1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 、电子材料、合成生物学引领复苏，关注新品放量标的电子材料、合成生物学引领复苏，关注新品放量标的 新材料行业新材料行业 20232023 年年报及年年报及 20242024 年一季报总结年一季报总结 新材料 20242024 年年 5 5 月月 1717 日日 评级：增持评级：增持（维持维持）分析师：孙颖分析师：孙颖 执业证书编号：执业证书编号：S0740519070002 Email： 分析师：聂磊分析师：聂磊 执业证书编号：执业证书编号：S0740521120003 Email： 研究助理：张昆研究助理：张昆 Email：

2、基本状况基本状况 上市公司数 94 行业总市值(亿元)33336 行业流通市值(亿元)33323 Table_QuotePic 行业行业-市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价(元)EPS PE PB 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 联瑞新材 49.16 0.9 1.3 1.7-52.5 37.2 29.3-6.5 买入 圣泉集团 19.56 1.0 1.2 1.6 1.8 19.4 16.4 12.5 10.8 1.6-

3、国瓷材料 19.81 0.6 0.8 1.1-34.9 25.1 17.8-3.1 买入 蓝晓科技 48.49 1.4 2.0 2.6 3.3 34.2 24.2 18.7 14.9 7.1 买入 万润股份 11.55 0.8 1.0 1.3-14.1 11.3 9.1-1.5 买入 金宏气体 18.16 0.6 0.8 1.1 1.3 28.1 22.1 17.3 13.9 2.9 买入 广钢气体 9.72 0.2 0.3 0.3 0.4 40.1 37.4 28.6 22.1 2.2 增持 中复神鹰 26.26 0.4 0.26 0.62 0.84 74.3 101.0 42.4 31.3

4、 4.8 买入 备注：股价取自 2024 年 5 月 16 日收盘价，圣泉集团对应数据来自 wind 一致预期。对应数据取自 Wind 一致预期。投资要点投资要点 AI&消费电子材料：半导体景气度逐步提升，消费电子材料：半导体景气度逐步提升，AI 技术变革带动大机遇。技术变革带动大机遇。整体来看，2023 年AI&消费电子材料实现收入 720.4 亿元，同比持平；扣非归母净利润 59.8 亿元，同比-15.8%，受到终端市场需求低迷影响，AI&消费电子材料盈利阶段性承压。进入 2024Q1，伴随消费电子需求回暖，高频树脂、先进封装材料、光学膜、MLCC 粉体等行业收入明显改善，OLED材料与气

5、体板块企稳运行。具体来看：1）先进封装材料）先进封装材料：2023 年行业收入保持稳健，盈利有所承压，同比分别+1.7%/-8.9%。龙头联瑞新材表现亮眼，收入及扣非归母净利润同比分别+7.5%/+0.2%，是所选四家企业中唯一一家收入与盈利均实现正增长的企业，具有较强的属性。2024Q1 终端需求回暖催化行业业绩修复，板块收入及扣非归母净利润同比分别+29.0%/+48.5%。2）高频树脂）高频树脂：根据 Prismark 预测，2023 年全球 PCB 产值为 879 亿美元，2024-2026 年 CAGR 为 5%，需求有望稳步增长，同时 5G 及 AI 的快速发展对服务器及 PCB

6、提出更高的性能要求。PCB“提质”与“增量”的诉求有望同向共振，拉动高频树脂需求提升。根据我们测算，到 2025 年电子级 PPO 需求预计达 5821 吨，2022-2025 年 CAGR为 69%，高频树脂亟待爆发。3）气体板块）气体板块：2023 年光伏需求景气高，带动相关特气产品涨价显著，超纯氨、甲硅烷瓶气全年均价分别为 1.9/35.0 万元/吨，同比+24.1%/+56.3%，金宏气体、硅烷科技等布局相关产品的公司业绩受益明显。整体看，2023 气体板块收入及扣非归母净利润同比+5.3%/+8.7%。2024Q1 传统工业及光伏需求相对疲软，大宗气整体价格水平偏低，液氧、液氮、液氩