1、2024 年年 05 月月 29 日日行业研究行业研究评级：推荐评级：推荐(维持维持)研究所：证券分析师：刘熹STable_Title电磁屏蔽：电磁屏蔽：“NV GB200+AI 终端终端”多轮驱动多轮驱动AI 算力算力行业行业跟踪报告跟踪报告最近一年走势行业相对表现2024/05/27表现1M3M12M计算机-4.9%-11.6%-28.1%沪深 3001.4%4.0%-5.6%相关报告互联网资本开支持续扩大，AI 服务器景气度逐季提升AI 算力月度跟踪（202405）（推荐）*计算机*刘熹2024-05-19计算机行业动态研究：GPT-4o、Gemini 新品接连发布，多模态技术奇点加速到

2、来（推荐）*计算机*刘熹2024-05-16计算机事件点评：运营商 AI 服务器订单超预期，国产化不断提速（推荐）*计算机*刘熹2024-04-22计算机行业动态研究：阶跃星辰发布 Step-2 万亿参数模型，AI 应用+算力景气上行（推荐）*计算机*刘熹2024-03-26AI 算力月度跟踪（202403）：NVIDIA B200 再创算力奇迹，液冷、光模块持续革新（推荐）*计算机*刘熹2024-03-24投资要点投资要点:电磁屏蔽电磁屏蔽主要应用于电子主要应用于电子/服务器等领域，市场服务器等领域，市场规模持续增长规模持续增长电磁屏蔽通过阻挡或减弱电磁场来防止干扰电子设备、电路或系统，成为

3、电子设备的必需品。据 BCCResearch 统计，2023 年全球电磁屏蔽材料市场规模达到92.5亿美元，预计未来五年将以每年10%的速率增长。随着数据中心随着数据中心与与AI终端发展终端发展，电磁屏蔽材料市场规模增速有望持续加快电磁屏蔽材料市场规模增速有望持续加快。电磁屏蔽广泛应用于下游多个领域。电磁屏蔽广泛应用于下游多个领域。电磁屏蔽材料属于新材料应用领域，产业链上游产业链上游是基础原材料供应商，中游中游是电磁屏蔽材料及器件的生产商，下游下游则广泛应用于通讯设备、计算机、手机终端、汽车电子、家用电器、国防军工等终端领域。主要材料包括导电布、导电布胶带、导电泡棉、导电海绵、导电橡胶、导电涂

4、料、吸波材料等。GB200 铜互连易受电磁干扰，电磁屏蔽需求有待放量铜互连易受电磁干扰，电磁屏蔽需求有待放量相较于光通信，铜缆高速连接具有成本低、功耗低、易于布线和维护等优势。以英伟达 GB200 为代表的新一代 AI 计算系统内部结构件更加复杂，且采用铜缆进行连接传输，其内部高功率电源将对内部铜缆产生强烈的电磁干扰。我们预计我们预计 GB200 或将大量消耗电磁屏蔽材料。或将大量消耗电磁屏蔽材料。我们认为，随着海内外大模型军备竞赛持续升级，将驱动英伟达GB200 等新一代 AI 计算系统需求持续增长。数据中心集群中，铜互连为新的核心增长之一，这或将推动电磁屏蔽相关需求放量。AI 终端：终端：

5、AIPC+AI 手机加速渗透手机加速渗透，或，或将将提升电磁屏蔽需求提升电磁屏蔽需求2024 年 5 月 21 日，微软发布 Windows PC（全新“Copilot+PC”）品类，其采用骁龙 X Elite 和骁龙 X Plus 处理器，配备神经处理单元（NPU），可实现每秒 45 万亿次运算（45 TOPS）的算力。IDC 预计，2024-2027 年，我国年，我国 AIPC 和和 AI 手机的渗透率将持续快速提升。手机的渗透率将持续快速提升。AI PC 和 AI 手机等终端中普遍升级配置 AI 处理器，复杂度更高，对电磁屏蔽功能的需求更强。同时新型 AI 终端系统的集成度更高、创新迭代

6、速度更快，将驱动电磁屏蔽材料不断创新升级。我们认为，AI 终端的终端的快速发展有望快速发展有望驱动驱动电磁屏蔽材料的需求提升。电磁屏蔽材料的需求提升。行业评级及投资策略行业评级及投资策略：电磁屏蔽材料广泛应用于电子、通信等领域，AI 服务器与 AI 终端的快速发展，或将进一步提升电磁屏蔽材料的需求，维持对计算机行业“推荐”评级。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2相关公司：相关公司：电磁屏蔽材料：电磁屏蔽材料：沃特股份、隆扬电子、正业科技、康达新材、新莱福、悦安新材、斯瑞新材、安洁科技、美信电子；电磁屏蔽器件电磁屏蔽器件：飞荣达、回天新材、方邦股份、中石科技、汇创达、航天智造等；检测公司