2024国产大模型发展现状及搜索赛道、情感陪伴赛道投资机会分析报告（32页）.pdf

1、2023 年深度行业分析研究报告 2 of 34 目目 录录 1.投资建议投资建议.3 2.政策端：进展迅速，近政策端：进展迅速，近 150 个大模型通过报备个大模型通过报备.3 3.大模型：能力接近海外头部，价格竞争开始大模型：能力接近海外头部，价格竞争开始.4 3.1.大大模型能力追赶中，国产大模型多已接近模型能力追赶中，国产大模型多已接近 GPTGPT-4 4 水平水平.4 3.2.“高性价比”，诸多国产大模型采用“高性价比”，诸多国产大模型采用 MOEMOE 架构架构.6 3.3.国内大模型已进入落地价格竞争阶段国内大模型已进入落地价格竞争阶段.8 3.3.1.开源模型成本大幅下降，推

2、动行业竞争启动开源模型成本大幅下降，推动行业竞争启动.8 3.3.2.GPT4o 提升性能降低定价，应对开源竞争提升性能降低定价，应对开源竞争.10 3.3.3.国内同样开启降价模式，或可推动国内同样开启降价模式，或可推动 AI 更多场景落地更多场景落地.11 4.搜索赛道：落地加速，流量争夺初始搜索赛道：落地加速，流量争夺初始.12 4.1.海外：海外：perplexityperplexity 发掘独立赛道发掘独立赛道.12 4.2.国内国内：“AI+AI+搜索搜索”赛道火热赛道火热，新老搜索玩家相继入场新老搜索玩家相继入场.16 4.2.1.今年以来赛道关注度提升，四款产品在竞争中心今年以

3、来赛道关注度提升，四款产品在竞争中心.16 4.2.2.流量竞争加剧，各产品尝试不同定位流量竞争加剧，各产品尝试不同定位.18 4.2.3.测评：天工内容相对丰富，测评：天工内容相对丰富，Kimi、秘塔资料来源更多、秘塔资料来源更多 21 4.3.PerplexityPerplexity 订阅制收费，国内变现仍在探索中订阅制收费，国内变现仍在探索中.23 5.情感陪伴：用户需求稳定，语音技术或促进发展情感陪伴：用户需求稳定，语音技术或促进发展.25 5.1.赛道由来已久，赛道由来已久，AIAI 助力体验大幅度提升助力体验大幅度提升.25 5.2.情感陪伴应用用户规模稳定、粘性充足情感陪伴应用用

4、户规模稳定、粘性充足.30 5.3.用用户整体年轻，但变现尚处于早期户整体年轻，但变现尚处于早期.32 eZ8XfVdXeZfYeUdXaQbP6MoMnNnPtPeRoOnQiNnOrQ7NmNqQxNmPmNNZsOqO 3 of 34 1.投资建议投资建议 持续看好国产大模型落地趋势中的应用场景投资机会持续看好国产大模型落地趋势中的应用场景投资机会。进入 2024 年，海外有 GPT-4o 将产品性价比大幅提升，Llama、Gemini 等优质开源模型也为全球大模型发展提供了重要推动，国内方面大模型厂商迎头赶上，成本端的降低和体验的提升已经开始，AI 落地场景有望逐步丰富化。后续可期待

5、GPT-4o 大幅提升语音交互效果，以及 AI 视频领域 sora 及国内优质视频 AI 大模型的上线。我们对后续国产 AI 的发展保持信心，传媒行业有望受益：1）教育行业有望受益于语音交互和多模态发展，受益标的世纪天鸿、皖新传媒、南方传媒、鸿合科技；2）情感陪伴赛道同样有发展机会，受益标的昆仑万维、盛天网络；3）关注多模态发展对影视制作及营销场景的改造、以及图像语料需求，推荐上海电影，受益标的视觉中国、值得买、蓝色光标、捷成股份；4）游戏作为生产工艺最复杂的内容产业，其受益于 AI 发展的潜在空间也最大，优质游戏公司价值突出，推荐恺英网络、吉比特、三七互娱、完美世界、姚记科技，受益标的腾讯控

6、股、网易、巨人网络、神州泰岳、宝通科技。表表 1:推荐公司盈利预测与估值情况表推荐公司盈利预测与估值情况表 代码代码 简称简称 股价股价（元）（元）市值市值（亿（亿元）元）EPS PE 评级评级 2023 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 002517.SZ 恺英网络 11.00 236.78 0.70 0.94 1.12 1.28 11.70 9.82 8.59 增持 002555.SZ 三七互娱 15.21 337.34 1.20 1.38 1.58 1.85 11.02 9.63 8.22 增持 002605.SZ 姚记科技 22.62 93.22