1、 国防军工/行业深度分析报告/2024.04.30 请阅读最后一页的重要声明！低空经济未来已来，近万亿市场待释放 证券研究报告 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 相关报告 低空经济未来已来，低空经济未来已来，近近万亿市场待释放万亿市场待释放 核心观点核心观点 政策扶持下低空经济政策扶持下低空经济高速发展，相关监管持续完善：高速发展，相关监管持续完善：中央层面，低空经济作为重要新质生产力，自 2021 年国务院首次将“低空经济”写入国家规划以来，各部门相继出台政策持续催化低空经济产业发展。地方层面，

2、2024 年多地已将低空经济纳入政府工作报告。监管层面，民用航空器必须取得 TC（型号合格证）、PC（生产许可证）、OC（运行许可证）和 AC（适航证）方可进行商业运营。亿航智能 EH216-S 成为全球首个“三证齐全”的 eVTOL 飞行器，随着国内低空经济认证流程进一步完善，有利于加快低空经济产业布局。eVTOL 低空经济核心载体，低空经济核心载体，市场空间有望达市场空间有望达 900 亿美元亿美元：相较于直升机、汽车等其他交通工具，eVTOL 具有便捷性、低噪声、高速度、低成本等优势，是低空经济的核心载体。根据 eVTOL 技术发展以及应用场景，未来可分为三个发展阶段，中、短期旅游观光、

3、医疗救援对 eVTOL 是刚需；长期来看，随着技术进步、eVTOL 稳定性提升，叠加规模效应成本下降，空中交通将释放较大市场。根据 Rolls Royce 预测，2050 年全球运营载人 eVTOL 数量有望达 16 万台，市场空间将达到 900 亿美元。技术涉及多领域，关注飞控、电池等核心产业链技术涉及多领域，关注飞控、电池等核心产业链：eVTOL 的设计研发与测试验证是一个复杂的系统工程，需要融合多门学科知识，关键技术包括态势感知与避障技术、自主飞行控制技术、电池技术等。eVTOL 的特性决定了电池需要具备高倍率、快充快放、高能量密度的需求，关注未来核心技术突破情况；飞控系统是 eVTOL

4、 大脑，控制飞行器的飞行、悬停、姿态变化等，是整机厂核心 know-how 所在。投资建议：投资建议：建议关注（1）空港装备龙头：威海广泰；（2）两机叶片+核电，切入低空经济：应流股份；（3）航空抗坠毁座椅：安达维尔；（4）eVTOL 整机：亿航智能、万丰奥威；（5）无人机：永悦科技、纵横股份、广联航空；（6）电驱：卧龙电驱、英博尔；（7）零部件：香山股份、时代新材；（8）空管信息化：四川九洲、新晨科技、莱斯信息、深城交、川大智胜。风险提示：风险提示：eVTOL 技术迭代进程不及预期，低空经济配套设施建设进度不及预期，行业政策变动 -34%-26%-19%-11%-3%5%国防军工沪深300上

5、证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业深度分析报告/证券研究报告 1 政策扶持下低空经济高速发展，相关监管持续完善政策扶持下低空经济高速发展，相关监管持续完善.7 1.1 政策端：中央重视低空经济发展，地方出台相关政策推动产业落地政策端：中央重视低空经济发展，地方出台相关政策推动产业落地.7 1.2 空域管制：我国空域管理严格空域管制：我国空域管理严格.9 1.3 取证过程：获得生产、运营航空器的必备环节取证过程：获得生产、运营航空器的必备环节.11 2 eVTOL：低空经济核心载体，万亿市场待释放：低空经济核心载体，万亿市场待释放.13 2.1 eVTOL 具有便

6、捷、高速、低成本、低噪音等优势具有便捷、高速、低成本、低噪音等优势.13 2.2 eVTOL 主要技术路线有三种，矢量推力构型性能最好但技术难度较大主要技术路线有三种，矢量推力构型性能最好但技术难度较大.15 2.3 旅游观光和医疗救援需求空间较大，长期旅游观光和医疗救援需求空间较大，长期 eVTOL 市场空间近万亿市场空间近万亿.17 2.3.1 旅游观光：旅游观光：eVTOL 具备成本优势，能够有效填补通航领域空缺具备成本优势，能够有效填补通航领域空缺.17 2.3.2 医疗救援：我国航空医疗救援普及率低，医疗救援：我国航空医疗救援普及率低，eVTOL 或可促进受众增加或可促进受众增加.1