CIS行业深度：需求复苏叠加技术创新国产替代正当时-240408（38页）.pdf

1、胡胡杨杨 SAC No:S1120523070004SAC No:S1120523070004傅欣璐傅欣璐 SAC No:S1120523080003SAC No:S112052308000320242024年年4 4月月8 8日日请仔细请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明阅读在本报告尾部的重要法律声明CISCIS行业深度：行业深度：需求复苏叠加技术创新，需求复苏叠加技术创新，国产替代正当时国产替代正当时1仅供机构投资者使用仅供机构投资者使用证券研究报告证券研究报告2CIS概览：技术与需求新趋势驱动CIS行业发展变迁CIS作为摄像模组实现成像的核心元件，在终端功能多样化需求下不断实现技术迭代。

2、手机CIS的技术突破主要集中在对出色成像质量、快速自动对焦功能和出色HDR功能的追求，促使CIS产品向高像素小尺寸以及堆栈式结构发展；受益于汽车智能化与AI发展，CIS应用领域扩大至汽车电子、AR/VR/MR、机器视觉等新兴领域，对感光度、功耗、视野、帧率等性能的要求将逐步提升。手机市场：终端新品拉动需求复苏，光学创新迎国产机遇手机是CIS最大的下游需求市场，22年规模占比63%。展望未来，一方面，供应链已放缓多年、库存逐渐消纳背景下，据IDC预计，2023年全球手机出货量同比降幅收窄至4.40%，2024年伴随AI大模型渗透、多品牌新机发布等催化，我们认为手机出货量有望迎来反弹。另一方面，受

3、益于手机多摄与高像素主摄渗透率的逐步提高，CIS平均单机价值量有望提升。此外，23年由于低端机型的零部件成本下降，为影像模块升级预留更多空间，50MP产品存在逐步替代64MP的趋势，据群智咨询统计，预计24年50MP需求量超过6亿颗，同比增长57.8%。国产头部厂商自22年陆续推出50MP产品，并不断升级加深终端客户合作，大像素50M产品已成为旗舰机主摄主流解决方案，国产CIS厂商有望从中受益。新兴市场：人工智能赋能，下游终端创造新增市场需求汽车领域，基于视觉的智驾结构被华为等众多无人驾驶玩家采用，而摄像头为汽车智能化之眼，CIS在车身前视、后视、测试、环视以及舱内监控等场景应用广泛，且自动驾

4、驶需求的提升要求采用更高的分辨率的CIS以增加探测距离，汽车CIS量价齐升，据Yole预测2028年全球汽车CIS市场规模有望达到36亿美元。安防与机器视觉领域，伴随工业自动化、数字化、智能化程度加深，及AI驱动下，安防头部厂商纷纷推进AI大模型建设，对泛安防、机器视觉等领域硬件产品提出更高要求，CIS传感器在AI驱动的摄像头中价值量进一步提升。主要观点主要观点投资建议在CIS行业去库存接近尾声、下游需求温和复苏、国产厂商新品持续向上突破的环境下，国产CIS产品有望在多需求领域多点开花。伴随24年手机端新机陆续发布，我们认为CIS国产厂商受益显著。受益标的：韦尔股份、思特威、格科微、晶方科技。

5、风险提示：下游需求不及预期，技术研发不及预期zVmVkW8YlYmUkX8OcM9PmOmMpNqMjMoOtPkPmNmO7NrQrRNZnMnPMYsQnO3CIS行业概览技术与需求新趋势驱动技术与需求新趋势驱动CISCIS行业发展变迁行业发展变迁P70P70发布在即，光学创新产业链受益发布在即，光学创新产业链受益未来市场与格局整体市场整体市场库存回归正常水位，国内产能扩张满足新增需求库存回归正常水位，国内产能扩张满足新增需求智能手机智能手机终端新品拉动需求复苏，光学创新迎国产机遇终端新品拉动需求复苏，光学创新迎国产机遇智能驾驶智能驾驶智能驾驶驱动量价齐升，高阶智驾加快渗透步伐智能驾驶驱动

6、量价齐升，高阶智驾加快渗透步伐安防与机器视觉安防与机器视觉人工智能赋能，下游终端创造新增市场需求人工智能赋能，下游终端创造新增市场需求产业链受益标的韦尔股份韦尔股份CISCIS行业龙头，手机行业龙头，手机/汽车汽车/MR/MR等新领域加速国产化等新领域加速国产化思特威思特威深耕安防深耕安防CISCIS多年，汽车与手机新领域放量多年，汽车与手机新领域放量格科微格科微产品由中端迈向高端，未来向产品由中端迈向高端，未来向FabFab-litelite模式转变模式转变晶方科技晶方科技深耕先进封装技术，积极布局汽车深耕先进封装技术，积极布局汽车CISCIS领域领域1 12 23 3CISCIS定义：定义