1、东北证券股份有限公司NORTHEAST SECURITIES CO.LTO通信新易盛（300502）发布时间：2024-05-13证券研究报告公司深度报告买入AIGC时代光模块领先企业，高速光模块+硅光模块驱动业务成长上次评级；买入报告摘要：股票数据2024/05/10公司作为国内领先的光模块集成解决方案供应商，具各技术优势+量产6个月日标价（元）收盘价（元）888交付能力+产品规模等核心竞争优势，有望凭借LPO技术和硅光技术在12个月股价区间（元）30.06-87.30高速率光模块领域提升行业竞争地位。公司经过16年纸防发展，已具备总市值（百万元）59,512.51总股本（百万胶）710行业

2、领先的光模块产品矩阵。公司拥有国内领先的光模块研发及创新能710A股（百万股）00力，在行业内率先推出基于单波200G光器件的800G/1.6T高速率产品，B股/H股（百万股）24日均成文量（百万股）以及基于单波200G的800GLPO产品。公司不断开拓国内外头部互联网企业及云计算厂商客户，与亚马逊和Meta等海外头部企业建立战略历史收益率曲线合作，有望凭借在LPO技术领域和硅光领域的先发优势，提升在AIGC沪深300时代数据中心光模块市场的行业竞争地位。150%公司海外泰国工厂一期已正式投产运营；加大硅光模块和LPO光模块100%新产品研发投入。2023年公司泰国工厂一期己正式投产运营，目前

3、泰国50%工厂二期正加速推进建设，预计2024年内建成投产。公司持续进行工艺流程优化改良，提升生产自动化覆盖，进一步推进精益生产管理，使公司能灵活应对多品种、小批量、短交期的生产效率管理，缩短生产周期。-50%2023/52023/82023/1120242收购Alpine布局硅光技术，发力布局全球光通信硅光光模块战略高地。Alpine专注于硅光子、PAM4和相干光技术，未来硅光模块或凭借成本涨跌幅（%）12MIM3M优势快速提升渗透率。公司于2023年内完成对Alpine剩余股权收购，%16绝对收益28%53%239相对收益4496966实现100%控股，有助于公司实现技术整合及产业互补，提

4、升硅光模块技术路线上的竞争优势，在全球光模块向硅光技术升级中抢占战略先机。相关报告盈利预测及投资建议：公司作为行业领先的高速光模块厂商，我们看好新易盛（300502）；业绩符合预期，数进高述公司将受益于AIGC带来的高端光模块需求，以及硅光光模块在下一代光模块业务迎未扩张机遥技术升级中随着生产设备和材料逐步到货有望实现快速放量。预计公司-202404232024-2026年实现营业收入44.81/56.40/69.33亿元，实现归母净利润新易盛（300502）：业绩符合预期，静待202410.23/14.05/17.43亿元，对应EPS1.44/1.98/2.45元，维特“买入”评级。年业务放

5、量风险提示：数通及电信侧需求不及预期，业务发展不及预期风险。-20240301百万元）202452022A2023A2025B2026E营业收入33113.0984.4815.640886913.83%925.87%（+1-)%044.66%22.93%归属母公司海利润90488910231,4051,743证券分析师：史博文36.51%-23.82%2（/+）48.60%37.37%24.01%执业证书编号：S0550522080003每股收益（元）1.790.971442.458611861220793513.2750.8558.1842.3534.15市盈平证券分析师：要文强2.496.

6、41市净率9.127.516.1520.73%13.36%15.68%z18.02%冷资产收益率（%）13552769350股息收益率（%）0.15%0.18%6000%0000.00%710总股本（百万股）507710710710请务必阅读正文后的声明及说明#page#东北证券股份有限公司新易盛/公司深度VORTHEAST SECURITIES CO.LTC目录1.国内领先的光模块整体解决方案提供商.1.1.AIGC时代国内光模块领先企业.公司发展历程：16年纸听前行，数通倒+电信侧高速光模块双轮驱动成长.1.1.1.11.1.2.公司产品矩阵丰富，提供电信侧+数通侧全品类光模块集成解决方案