传媒行业：AI应用系列专题（四）AI陪伴产品迈向人格化&情感化探索多元商业变现-240529（25页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/2525 Table_Page 跟踪分析|传媒 证券研究报告 传媒行业：传媒行业：AI 应用系列专题（四）应用系列专题（四）AI 陪伴产品：陪伴产品：迈向人格化迈向人格化&情感化，探索多元商业变现情感化，探索多元商业变现 核心观点核心观点：AI 陪伴产品凸显“人格化”，情感属性强。陪伴产品凸显“人格化”，情感属性强。随着大模型在记忆、语音生成、实时回复、多模态等方面能力的持续提升，延伸出对话更人性化、带有性格或情感色彩的 AI 陪伴类产品，代表性产品如 Character AI、Talkie 等，均已成功实现商业化，国内也有星野等产品涌现

2、。这类产品相对于知识搜集能力、回答的专业性，更加注重对话交流的“人格化”、情感属性的强化，用户对“幻觉”的包容度更强。目前这类产品的用户市场有待进一步渗透，我们认为泛二次元和乙女玩家或可成为率先突破的核心目标用户。随产品的迭代成熟，用户渗透和商业化可期。海外：头部产品差异化竞争，商业化进程较快。海外：头部产品差异化竞争，商业化进程较快。海外文化环境相对宽松，AI 陪伴产品在对话内容上更丰富，互动尺度上相对更自由。Character AI 通过赋予 IP 角色“生命”的延续吸引粉丝群体，社区功能则保证了持续的 UGC 供给和用户参与的活跃度，使得平台迅速成长为龙头。Talkie 通过融合卡牌游戏

3、玩法，在商业化变现上相比同类产品有所创新。单一 AI 虚拟人物对话功能较难支撑中长期流量增长和商业化，因此海外头部产品发力方向差异化，在娱乐方向通过社区化、游戏化等方式将产品做得“更重度”。国内：用户规模相对较小，市场仍待现象级产品出现。国内：用户规模相对较小，市场仍待现象级产品出现。国内情感陪伴类AI 产品在内容尺度的监管上更严格，功能方面多以 AI 陪伴为切入点，向社区、游戏、效率工具等方向尝试渗透，但目前来看，用户渗透还有较大提升空间，商业化有待推进。此外，目前大部分产品存在功能同质化且单一的问题，仍需时间探索方向和产品定位。投资建议：投资建议：参考 Character AI 成功通过

4、AI 角色将 IP 人物赋予更鲜活生命力，吸引大量 IP 粉丝群体，影视公司以及其他手握 IP 版权的公司有望通过将热门影视作品 IP 的主要人物打造成 AI 角色的形式，延长 IP 的生命周期，并打通新的 IP 变现渠道。关注：长视频平台及影视公司芒果超媒（根据公司官方公众号，芒果 TV 已推出 AI 角色对话功能）、爱奇艺、华策影视、欢瑞世纪、光线传媒、万达电影、博纳影业、柠萌影视等；动画动漫 IP 公司上海电影、奥飞娱乐等；网文公司阅文、掌阅科技、中文在线等，以及有能力推出 2C AI 应用产品的公司腾讯、快手、字节（未上市）、小红书（未上市）等。同时，目前来看竞争日趋激烈，尤其在用户心

5、智培养初期，有较强的市场营销投放需求，有相关经验的营销公司或将受益，关注：蓝色光标、易点天下等。风险提示。风险提示。模型迭代效果不及预期；商业化应用落地不及预期；版权、伦理、内容质量的风险。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2024-05-29 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：旷实 SAC 执证号：S0260517030002 SFC CE No.BNV294 010-59136610 分析师：分析师：叶敏婷 SAC 执证号：S0260519110001 021-38003665 请注意，叶敏婷并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动

6、。相关研究：相关研究：互联网传媒行业:互联网公司业绩继续超预期，4 月游戏行业同环比有所下滑 2024-05-26 传媒行业:AI 应用系列专题（三）：AI Agent 场景广泛，有望实现应用端落地 2024-05-19 互联网传媒行业:腾讯等互联网公司一季报超预期，GPT-4o 正式发布 2024-05-19 联系人：毛玥 021-38003774 -40%-28%-16%-4%8%20%05/2308/2310/2301/2403/2405/24传媒沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/2525 Table_PageText 跟踪分析|传媒 重点公司估值和财务分