥威万丰奥威：通航飞机全球领先，eVTOL 进展值得期待；3）卧龙电驱卧龙电驱：电驱全球领先，领跑航空电驱；4）蓝海华腾蓝海华腾：电控技术领先，积极攻关电动飞行器 MCU；5）莱斯信息莱斯信息：民航空管国产化龙头，构建低空飞行服务保障体系。风险提示风险提示 eVTOL 产业发展不及预期的风险；低空经济投资不及预期的风险；国家产业政策不确定性的风险；适航认证进展不及预期的风险；空域开放不及预期的风险；下游需求不及预期的风险。推荐推荐|首次首次 过去一年市场行情 资料来源：Wind 相关研究报告 报告作者 分析师 楼珈利 执业证书编号

5、 S0020524040002 电话 021-51097188 邮箱 -27%-19%-10%-2%7%6/139/1212/123/126/11资本货物沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/21 附表：重点公司盈利预测附表：重点公司盈利预测 公司代码公司代码 公司名称公司名称 投资评级投资评级 昨收盘昨收盘（元）（元）总市值总市值（百万元）（百万元）EPS PE 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E EH.O 亿航智能*-14.90 美元 946.98 美元-4.77 美元-3.13 美元-1.06 美元-25.02-31.40-103.73 0

6、02085 万丰奥威 增持 15.17 32210.42 0.34 0.51 0.62 43.31 29.79 24.51 600580 卧龙电驱 增持 13.23 17347.71 0.40 0.86 0.99 32.74 15.31 13.35 300484 蓝海华腾*-14.25 2959.47 0.11 0.14 0.16 129.55 118.89 107.62 688631 莱斯信息*-62.2 10167.83 0.92 1.02 1.31 67.61 61.03 47.40 资料来源：iFinD，国元证券研究所 注：亿航智能、应流股份、蓝海华腾、莱斯信息的盈利预测来自 iFin