电子行业专题：材料专题之OCA光学胶柔性&车载显示推动市场成长国产替代任重道远-240510（15页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 行业专题行业专题 材料专题之材料专题之 OCA 光学胶光学胶：柔性柔性&车载显车载显示示推动推动市场成长，国产替代任重道远市场成长，国产替代任重道远 Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 主要观点主要观点 OCA光学胶可以看作是具有光学透明特性的一层特种双面胶光学胶可以看作是具有光学透明特性的一层特种双面胶，其主要应用于显示触控领域中作为不同组件之间的粘合剂。OCA光学胶产业链环节包括“原材料涂布&模切触控显示模组终端设备”，OCA光学胶上游原材料包含胶黏剂和膜材料，OCA光学胶下游主要为触控显示模组厂商，触控显示模组厂商将OC

2、A光学胶应用于面板、偏光板、触摸屏、电子纸及光学镜头等零部件，最终用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备、车载显示等终端产品。我们看好我们看好，OCA光学胶的下游市场有望光学胶的下游市场有望于于2024年年稳步复苏稳步复苏，且，且柔性柔性OLED、车载显示等市场、车载显示等市场有望有望带来带来新新的需求的需求增量。增量。相比LCD和刚性OLED，柔性OLED对OCA光学胶性能有着不同的要求，例如增加了对动态/静态折叠性能的要求，因此我们认为柔性OLED所需的OCA光学胶价值量或更高。随着柔性、可折叠OLED智能手机面板出货量持续攀升，我们测算得到2024年OLED智能手机柔性、可折叠面板所需OCA

3、光学胶的面积有望实现2382万平方米，合计市场规模有望超过40亿元，同比增长约8%。另外，车载触控屏也有望成为OCA光学胶的增量市场，随着汽车日益向智能化、电动化、互联网化方向发展，我们认为车载触摸屏市场需求有望持续增长，叠加大屏化趋势有望共同拉动OCA光学胶需求。国产替代任重道远，国产替代任重道远，我们认为我们认为国内厂商国内厂商或或可以可以通过通过紧密配合下游厂商紧密配合下游厂商进行联合研发，从而加快新兴领域进行联合研发，从而加快新兴领域OCA光学胶国产替代光学胶国产替代进程进程。国产OCA光学胶在全国返修市场实现突破，而在高端市场中，国产产品与海外产品市占率存在较大差距OCA光学胶高端市

4、场主要被美国3M、德国德莎、日本三菱、日东电工、韩国LG等海外巨头垄断。我们认为OCA光学胶国产替代仍需翻过几座大山首先是OCA光学胶生产技术难度较大，导致实际国内企业OCA光学胶产能与计划产能存在差距；第二，在新的应用场景中，国产产品较海外领先产品仍有差距；第三，目前OCA光学胶原材料依赖外采，如果供应出现问题，则相关企业或受到巨大影响；第四，OCA光学胶在整个触控屏中成本占比很小，且客户验证周期较长，同时我们认为其受到进口限制的概率或较小，上述原因或共同导致下游客户对OCA光学胶国产替代的积极性偏弱。除了困难与挑战以外，我们也需要看到我们也需要看到OCA国产替代的机会国产替代的机会针对新应

5、用场景的OCA光学胶仍处于较为缺货的阶段，同时我国消费电子厂商在折叠屏手机领域目前也进展较快，逐步显现出有望超过三星的趋势（DSCC预计华为将在24Q1首次在折叠屏手机市场份额上超越三星）。综上所述，我们认为国内厂商有望顺应国产折叠屏手机高速发展的东风，通过紧密配合下游厂商进行联合研发，从而加快国产OCA光学胶产品的导入过程。投资建议投资建议 维持电子行业“增持”评级维持电子行业“增持”评级，我们认为柔性显示、车载显示等新需求的出现有望带动 OCA 光学胶市场规模成长，且 OCA 光学胶当前国产化率偏低，有较大的国产替代空间，行业相关公司有晶华新材、斯迪克、日久光电。Table_RiskWar

6、ning 风险提示风险提示 研发进展不及预期，供应链波动风险，市场竞争风险。Table_Industry 行业行业:电子电子 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:马永正马永正 Tel:021-53686147 E-mail: SAC 编号编号:S0870523090001 联系人联系人:杨蕴帆杨蕴帆 Tel:021-53686417 E-mail: SAC 编号编号:S0870123070033 Table_QuotePic 最最近近一年一年行业指数行业指数与沪深与沪深 300 比较比较 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：芯片涨价或反