1、 公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 安克创新安克创新（300866）证券证券研究报告研究报告 2024 年年 06 月月 14 日日 投资投资评级评级 行业行业 电子/消费电子 6 个月评级个月评级 买入（首次评级）当前当前价格价格 73.3 元 目标目标价格价格 89.75 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)528.48 流通 A 股股本(百万股)294.05 A 股总市值(百万元)38,737.79 流通 A 股市值(百万元)21,554.00 每股净资产(元)20.57 资产负债率(%)35.95 一年内最高/最低(元)10

2、2.00/62.80 作者作者 孙谦孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 潘暕潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 宗艳宗艳 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522070002 赵嘉宁赵嘉宁 联系人 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 安克创新-半年报点评:充电业务快速增长，毛利率同口径提升，看好 Q3 primeday 错位拉动收入增长以及成本端持续下降 2022-09-06 2 安克创新-季报点评:持续推出创新产品，营收同增 18.04%2022-

3、04-29 3 安克创新-年报点评报告:多品类稳步增长，消费电子龙头在新兴市场取得进展 2022-04-14 股价股价走势走势 跨境电商龙头企业，成长动能充沛跨境电商龙头企业，成长动能充沛 增长强劲的跨境电商龙头增长强劲的跨境电商龙头 安克创新成立于 2011 年，深耕消费电子行业十余载，根基业务为充电类产品，而后逐渐拓展至无线音频和智能创新等新领域。公司商业模式主要为线上 B2C，产品主要销往海外发达国家，已经在全球范围内形成较强的品牌认知。基于对用户的潜心洞察，公司自身产品品类和下游渠道持续扩张，成功实现营收与利润多年高速增长，2017-2022 年间公司营收年复合增速达 30%（39 亿

4、元-143 亿元），归母净利润复合增速达 29%（3.2 亿元-11.4 亿元）。消费电子行业：总量增长和产品升级共振消费电子行业：总量增长和产品升级共振 1）充电市场：智能手机、其他电子设备的普及驱动充电类市场规模持续扩容，产品朝着无线化、快充化、第三方化方向发展，叠加 GaN 等新材料和新技术的应用，行业升级趋势显著。2）便携式储能市场：欧美露营文化盛行，便携式储能尚处蓝海市场，预计到 2026 年，全球便携式储能的市场规模将会超过 800 亿元，5 年 CAGR 达 48%。3）无线音频市场：TWS 耳机市场规模保持较快增长，当前市场竞争格局一超多强，安克持续推陈出新，已冲进品牌前十获得

5、较高认可。核心优势：优秀的研发能力核心优势：优秀的研发能力+深刻的用户洞察深刻的用户洞察+深厚的品牌积累与营销能力深厚的品牌积累与营销能力 产品力：1）公司注重产品研发，研发人员占员工人数比例过半，2022 年公司研发费用达 10.8 亿元，同比增长 38.8%，研发费用率达 7.6%，逐渐沉积出上千件知识产权和多个行业“首创”。2）公司重视本地化，基于动态的全渠道数据分析和定期的第三方机构调研，深度理解和挖掘用户需求，针对性地改善产品和服务。3）公司产品用料严苛，但依托国内供应链优势以及全流程的高效运营，在海外中高端市场具有相当性价比。渠道力：跨境电商物流链条较长、环节繁杂，公司持续把控运营

6、效率，逐渐积聚丰富的线上 B2C 运营经验。同时，公司加速开拓线下渠道覆盖更多消费群体。品牌力：公司以产品差异化立足于中高端品牌市场，旗下品牌矩阵丰富，高端品牌形象深入人心。投资建议：投资建议：安克作为全球布局的跨境电商龙头，优势先发成功打造完善的渠道体系和较高的品牌壁垒，并逐渐发展成沉淀核心能力、快速复制成功经验的平台型公司。我们看好公司把握出海机遇实现长足发展，预计公司 24-26年收入规模为 207.21/240.37/279.61 亿元；归母净利润 18.95/22.57/26.06 亿元，对应市盈率 20.44x/17.17x/14.86x，首次覆盖给予“买入”评级。风险风险提示提示