1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/建筑工程 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2024 年 05 月 22 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 2517.682729.092940.503151.923363.333574.742023/52023/82023/112024/2建筑工程海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 地产政策积极，推荐大建筑央企2024.05.19 推荐建筑央企超跌地产链标的202

2、4.05.15 推荐超跌地产链标的2024.05.08 Table_AuthorInfo 分析师:张欣劼 Tel:18515295560 Email: 证书:S0850518020001 联系人:郭好格 Tel:(010)58067828 Email: 建筑央国企矿产资源业务梳理建筑央国企矿产资源业务梳理 Table_Summary 投资要点：投资要点：以中国中铁、中国中冶等为代表的建筑央国企矿产资源业务有望迎来价值重估，为此，我们对包括中国中铁、中国中冶、中国电建、上海建工、四川路桥的建筑央国企矿产资源相关的业务进行梳理如下：中国中铁：中国中铁：铜、钴、钼铜、钴、钼保有量国内领先，资源利润占

3、比保有量国内领先，资源利润占比 14%。目前在境内外全资、控股或参股投资建成 5 座现代化矿山，分别为黑龙江鹿鸣钼矿，刚果（金）绿纱铜钴矿、MKM 铜钴矿、华刚 SICOMINE 铜钴矿以及蒙古乌兰铅锌矿；截至截至2023 年末，铜年末，铜、钼、钴、钼、钴权益资源权益资源量量分别分别 323.74、51.59、23.91 万吨，万吨，分别约为分别约为洛阳钼业的洛阳钼业的 11.77%、37.87%、5.83%；铜资源产量铜资源产量 13.57 万吨，约为紫金矿业万吨，约为紫金矿业的的 16%，江西铜业的，江西铜业的 67%，洛阳钼业的，洛阳钼业的 44%；钼资源产量；钼资源产量 1.26 万吨

4、，约为江万吨，约为江西铜业的西铜业的 1.26 倍，洛阳钼业的倍，洛阳钼业的 81%。全资子公司中铁资源集团有限公司具体负责矿产资源开发业务，2023 年中铁资年中铁资源实现净利率源实现净利率 21.39%，显著高于公司综合，显著高于公司综合净利率净利率 2.99%；归母净利润归母净利润 46.87 亿元，占公司总归母净利润的亿元，占公司总归母净利润的 14%。中国中冶：中国中冶：铜、镍、钴资源丰富，在产矿山利润贡献占比铜、镍、钴资源丰富，在产矿山利润贡献占比 14%。公司拥公司拥有三座有三座在产矿山，分别为巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿、巴基斯坦山达克铜金矿、巴基斯在产矿山，分别为巴布亚新几内亚瑞

5、木镍钴矿、巴基斯坦山达克铜金矿、巴基斯坦杜达铅锌矿，坦杜达铅锌矿，两座未开发矿山，分别为巴基斯坦锡亚迪克铜矿、阿富汗艾娜克铜矿。2023 年公司三座在产矿山合计实现归属中方净利润年公司三座在产矿山合计实现归属中方净利润 12.14 亿元，占公司亿元，占公司归母净利润的归母净利润的 14%。截至截至 2023 年末年末，公司，公司 5 座矿山合计座矿山合计铜权益资源量铜权益资源量 1393 万万吨，约为紫金矿业铜吨，约为紫金矿业铜资源资源量的量的 21.68%，洛阳钼业铜资源量的，洛阳钼业铜资源量的 50.64%，江西铜，江西铜业的铜资源量的业的铜资源量的 1.06 倍。倍。镍权益资源量 126

6、 万吨，2023 年公司镍产量为年公司镍产量为 3.36万吨，约为华友钴业万吨，约为华友钴业 2023 年镍产量的年镍产量的 26%；钴权益资源量；钴权益资源量 14 万吨，约为洛阳万吨，约为洛阳钼业钴资源量的钼业钴资源量的 3.41%。中国电建：中国电建：打造绿色砂石全产业链，铜钴资源投资收益贡献净利润比重打造绿色砂石全产业链，铜钴资源投资收益贡献净利润比重 13.53%。截至 2023 年 6 月末，中国电建已获取绿色砂石项目采矿权共计中国电建已获取绿色砂石项目采矿权共计 23 个，绿色砂个，绿色砂石资源储量达到石资源储量达到 89.54 亿吨，设计年产能为亿吨，设计年产能为 4.9 亿吨