1、 行业研究丨深度报告丨电子元件 Table_Title GB200 铜缆行业深度：新架构新方案，高速铜互联产业发展加速%1 请阅读最后评级说明和重要声明 2/23 丨证券研究报告丨 报告要点 Table_Summary英伟达 GTC 发布 GB200 NVL72 机柜作为数据中心内部含铜量提升的重要推手，未来高速铜缆在数据中心内部应用有望伴随 GB200 放量而加速，国内供应商以及相关配套厂商有望享受行业增长红利，看好高速铜缆全产业链发展机遇。分析师及联系人 Table_Author 杨洋 蔡少东 范超 SAC：S0490517070012 SAC：S0490522090001 SAC：S04

2、90513080001 SFC：BQK473%2aVaVcWdXfYfYbZcWaQ9RbRnPoOsQnRjMpPnQkPmNmQbRpOnNuOpPqOxNoMyQ请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨电子元件 Table_Title2GB200 铜缆行业深度：新架构新方案，高速铜互联产业发展加速行业研究丨深度报告Table_Rank 投资评级 看好丨维持Table_Summary2 GB200：关注铜缆、PCB、组装等环节边际变化当地时间 3 月 18 日，英伟达 GTC（GPU Technology Conference）大会正式开幕，发布了新一代 AI 芯片 GB200。GB2

3、00 算力性能大幅提升，能耗成本大幅降低。一方面，GB200 在大语言模型推理性能比 H100 提升 30 倍；另一方面，训练一个 1.8 万亿个参数的模型以前需要8000 个 Hopper GPU 和 15 兆瓦的电力，如今 2000 个 Blackwell GPU 就能完成这项工作，耗电量仅为 4 兆瓦。GB200 NVL72 机柜的几点变化在于采用铜缆达到机柜的几点变化在于采用铜缆达到 GPU 与与 NVLink 之间的互联、之间的互联、NVLink Switch Tray 有望采用有望采用 HDI 方案以及组装环节格局的收敛。方案以及组装环节格局的收敛。铜缆在 GB200 中的应用据财

4、联社报道，英伟达 GB200NVLink Switch 和 Spine 由 72 个 Blackwell GPU 采用 NVLink全互连，具有 5000 根 NVLink 铜缆（合计长度超 2 英里）。英伟达官网对以太网 DAC 铜缆产品的优势描述包括：成本最低的高速互联、功耗和延迟接近零、高度可靠无电子或光学连接器。行业发展：DAC 胜在短距成本，工艺难度伴随速率提升种类：种类：外部采用 DAC 高速铜缆，内部采用 Overpass 高速跳线。服务器系统外部，短距离连接上，采用高速铜缆 DAC 更简单、更稳定、更低成本。对比：对比：高速铜缆 DAC 相比 AOC 价格更低，适用于传输距离较

5、短场景，高速铜缆制造具有较高的技术门槛，尤其是传输速率达到 800Gps 及以上要求更为严苛。产业链：海外三巨头 AMT，国内供应商多配套全球市场来看，2022 年全球高速铜缆 DAC 市场前十强占大约 69.0%的市场份额，其中安费诺市场份额最大。国内高速线缆相关公司主要为立讯精密、兆龙互联、金信诺、电连技术等，但是在全球市场占有率仍较低，国内也有部分公司给如安费诺、莫仕、泰科等海外大厂做上游配套，如外部高速线供应商沃尔核材、内部高速线材玩家新亚电子以及镀银导体参与者恒丰特导，此外在连接器及组件方面也不乏优质玩家如鼎通科技、奕东电子等。此次英伟达 GB200 NVL72 机柜作为数据中心内部

6、含铜量提升的重要推手，未来高速铜缆在数据中心内部应用有望伴随 GB200 放量而加速，国内供应商以及相关配套厂商有望享受行业增长红利，看好高速铜缆全产业链发展机遇。风险提示1、DAC 与 AOC 的替代风险；2、国内 DAC 公司进展不及预期；3、行业竞争加剧风险。Table_StockData行业内重点公司推荐行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级002475 立讯精密 买入300679 电连技术 买入市场表现对比图市场表现对比图(近近 12 个月个月)资料来源：Wind 相关研究相关研究 AI 加速 PC 市场回暖，关注关键零部件升级AIPC 行业跟踪报告2024-04-02高端