2024光模块产业趋势、未来路径及中国光模块产业现状分析报告（33页）.pdf

1、2 0 2 3 年深度行业分析研究报告fYbUeUcWeZ9WfVaY6MbP6MoMpPsQtPfQnNtOiNoPqN9PmMzQMYpMnRwMnPpN目目 录录 3 1 1、光模块产业趋势：光模块产业趋势：AIAI驱动驱动800G/1.6T/3.2T800G/1.6T/3.2T数通光模块快速成长数通光模块快速成长 2 2、英伟达推出英伟达推出BlackwellBlackwell系列系列GPUGPU，提振高速率光模块需求，提振高速率光模块需求 5 5、投资建议：重点关注中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技投资建议：重点关注中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技 3 3、光模块未来路径：光模

2、块未来路径：CPOCPO、硅光、硅光 4 4、中国光模块产业的崛起中国光模块产业的崛起 4 1 1、AIAI驱动全球光模块行业快速成长驱动全球光模块行业快速成长 资料来源：Lightcounting，Coherent预测，光大证券研究所整理 图表图表1 1：20232023-20282028年全球数通光模块市场空间（单位：百万美金）年全球数通光模块市场空间（单位：百万美金）光模块是AI投资中网络端的重要环节，其与训练端GPU出货量强相关，同时推理段流量需求爆发也有望带动需求增长。在算力投资持续背景下，AI成为光模块数通市场的核心增长力。根据Lightcounting和Coherent预测，全球

3、数通光模块市场23年-28年的CARG为18%，其中，AI用数通光模块市场CAGR为47%。增长驱动力主要来自800G、1.6T、3.2T光模块需求。据Coherent数据，到2027年，整个数通市场800G及以上速率的光模块市场规模占比将超过50%。资料来源：Lightcounting，Coherent预测,（23-28年数据为预测值）图表图表2 2：20182018-20282028年全球数通光模块不同速率市场空间拆分（单位：百万美金）年全球数通光模块不同速率市场空间拆分（单位：百万美金）020004000600080001000012000140002023E2024E2025E2026

4、E2027E2028E非AI用数通光模块 AI用数通光模块 5 1 1、AIAI促使了更快的互联速率迭代周期促使了更快的互联速率迭代周期 AI已明确加快了光模块技术迭代，并且显著缩短了光模块周期，之前从100G过渡到400G用了超过3年，为了实现更高的传输速率以匹配日渐提高的计算速度需求，从800G到1.6T的代际替换有望缩短至不到两年。根据FiberMall数据预测，2021-2025年交换机密度预计大约每2年翻1倍，相对应光模块速率也将同步匹配。图表图表3 3：AIAI使得互联速率迭代周期加快使得互联速率迭代周期加快 资料来源：Marvell 图表图表4 4：交换机密度提升进程：交换机密度

5、提升进程 资料来源：FiberMall 预测 6 1 1、互联数的增长速度将快于、互联数的增长速度将快于GPUGPU增长速度增长速度 Marvell于2024年4月12日举办AI day投资者交流会，其中公司执行副总裁Loi Nguyen在演讲中提到，模型规模变大带来的多卡并行，越来越多的交换网络层数使得连接数的上升幅度比GPU的增幅更快。Scailing law下，大模型规模越来越大带来交换网络层数提升，光模块配比提升。GPT-3在1K个集群上训练，对应需要2500个光互连；GPT-4在25K个集群上训练，对应需要75000个光互连。未来的10万个超大计算集群，需要50万个光互联（5层架构，

6、GPU与光模块的配比为1:5），随着Scailing law的演进，为了实现AGI未来甚至可能会出现1:10光模块配比的网络架构。图表图表5 5：GPUGPU数量与光互连数量比较数量与光互连数量比较 资料来源：Marvell 7 1 1、更多的互联数增长、更多的互联数增长+更更高的互联高的互联速率奠定速率奠定了光模块广阔的市场空间了光模块广阔的市场空间 更多的GPU驱动更多的端口连接；同时，随着GPU算力愈来愈强，需要更多的带宽来保持它们处理数据，因此，更高算力的GPU需要更高速的端口。这两个因素导致了超大规模数据中心连接需求的指数级增长，这是一个庞大且迅速增长的市场。图表图表6 6：更多的互