1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 industryId industryId 医疗器械医疗器械 investSuggestion 买入买入(维持维持 ）marketData 市场数据市场数据 日期 2024-05-23 收盘价（元）310.00 总股本（百万股）1212.44 流通股本（百万股）1212.44 净资产（百万元）36,174.39 总资产（百万元）50,832.90 每股净资产（元）29.84 来源：WIND，兴业证券经济与金融 研究院整 理 rel

2、atedReport 相关报告相关报告 迈瑞医疗（300760.SZ）2023年报及 2024 年一季报点评：三大领域协同发展，数智化+国际化成长可期2024-05-02 迈瑞医疗（300760.SZ）2023年三季报点评：高端客户群持续突破，利润端稳健增长依旧 2023-11-02 迈瑞医疗（300760）2022 年报及 2023 年一季报点评：三大板块稳步增长，高潜业务放量可期2023-05-30 emailAuthor 分析师：分析师：孙媛媛 S0190515090001 黄翰漾 S0190519020002 东楠 S0190521030001 assAuthor 投资要点投资要点 s

3、ummary 国际巨头雏形初现。国际巨头雏形初现。迈瑞医疗成立于 1991 年，围绕生命信息与支持、IVD、医学影像三大业务领域持续深耕，通过自研+并购，公司已成为全球领先的医疗器械以及解决方案供应商，2022 年公司营收在全球医疗器械企业中排名第 27 位。公司高度重视国际化发展，借助全面且质量过硬的产品线，与不断完善的国际营销服务体系，公司持续突破海外高端客户群，核心产品的全球市占率稳步提升。同时，以“三瑞”生态系统为雏形，公司开启数智化转型，助力全球医疗机构提升整体诊疗能力，并提高公司在全球高端客户群的渗透率和品牌粘性。根据公司统计，公司已布局的业务对应的国内可及市场空间超过 1,000

4、 亿元，当前市占率仅 20%，远低于部分成熟业务的水平；而国际可及市场空间超过 4,500 亿元，市占率仅为低个位数，星辰大海，未来可期。中国中国“智智”造领航员。造领航员。在公司核心覆盖的三大领域：公司生命信息与支持业务具备较强领先优势，多款产品市占率全球领先，借助数智化转型契机，公司品牌影响力有望不断提升；IVD 为全球和国内医疗器械市场最大细分领域，公司已打造涵盖多技术平台的 IVD 产品矩阵，随着仪器和试剂性能的不断提升，及国内外渠道建设的日益完善，加之公司积极响应行业政策所带来的变化，公司 IVD 市占率有望大步提升；公司医学影像业务持续迈向高端，2013 年国产首款超高端全身超声昆

5、仑 Resona A20、国产首款高端心脏超声鲲鹏 Recho R9 的发布，标志着公司在超声领域的研发实力已比肩国际一流水平。此外，公司还在重点培育微创外科、心血管、动物医疗等种子业务，并积极探索分子诊断、临床质谱、手术机器人等新兴赛道。盈利预测与评级。盈利预测与评级。展望 2024 年，国内公立医院的招投标活动预计呈现逐季度复苏的趋势，通过加快各项业务海内外高端客户群突破和市场份额提升，以及抓住国内医疗新基建和设备更新项目的机会，公司有望实现稳健增长。未来，创新研发、并购整合、数智化转型、国际市场深耕、高端客户群持续突破，都将助力公司实现长期成长。我们调整了公司的盈利预测，预计 2024-

6、2026 年 EPS 为 11.49 元、13.85 元、16.75 元；对应 5 月 23 日收盘价，PE 分别为 27.0、22.4、18.5 倍，维持“买入”评级。风险提示：并购整合不及预期、产品研发不及预期、汇率波动、国际贸易摩擦、行业政策变动等，联影医疗为我司科创板做市公司。主要财务指标主要财务指标 主要财务指标 会计年度会计年度 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入营业收入(百万元百万元)34932 42355 50862 61170 同比增长同比增长 15.0%21.2%20.1%20.3%归母净利润归母净利润(百万元百万元)11582 13934 16797