商贸零售行业2023年年报及2024年一季报业绩综述：美妆国货龙头加速崛起跨境电商&黄金珠宝&医美龙头增速稳健-240507（47页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 商贸零售行业 2023 年年报及 2024 年一季报业绩综述 美妆国货龙头加速崛起，跨境电商&黄金珠宝&医美龙头增速稳健 2024 年 05 月 07 日 商贸零售行业板块总览：按申银万国行业类（2021）分类，2023 年板块实现营业总收入 13679亿元，同比+6.59%；归母净利润为 152 亿元，同比扭亏；1Q24 板块总营收为 3342 亿元，同比-1.98%，归母净利润 86.88 亿元，同比-34.60%。2023 年，商贸零售与纺织服饰板块整体分红比例同比提升，其中饰品分红比例处在较高水平。2023

2、年，商贸零售/美容护理/纺织服饰板块整体分红比例分别为 44.02%/39.79%/62.06%，分别同比+2.54/-3.12/+2.55 pct。商贸零售板块中，百货板块分红比例同比+1.81 pct 至 46.76%；美容护理板块中，化妆品板块同比+3.81 pct 至 40.85%；纺织服饰板块中，饰品板块同比+3.66 pct 至 59.55%，服装家纺板块同比+2.69 pct 至 70.22%，整体处在较高水平。零售板块：24Q1 为传统零售旺季，大盘稳步增长。跨境电商：低基数下业绩持续改善。美国消费总额稳定上升，24 年以来 CPI 连续高于预期，4 月消费者信心指数下滑，消费

3、力稍显疲软。4Q23 营收为 257.30 亿元，同比+13.2%，1Q24 营收为 227.24 亿元，同比增长 18.1%。4Q23 归母净利 10.69 亿元，同比+263.2%，1Q24 归母净利 11.52 亿元，同比-9.7%。按照 2023 年分红比例排序，安克创新（50.34%）致欧科技（48.62%）吉宏股份（39.65%）华凯易佰（34.82%）赛维时代（29.81%）乐歌股份（19.72%）。百货板块：4Q23 百货行业营收同比+6.2%，呈现恢复态势，但仍低于 19-21 年的同期情况。1Q24 行业营收同比-4.3%，环比+18.8%。4Q23 归母净利 5.73 亿

4、元，同比增长 105.5%，1Q24 归母净利 22.92 亿元/yoy-9.0%，超市板块：1Q24 板块实现盈利，边际转好。2023 年，总营收 1304.39 亿元，同比-12.7%，归母净利润-32.04 亿元；1Q24 总营收 361.17 亿元，同比-6.2%，归母净利 9.90 亿元，同比+13.0%。黄金珠宝板块：投资与消费共同驱动，增长韧性充足。2023 年，全国黄金消费量为 1089.69吨，同比+8.78%。其中，黄金首饰 706.48 吨，同比+7.97%；金条及金币 299.60 吨，同比+15.70%；工业及其他用金 83.61 吨，同比-5.50%。24Q1，全国

5、黄金消费量 308.905 吨，同比+5.94%。其中，黄金首饰 183.922 吨，同比-3.00%；金条及金币 106.323 吨，同比增长+26.77%；工业及其他用金18.660 吨，同比+3.09%。2023 年，黄金珠宝公司营业总收入为 1419.52 亿元，同比+18.8%，归母净利润合计为 56.93 亿元，同比+13.9%。1Q24，黄金珠宝公司营业总收入为 579.90 亿元，同比+10.6%，1Q24，黄金珠宝公司归母净利润合计同比+5.6%至 19.71 亿元。按照 2023 年报分红比例排名为迪阿股份（290.04%）中国黄金（77.66%）菜百股份（77.03%）潮

6、宏基（66.64%）周大生（53.61%）。医美板块：上游药械端增速稳健，下游机构端盈利能力持续提升。2023年，医美板块营收587.96亿元/yoy+9.86%，归母净利润 58.96 亿元/yoy+125.91%。1Q24 营收 134.90 亿元/yoy+6.87%，归母净利润 16.71 亿元/yoy+23.26%。上游药械端：2023 年，锦波生物、昊海生科、爱美客归母净利润同比增速领先，同比+174.60%、+130.58%、+47.99%。下游机构端：区域性医美机构龙头朗姿股份盈利能力持续提升。2023 年，归母净利润同比+953.37%，24Q1，归母净利同比+15.83%。按