1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 国科微国科微(300672)半导体半导体/电子电子 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-06-16 Table_Invest 增持增持 首次覆盖 股票数据 2024/06/14 6 个月目标价（元）收盘价（元）58.63 12 个月股价区间（元）37.8588.95 总市值（百万元）12,730.96 总股本（百万股）217 A 股（百万股）217 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）17 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3

2、M 12M 绝对收益 21%5%-37%相对收益 24%5%-29%相关报告 存储芯片行业：景气度进入上行通道，国内厂商未来可期-20240524 LCD 面板行业深度报告：供给格局持续优化，国内龙头迎来景气周期-20240520 做大海思，实现中国半导体全产业自主可控 -20240403 Table_Author 证券分析师：李玖证券分析师：李玖 执业证书编号：S0550522030001 17796350403 证券分析师：邹杰证券分析师：邹杰 执业证书编号：S0550524050002 研究助理：孟爽研究助理：孟爽 执业证书编号：S0550122070002 021-61002910 T

3、able_Title 证券研究报告/公司深度报告 四大业务齐发力，自四大业务齐发力，自研研 NPU 赋能算力升级赋能算力升级 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 布局四大业务，产品不断迭代升级。布局四大业务，产品不断迭代升级。公司致力于视频解码、视频编码、固态存储和物联网领域的芯片开发，持续发布系列全自主、低功耗、高性价比的芯片产品。2022 年公司定增募集 22.95 亿元，用于全系列 AI 视觉处理芯片研发及产业化项目、4K/8K 智能终端解码显示芯片研发及产业化项目，加速布局智能安防领域以及 8K 超高清广播电视芯片领域。视频解码芯片：超高清领域全面发力，多年积累构筑成长之基

4、。视频解码芯片：超高清领域全面发力，多年积累构筑成长之基。随着智能化趋势的发展，机顶盒的智能化、高清化和多功能化成为主流发展趋势，预计 2027 年中国电视机顶盒 SoC 芯片市场规模达到 28.97 亿元。终端电视和商用显示的新型功能深化应用，为上游显示主控芯片的发展提供充足动力。作为国内多项行业标准的核心成员，公司关键技术积累深厚，在超高清领域全面发力，多款新产品不断迭代升级，有望实现稳步增长。视频编码芯片：高清化升级加视频编码芯片：高清化升级加速，自研速，自研 NPU 赋能智慧视觉。赋能智慧视觉。安防监控行业迎来智能化升级后，视频监控设备从被动监控向主动监控过渡，驱动芯片价值量提升。预计

5、 2026 年全球 IPC SoC 市场规模达到 10.9 亿美元，全球 NVR SoC 市场规模达到 1.24 亿美元。公司编码芯片产品矩阵不断丰富，获得广泛应用，随着自研 NPU 助力产品算力升级，公司 IPC SoC有望在安防等机器视觉领域持续推广应用。固态存储芯片：大力拓展自有品牌，自主原创保安全。固态存储芯片：大力拓展自有品牌，自主原创保安全。国科微拥有全套知识产权，获得国密国测双重认证，并持续升级国产自主技术的 SSD 控制器芯片。公司致力于国产 CPU 和国产操作系统的协同，推动产品的相互认证和开发。随着国产供应链安全问题日益重要，公司 SSD 控制器芯片有望持续扩大市场份额。物

6、联网芯片：卫星定位导航芯片前景良好，全面布局无线局域网。物联网芯片：卫星定位导航芯片前景良好，全面布局无线局域网。物联网芯片面向高精度定位与导航、高精度授时市场，稳定可靠性得到客户充分认可。Wi-Fi6 2T2R 无线网卡芯片开发完成并进入联通测试阶段，正在导入国内主流电视和运营商的方案厂商。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：预计 2024-2026 年营收为 48.92、57.41、68.36 亿元，归母净利润为 1.10、1.33、1.76 亿元，给予“增持”评级。风险提示：风险提示：国际贸易摩擦、新产品技术实现、市场竞争加剧的风险 Table_Finance 财务摘要（百万元）财务