1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/242024 年年 04 月月 26 日日证券研究报告证券研究报告|产业专题报告产业专题报告火电灵活性改造：电网灵活性增量主体资源火电灵活性改造：电网灵活性增量主体资源新型电力系统系列报告（二）新型电力系统系列报告（二）电力设备及新能源电力设备及新能源投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持）分析师：胡鸿宇分析师：胡鸿宇分析师登记编码：S0890521090003电话：021-20321074邮箱：研究助理：蒲楠昕研究助理：蒲楠昕邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355行业走势图行业走势图（2024 年 4 月 25 日）资料来源：wind

2、，华宝证券研究创新部相关研究报告相关研究报告1、新型电力系统系列报告（一）：源网荷储一体化发展，促进新能源时代供需精准匹配2024-04-022、储能行业深度报告：政策+需求双轮驱动，大储装机 23 年有望迎来量利齐升2023-01-05投资要点投资要点新型电力系统需要灵活性资源支撑，从而适应新能源快速发展。新型电力系统需要灵活性资源支撑，从而适应新能源快速发展。系统调节能力由电源调节性能决定，不同电源具有不同的调峰能力。新能源消纳问题与系统调节能力密切相关，在一定规模的电力系统中，系统调节能力主要由电源调节性能决定，与电源结构相关。通常如果电力系统中灵活性电源较多（气电、抽蓄、电化学储能），

3、则最低极限出力较低，系统可以容纳较多的新能源发电空间。如果系统电源不够灵活（如煤电调峰深度不够），则难以为新能源让出足够多的消纳空间。我国进行火电灵活性改造具有必要性。我国进行火电灵活性改造具有必要性。我国以火电为主的电源结构决定了未来电源灵活性的主体仍然需要从火电入手。并且，我国火电调节能力和国际先进水平仍有差距，改造空间较大。从技术上看，当前火电灵活性改造是我国电力系统调节能力提升的关键手段和最主要的调节能力增量来源。提高火电灵活性主要是指增加火电机组的出力变化范围，响应复合变化或调度指令的能力。火电灵活性改造又可以分为常规火电机组（纯凝机组）和供热机组（热电联产机组）的灵活性改造。政策多

4、方面助推，火电灵活性改具有较大市场空间。政策多方面助推，火电灵活性改具有较大市场空间。加速推动煤电由常规主力电源向基础保障性和系统调节性电源并重转型，是新能源产业发展需要和国家能源政策重要导向。一方面，通过辅助服务市场发展保障火电灵活性改造收益；另一方面，通过将调峰资源和新能源建设挂钩提高灵活性改造积极性。火电灵活性改造在“十四五”期间仍有较大需求，小机组可行性强于大机组。此外，对纯凝机组和热电机组的改造有一定差异。纯凝机组无供热需求，仅需针对锅炉本体进行改造；热电机组存在供热需求，需要在调节电力出力的同时保证供热，除锅炉本体需要改造外还需额外加装装置，实现“热电解耦”。风险提示：风险提示：新

5、能源装机增速下降导致对灵活性电源需求下降；全社会用电量增速下降；容量电价补偿标准低于预期；电力市场机制推进不及预期；此外文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。产业专题报告产业专题报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/24内容目录内容目录1.新型电力系统需要灵活性资源支撑，从而适应新能源快速发展新型电力系统需要灵活性资源支撑，从而适应新能源快速发展.41.1.电网消纳新能源的能力由系统平衡调节能力决定.41.2.电力系统各环节均可提供灵活性，形式多样互为补充.51.3.“三步走”构建新型电力系统，依次布局灵活性资源.62.我国进行火电灵活性改造具有必要性我国进行火电灵活性改

6、造具有必要性.92.1.我国资源禀赋决定了电源灵活性的主体需要从火电入手.92.2.火电灵活性改造旨在降低最小负荷率和提升爬坡速率.103.政策多方面助推，火电灵活性改造具有较大市场空间政策多方面助推，火电灵活性改造具有较大市场空间.113.1.政策从多方面提升火电灵活性改造积极性.113.2.火电灵活性改造空间测算.144.相关上市公司相关上市公司.164.1.华光环能：综合性能源环保公司，煤粉预热燃烧技术行业领先.164.2.久立特材：工业不锈钢管领域核心供应商，多项产品实现国产替代.174.3.常宝股份：中小口无缝管专业制造商，产品应用多种场景.194.4.武进不锈：不断推动产品结构优化