香港交易所-港股公司研究报告-政策夯基港交所已迈上全新台阶-240509（16页）.pdf

1、证券研究报告公司深度研究其他金融(HS)东吴证券研究所东吴证券研究所 1/16 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 香港交易所（00388.HK）政策政策夯基，港交所已夯基，港交所已迈上全新台阶迈上全新台阶 2024 年年 05 月月 09 日日 证券分析师证券分析师 胡翔胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 证券分析师证券分析师 葛玉翔葛玉翔 执业证书：S0600522040002 021-60199761 研究助理研究助理 罗宇康罗宇康 执业证书：S0600123090002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(港元)

2、258.00 一年最低/最高价 212.20/336.00 市净率(倍)6.61 港股流通市值(百万港元)327,101.92 基础数据基础数据 每股净资产(港元)39.02 资产负债率(%)85.30 总股本(百万股)1,267.84 流通股本(百万股)1,267.84 相关研究相关研究 香港交易所(00388.HK:)：2024 年一季报点评：交投情绪拐点显现，政策红利值得期待 2024-04-24 香港交易所(00388.HK:)：2023 年年报点评：业绩韧性持续彰显，内外环境同现升势 2024-02-29 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2022A 20

3、23A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元）18,456 20,516 21,691 23,250 24,646 同比（%）-11.90%11.16%5.73%7.18%6.00%归母净利润（百万元）10,078 11,862 12,124 13,163 14,133 同比（%）-19.60%17.70%2.21%8.57%7.37%EPS-最新摊薄（元/股）7.95 9.36 9.56 10.38 11.15 P/E（现价&最新摊薄）33.89 28.79 28.17 25.95 24.17 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 我们坚信，在互

4、联互通开展十周年之际，香港资本市场当前正迎来重要的我们坚信，在互联互通开展十周年之际，香港资本市场当前正迎来重要的政策红利期，而香港交易所作为平台提供者，也已经具备了开启新征程的政策红利期，而香港交易所作为平台提供者，也已经具备了开启新征程的外部条件。外部条件。资本市场对港合作五箭齐发，互联互通机制再获优化资本市场对港合作五箭齐发，互联互通机制再获优化：2024 年 4 月 19日，证监会宣称将与香港方面深化合作，采取 5 项措施来进一步拓展优化沪深港通机制：1）放宽沪深港通下股票）放宽沪深港通下股票 ETF 合资格产品范围，便利合资格产品范围，便利外资投资境内市场。外资投资境内市场。证监会将

5、放宽沪深港通下股票 ETF 合资格产品范围，主要着眼于管理规模、跟踪指数成份权重等指标。当前香港 ETF 市场规模正处于高速扩展阶段，ETF 年成交额由 2003 年的 17 亿美元增长至 2023 年的 4,351 亿美元，年复合增长率达到 32%，ETF 互联互通扩容有望加深两地资本市场联系。2）将）将 REITs 纳入沪深港通，丰富互联纳入沪深港通，丰富互联互通投资品类。互通投资品类。互联互通机制自 2014 推出以来持续完善优化，交易品类不断扩充，此次纳入 REITs 是互联互通投资范围扩容的又一重要进程。3）支持人民币股票交易柜台纳入港股通，长期有望推动人民币国）支持人民币股票交易柜

6、台纳入港股通，长期有望推动人民币国际化。际化。当前双柜台模式仍处于发展初期，截至 2024 年 4 月 30 日，24 支双柜台获批证券的人民币柜台自成立以来合计日均成交额仅为 0.04 亿元人民币，占港币柜台比重仅为 0.79%。此次双柜台纳入港股通短期对于流动性影响预计有限，长期有利于推动人民币国际化。4）优化基金）优化基金互认安排，有望带动销售规模逐步提升。互认安排，有望带动销售规模逐步提升。当前互认基金销售“南冷北热”现象显著，截至 2024 年 3 月，南向/北向互认基金累计申购额分别为9.7/256.1 亿元人民币。适度放宽互认基金销售比例限制情况下，跨境投资渠道拓宽有望带动销售规