1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20242024年年0505月月2323日日买入买入蓝特光学（蓝特光学（688127.SH688127.SH）20232023 年业绩高速增长，微棱镜及车载光学业务持续发力年业绩高速增长，微棱镜及车载光学业务持续发力核心观点核心观点公司研究公司研究财报点评财报点评电子电子光学光电子光学光电子证券分析师：胡剑证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧证券分析师：胡慧021-60893306021-S0980521080001S0980521080002证券分析师：周靖翔证券分析师：周靖翔证券分析师：叶子证券分析师：叶子021-60375

2、4020755-S0980522100001S0980522100003联系人：詹浏洋联系人：詹浏洋联系人：李书颖联系人：李书颖010-880053070755-联系人：连欣然联系人：连欣然010-基础数据投资评级买入(首次评级)合理估值24.21-25.59 元收盘价19.28 元总市值/流通市值7742/7742 百万元52 周最高价/最低价23.40/13.55 元近 3 个月日均成交额95.06 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告20232023 年公司营收增长年公司营收增长98%98%，归母净利润增长归母净利润增长87%87%。公司2023年营业收入

3、7.54亿元(YoY 98.35%)，归母净利润1.80 亿元(YoY 87.27%)，扣非归母净利润1.62 亿元(YoY 370.80%)；其中4Q23 营业收入2.64 亿元(YoY 211.27%，QoQ-8.64%)，归母净利润 0.88 亿元(YoY 181.31%，QoQ 26.41%)，扣非归母净利润 0.86 亿元(较上年同期-139 万元扭亏，QoQ 35.14%)。2023 年毛利率42.07%(YoY 4.46pct)，整体毛利率提升得益于公司产品结构升级及成本优化等措施；其中4Q23 毛利率52.47%(YoY 20.01pct，QoQ 13.23pct)。一季度营收

4、及利润同比高增，各项产品收入均有所增长。一季度营收及利润同比高增，各项产品收入均有所增长。公司 1Q24 营业收入1.67亿元(YoY 95.47%，QoQ-36.73%)，归母净利润0.29亿元(YoY510.63%，QoQ-66.75%)，扣非归母净利润0.26 亿元(较上年同期-140 万元扭亏，QoQ-69.35%)；毛利率34.70%(YoY 4.26pct，QoQ-17.77pct)。高端微棱镜产品量产为公司带来业绩增量。高端微棱镜产品量产为公司带来业绩增量。公司 2023 年光学棱镜业务收入4.11 亿元(YoY 191.33%)，占比54.5%，毛利率43.14%(YoY-1.

5、54pct)；增长主要原因为公司把握消费电子等领域发展机遇，新开发的应用于智能手机潜望式摄像头模组的微棱镜产品于2023 年内正式量产，形成了规模销售。智能驾驶等新兴领域带动玻璃非球面透镜需求不断增加智能驾驶等新兴领域带动玻璃非球面透镜需求不断增加。玻璃非球面透镜业务收入2.41 亿元(YoY52.96%)，占比32.0%，毛利率46.57%(YoY7.70pct)；增长主要原因为受汽车智能驾驶需求的带动，应用于车载360环视摄像头及车载激光雷达的玻璃非球面透镜产品出货量呈现稳步增长态势。玻璃晶圆不断完善产品结构，积极拓展下游市场。玻璃晶圆不断完善产品结构，积极拓展下游市场。玻璃晶圆业务收入0

6、.52亿元(YoY 26.10%)，占比6.9%，毛利率16.31%(YoY 5.96pct)；2023 年公司继续大力拓展下游市场，与全球领先的光学玻璃材料厂商紧密合作，持续加深合作伙伴关系；积极改进和完善产品结构，加强客户开发，应用于AR/VR、汽车LOGO 投影等领域的显示玻璃晶圆、深加工玻璃晶圆业务实现稳健发展。投资建议投资建议：目标价目标价24.21-25.5924.21-25.59 元元，首次覆盖给予首次覆盖给予“买入买入”评级评级。我们看好公司在光学行业的竞争力及领先优势，看好智能手机潜望式摄像头模组的微棱镜加速放量带来业绩快速增长及车载摄像头和激光雷达相关的玻璃非球面透镜产品需