1、 Table_Stock 奥拓电子奥拓电子（002587）证券研究报告证券研究报告 公司深度公司深度 智能视讯智能视讯小巨人小巨人，“硬件“硬件+软件软件+内容”共内容”共同贡献业绩增长动能同贡献业绩增长动能 Table_Rating 增持（首次）增持（首次）Table_Summary 投资摘要投资摘要 深耕智能视讯解决方案近深耕智能视讯解决方案近 30 年，陆续进入教育年，陆续进入教育&政府、金融、体育、政府、金融、体育、文旅夜游、影视等下游行业。文旅夜游、影视等下游行业。金融及通信为公司压舱石业务，网点智金融及通信为公司压舱石业务，网点智能化转型贡献稳步成长动能。能化转型贡献稳步成长动能。

2、近年来，金融及通信行业是公司最大的下游应用领域，其景气度有望表现稳健银行网点智能化改造为银行业大趋势，电信业等其他领域也在效仿。2022 年公司在银行网点市场中的占有率有望实现超 30%，同时公司客户资源优质且稳定，业务范围从显示硬件到智能化系统集成到 AI 视觉算法开发逐步延伸，推出绿色物联网及 AI 边缘计算等解决方案，我们认为，公司该领域业务结我们认为，公司该领域业务结构有望构有望稳步稳步优化，盈利空间优化，盈利空间或将逐渐或将逐渐打开；同时，打开；同时，在在该领域该领域，公司竞，公司竞争力凸显，伴随着各网点智慧化水平或逐年提升，公司有望迎来连续争力凸显，伴随着各网点智慧化水平或逐年提升

3、，公司有望迎来连续订单。订单。另外，另外，2024 年年为为体育赛事大年，体育赛事大年，同时同时演出、旅游演出、旅游的的热度热度逐步逐步提提升，升，我们认为我们认为公司租赁公司租赁、体育体育及及广告相关业务有望迎来修复。广告相关业务有望迎来修复。LED影视影视有望成为高增有望成为高增速速赛道，公司技术赛道，公司技术&项目积累深厚。项目积累深厚。受益于XR虚拟拍摄的方式已获得影视行业较高认可度、LED电影屏逐步走入市场等因素影响，我们认为LED影视或是一个有前景的赛道。奥拓电子是行业内最早研发并推出XR虚拟拍摄解决方案的公司之一，服务多个核心客户；公司布局LED电影屏较早，2023年签订“中影C

4、INITY LED电影屏批量订货协议”，2024年初多款CINITY LED电影屏已经在国内落地。我们认为，2024年公司影视领域业绩有望实现高速成长，尤其是在LED影院屏市场中，公司有望成为细分市场头部企业。持续探索创新业务，子公司创想数维有望迎来高速发展。持续探索创新业务，子公司创想数维有望迎来高速发展。创想数维将公司XR虚拟拍摄技术从大场景摄影棚延伸至小型化轻量化的直播间形态，有望打开市场空间。同时，创想数维通过创造虚拟数字人等方式不断地充实数字资产平台。2023年创想数维开始致力于解决AIGC内容生成难题，开发出基于AI技术的一站式内容生成解决方案，进一步落地AIGC+XR的应用。基于

5、创想数维新签订单快速提升，我们认为创想数维未来有望顺应行业趋势、实现独立自主的长远健康发展。投资建议投资建议 首次覆盖给予“首次覆盖给予“增持增持”评级。”评级。公司 2023年发布了股权激励方案，但是受国内市场业务订单下滑影响公司 2023 年业绩目标并未实现。综合考虑到影视领域 LED 需求增长、其他领域景气度逐步复苏和公司持续投入数字内容等因素，我们认为制约公司发展的因素或有望于 2024 年扭转，我们参考公司股权激励方案的指引，预计公司 2024-2026 年或有望实现归母净利润0.84/1.29/1.57亿元，对应PE分别为45/29/24倍。风险提示风险提示 股权激励目标无法实现、

6、LED 影视发展不及预期、网点智能化升级进度放缓、行业竞争加剧。Table_Industry 行业行业:电子电子 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:马永正马永正 Tel:021-53686147 E-mail: SAC 编号编号:S0870523090001 联系人联系人:杨蕴帆杨蕴帆 Tel:021-53686417 E-mail: SAC 编号编号:S0870123070033 Table_BaseInfo 基本数据基本数据 最新收盘价（元）5.76 12mth A 股价格区间（元）4.45-8.67 总股本（百万股）651.54 无限售 A 股/